Energia dispara em IPO com captação recorde de US$ 12,6 bilhões, novo recorde máximo do século; a escassez de energia para a IA gera ansiedade e vira a nova batalha na Wall Street

As empresas de energia captando recursos via IPO neste primeiro semestre atingiram o maior patamar desde o estouro da bolha das pontocom, em 1999 — e a ansiedade por falta de energia nos data centers de IA está empurrando o dinheiro quente de Wall Street das ações de chips diretamente para as usinas de geração de eletricidade.
(Recap: Bloomberg diz “IA já é uma demanda de longo prazo”: a Caterpillar, de equipamentos para energia e construção, dispara por oito dias seguidos e atinge nova máxima histórica)
(Extra de contexto: Goldman Sachs: IPOs em ações dos EUA sugam US$ 120 bilhões “ainda não borbulhou” na bolha! Efeito de expulsão dos gigantes de IA apaga totalmente a agenda de listagem das empresas cripto)

Sumário

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• Semestre de US$ 12,6 bilhões: ações de energia viram o “queridinho”
• A lógica de como o dinheiro dos chips está migrando para a energia
• Por trás da previsão de crescimento de 39% no consumo, há uma reconfiguração do capital

Os chips definem o que a IA consegue fazer, e a energia define quanto ela consegue fazer — e a segunda variável está virando rapidamente o gargalo mais real e imediato de toda a corrida. O capital claramente sentiu o cheiro: neste primeiro semestre, as empresas de energia aceleraram a entrada no mercado de IPO, criando o ritmo mais rápido deste século.

Semestre de US$ 12,6 bilhões: ações de energia viram o “queridinho”

Segundo dados da Dealogic, neste primeiro semestre as captações globais de empresas do setor de energia com ofertas de ações somaram US$ 12,6 bilhões, o maior registro para um semestre desde o pico da bolha das pontocom, em 1999 — além de também ser o recorde de maior captação em um mesmo período da história. O valor ficou muito acima do resultado de 2025 inteiro, que foi de apenas US$ 4,3 bilhões.

O pano de fundo desta enxurrada de capital é relativamente simples: os data centers de IA estão consumindo muito mais eletricidade do que o público em geral imaginava, e conseguir energia suficiente já se transformou no maior “portão” de uma onda de investimentos em IA que movimenta dezenas de trilhões de dólares. O problema é que, embora construir um data center possa levar apenas um ou dois anos, erguer uma usina de energia — ou mesmo concluir, por exemplo, a atualização necessária na rede elétrica — pode facilmente exigir cinco ou dez anos.

A defasagem de tempo é, na prática, o verdadeiro “aperto no laço” desta alta de IA.

A reação do mercado é direta. A gestora de ETFs GMO lançou nesta semana um ETF chamado “Power Infrastructure ETF”, focado em retornos de ações ligadas à geração, redes elétricas e eletrificação. A startup de energia nuclear Standard Nuclear deve estrear na bolsa dos EUA em julho, um pouco mais tarde. Juntando isso às estatísticas da Dealogic, o quebra-cabeça forma a mesma imagem: o capital está na fila para comprar energia.

Esse aquecimento não aparece apenas nos números dos IPOs. A empresa de energia geotérmica Fervo Energy captou cerca de US$ 1,9 bilhão em seu IPO este ano; no primeiro dia de negociação, as ações subiram mais de 33%, sendo vista como o maior IPO de energia limpa da história. No mercado, a estimativa é que em 2026 pelo menos 10 empresas de infraestrutura elétrica e de tecnologias limpas planejam abrir capital. Nos primeiros 5 meses, o valor de fusões e aquisições de concessionárias nos EUA já chegou a US$ 203,6 bilhões, superando a soma total de 2025 inteiro.

A lógica do dinheiro dos chips migrando para a energia

A análise do analista de energia limpa da RBC, Chris Dendrinos, resume o que realmente move essa rotação de recursos: “No começo, os investidores compraram empresas ligadas à IA como a Nvidia; depois, perceberam que cada chip em funcionamento exige eletricidade.” Por trás dessa frase, existe um raciocínio simples — mas que foi subestimado: os chips determinam o que a IA consegue fazer, e a energia determina o quanto a IA consegue fazer.

É o que se chama de lógica do “vendedor de pás”. Em termos simples, durante a corrida do ouro nos EUA, no século XIX, quem muitas vezes garantia lucro sem erro não era o mineiro que encontrava a mina, mas sim quem vendia pás e até calças de caubói para os mineiros. Na atual corrida da IA, ninguém consegue garantir qual empresa de IA vai vencer, mas quase dá para afirmar que, independentemente de quem ganhe, será preciso ainda mais eletricidade.

Comprar ações de energia equivale a não ter que adivinhar qual empresa de IA vai sobreviver até o fim — é apostar diretamente na corrida inteira. Se você assume que a corrida toda precisa de mais energia, a taxa de tolerância ao erro desse investimento, por natureza, é maior do que a de apostar em uma única empresa de chip.

A escala da demanda por eletricidade é muito maior do que a maioria das pessoas imagina. Um data center típico de IA consome cerca de 876.000 milhões de kWh por ano. Em termos simples, esse volume é mais ou menos equivalente ao total de consumo doméstico de uma cidade inteira como Glasgow, no Reino Unido, ou Salt Lake City, nos EUA, em um ano. Um data center, sozinho, consome a energia de uma cidade inteira.

E esse consumo não pode simplesmente parar: o treinamento e a inferência de IA precisam de baseload. Em outras palavras, não é a energia intermitente que depende do clima — como eólica e solar —, mas sim fontes capazes de fornecer eletricidade estável 24 horas, como nuclear e gás natural, para sustentar a necessidade de data centers rodarem sem parar. Em resumo, este “boom” de IPOs de energia, no fundo, é o mercado compensando uma construção básica atrasada para a indústria de IA.

Por trás da previsão de crescimento de 39% no consumo, há uma reconfiguração do capital

A consultoria ICF estima que a demanda por eletricidade nos EUA vai crescer 39% entre 2026 e 2035, com o principal motor vindo do salto na necessidade de energia por data centers. O responsável por estratégia para ações dos EUA do Société Générale, Manish Kabra, afirmou: “A expansão de capacidade de energia, o retorno da fabricação nos EUA, o investimento em infraestrutura ligada à IA… ainda são nossos principais direcionamentos de alocação estratégica.” Isso não é um “tiro de misericórdia” de uma única instituição — é uma fila de capital se reordenando coletivamente em Wall Street.

Colocado no contexto histórico, essa cena parece familiar. No auge do estouro da bolha das pontocom, em 1999, quem realmente fazia dinheiro não era necessariamente uma única empresa de internet, mas sim os fornecedores de infraestrutura que vendiam roteadores e fibra óptica. A diferença é que, desta vez, os personagens foram trocados: usinas, redes elétricas e reatores nucleares. Naquele tempo, nem todos os fornecedores de infraestrutura necessariamente sobreviveram, mas a avaliação da pista inteira de fato disparou junto com o número de usuários de internet. Desta vez, o roteiro parece querer ser repetido pelo mercado.