#盘前合约上线长鑫存储 Uma experiência de “formação de preço” contornando a “descoberta de preços” na A-shares está em andamento.

Em 16 de julho, a principal DRAM doméstica, ChangXin Memory Technologies (CXMT), lançou uma oferta para o STAR Market a 8,66 ienes por ação. No entanto, na véspera da oferta, a plataforma cripto internacional Gate já havia disponibilizado o contrato perpétuo CXMT/USDT para negociação no pregão, com suporte a operações bidirecionais long e short de 1 a 10x. Isso não apenas foi a primeira vez que contratos no pregão miraram um IPO do STAR Market da A-shares, como também ofereceu ao capital estrangeiro a entrada mais direta para se envolver no discurso de “substituição chinesa de memória”.

A precificação dada pelo mercado no pregão é impressionante: o preço do contrato chegou a atingir 8,64 dólares, o que corresponde a um valor de mercado implícito de até 3,5 trilhões a 3,6 trilhões de renminbi (RMB), equivalente a cerca de 6 vezes o valor de emissão do IPO de 579,2 bilhões de RMB. Apenas 5 horas após o lançamento, o volume em aberto do contrato CXMT já ultrapassou 23 milhões de dólares, superando HOOD e MSTR, ficando atrás somente da Tesla. Um endereço de “baleia” depositou 75,3 milhões de dólares na plataforma na última semana e vem mantendo ordens para fazer long, dando uma amostra clara do calor do mercado.

O maior significado dos contratos no pregão não está em saber se o preço está correto, mas em permitir que o mercado forme uma engrenagem de descoberta de preços com antecedência. Para investidores globais, é a primeira vez que se pode negociar ativos relacionados ao principal DRAM da China antes do lançamento oficial. Embora o preço no pregão não seja igual ao preço final de listagem, o CXMT já se tornou uma janela importante pela qual o capital global observa a tecnologia chinesa. Antes do lançamento oficial em 27 de julho, essa precificação antecipada, liderada pelo mercado cripto, continuará a influenciar os nervos do mercado.