Na próxima alta do ciclo (bull market), a margem de valorização do Ethereum poderá superar a do Bitcoin, e essa avaliação se baseia principalmente na reavaliação dos principais temas centrais.

Na minha visão, os três eixos mais determinantes do próximo ciclo — tokenização de ações dos EUA, IA + blockchain e pagamentos com stablecoins — praticamente colocam o Ethereum na posição de “garantir” os nós centrais:

· Tokenização de ações dos EUA: o Ethereum suporta mais de 35% do mercado de ações tokenizadas, já se tornando uma das principais redes de emissão e liquidação;
· Stablecoins: a participação da oferta de stablecoins on-chain ultrapassa 50%, e a entrada real de capital e a demanda por pagamentos continuam se acumulando no ecossistema do Ethereum;
· IA + blockchain: o padrão ERC-8183 está resolvendo os problemas de transações confiáveis e colaboração entre agentes de IA, estabelecendo a infraestrutura de base para a economia de IA on-chain.

Já no Bitcoin, a lógica central da alta deste ciclo está altamente concentrada em ETFs spot e na empresa de tesouraria BTC (DAT). Mas o “bônus” de entrada de capital incremental via ETFs já está perto de ter sido totalmente liberado, e o interesse no modelo DAT esfriou claramente — até a MicroStrategy começou a reduzir parte de suas posições em Bitcoin. A narrativa de reserva de valor está começando a perder força.

Portanto, no próximo ciclo, o Ethereum tem cenários de aplicação mais variados e catalisadores da indústria, enquanto o Bitcoin, por enquanto, carece de um novo motor de crescimento. Com base na lógica acima, em comparação com BTC, eu estou mais otimista com o desempenho do ETH no próximo ciclo. #夏日创作营