A IA ainda está acelerando, mas os consumidores já começaram a tirar o pé do acelerador

Hoje, vale mais a pena olhar junto não dois conjuntos de dados semelhantes, e sim dois mundos completamente diferentes.

O primeiro mundo é a TSMC.

A TSMC teve lucro líquido no segundo trimestre de cerca de 706,6 bilhões de dólares de Taiwan (NT$), alta de 77% na comparação anual; a receita em dólares foi de US$ 40,2 bilhões, com margem bruta de 67,7%. A empresa não só elevou a projeção de crescimento da receita em dólares deste ano para um pouco acima de 40%, como também aumentou a estimativa de despesas de capital para de US$ 60 bilhões a US$ 64 bilhões.

Isso significa que a demanda por IA, ao menos por enquanto, ainda não está dando ré. O que a TSMC está vendo não é recuo de pedidos, e sim que a capacidade ainda é insuficiente, então ela precisa gastar mais para ampliar a produção.

O segundo mundo é o consumidor americano.

As vendas no varejo dos EUA em junho aumentaram apenas 0,2% em relação a maio, bem abaixo dos 1,0% de maio após revisão. Vendas de lojas de vestuário e acessórios caíram 0,3%, enquanto alimentação subiu apenas 0,1%. O consumo não desapareceu, mas o ritmo desacelerou de fato.

Juntando esses dois pontos, dá para ver uma diferença bem interessante: as empresas estão investindo pesado em IA, enquanto as famílias no consumo do dia a dia estão ficando mais cautelosas.

Mas dizer agora que o consumo nos EUA vai desabar ainda é cedo demais.

Descontando as bombas de gasolina, as vendas no varejo de junho ainda sobem 0,7%; as vendas on-line aumentam 1,9% puxadas por promoções. No mesmo dia, os pedidos iniciais de auxílio-desemprego também caíram para 208 mil, o menor nível em dez semanas, indicando que as empresas ainda não estão fazendo demissões em grande escala.

Por isso, a leitura mais razoável desta noite não é que a economia esteja enfraquecendo de forma generalizada, e sim que o crescimento está ficando cada vez mais concentrado.

A cadeia de suprimentos de IA continua expandindo a capacidade, e o mercado de trabalho ainda tem sustentação, mas o consumo das famílias já não está tão ativo quanto no mês anterior. Enquanto o emprego continuar existindo, desacelerar o consumo não necessariamente vira uma recessão de imediato; porém, se a seguir a contratação, a renda e o consumo de serviços também enfraquecerem juntos, aí sim a situação pode mudar de verdade.

Para o mercado, o próximo passo não é só perguntar se a demanda por IA está forte; é perguntar se esses gastos enormes de capital vão conseguir, no final, se converter em receitas e fluxo de caixa suficientes.

O balanço da TSMC deu ao lado da demanda um desempenho bonito, mas as ações de semicondutores na Ásia caíram em geral hoje, e isso também nos lembra uma coisa: empresa indo bem não significa que a cotação vai refletir isso imediatamente. Quando o mercado já esperava muito, boas notícias às vezes só atendem o “nível de entrada”.

Mais 5 coisas nesta noite

1｜Varejo dos EUA desacelera

As vendas no varejo dos EUA em junho subiram 0,2% no mês; em maio, o aumento foi revisado para 1,0%. Descontando as bombas de gasolina, ainda cresce 0,7%, então está mais perto de indicar queda de ritmo do consumo, e ainda não uma contração generalizada. Os dados do varejo também não incluem a maior parte do consumo de serviços, como turismo e hospedagem.

2｜Demissões nos EUA seguem em patamar baixo

Na semana encerrada em 11 de julho, os pedidos iniciais de auxílio-desemprego caíram 8 mil para 208 mil, a mínima em dez semanas. Isso sugere que o mercado de trabalho talvez não esteja contratando com força, mas as empresas também ainda não estão promovendo demissões em grande escala.

3｜Banco central da Coreia sobe a taxa para 2,75%

O banco central da Coreia decidiu por unanimidade aumentar a taxa em um degrau, com justificativas incluindo crescimento puxado por exportações e investimentos, inflação que ainda pode ficar acima da meta e riscos de estabilidade financeira vindos de preços de imóveis em Seul, endividamento das famílias e volatilidade cambial.

4｜Ações de semicondutores na Ásia oscilam forte

O índice MSCI Ásia-Pacífico excluindo Japão caiu 1,7%, o KOSPI da Coreia caiu 6,3% e o índice Nikkei recuou 3%. A Samsung Electronics caiu 8% e a SK Hynix recuou 11%. A queda de um único dia foi influenciada por expectativas, posições e sentimento de risco junto, então não dá para atribuir tudo a uma única notícia.

5｜O dólar para perto de uma mínima em um mês

O índice do dólar está perto de 100,50, próximo da mínima desde 18 de junho. Os futuros de juros mostram que o mercado estima uma probabilidade de cerca de 11% de o Fed subir a taxa em julho, abaixo dos 45% no começo desta semana; mas preços de energia e geopolítica ainda podem fazer a expectativa de juros mudar novamente.

Dados até: 2026-07-16 20:55 (horário de Singapura)