通膨在降，但 as contas das empresas não ficam mais leves

O índice de preços ao produtor (PPI) dos EUA em junho caiu 0,3% no mês. Só esse número sugere que a pressão inflacionária está arrefecendo, e a Fed tem menos um motivo para correr para aumentar os juros.

Mas o que as empresas calculam agora não é só uma conta de inflação.

O mais recente Livro Bege da Fed afirma que, na maioria das regiões dos EUA, a economia segue crescendo, apenas com a alta dos preços dos combustíveis começando a deslocar os gastos dos consumidores em outros itens.

A United Airlines sente isso de forma mais direta. No segundo trimestre, a empresa teve lucro antes de impostos de cerca de US$ 1 bilhão; para o ano inteiro, a previsão de lucro continua dentro da faixa original, ainda na parte superior. Só que, em 2024, as despesas com combustível podem ficar quase US$ 6 bilhões acima do que era previsto no começo do ano.

A TSMC, cuja divulgação de resultados acontece hoje à tarde, mostra outra história de custos.

No segundo trimestre, a TSMC teve receita em dólares de US$ 40,2 bilhões, com margem bruta de 67,7%. Para o terceiro trimestre, a estimativa é de receita entre US$ 44,6 bilhões e US$ 45,8 bilhões. A empresa também elevou a projeção de crescimento da receita em dólares para este ano para pouco acima de 40% e aumentou a previsão de despesas de capital para US$ 60 bilhões a US$ 64 bilhões.

A United Airlines eleva os gastos porque o combustível ficou mais caro; a TSMC eleva os gastos porque a demanda por IA segue forte, exigindo acelerar a expansão da capacidade.

Um movimento mais defensivo, outro mais ofensivo. Mas o mercado, no fim, vai perguntar a mesma coisa: o dinheiro extra consegue ser convertido em receita e lucro suficientes?

É por isso que a queda do IPC em junho não pode ser interpretada diretamente como uma redução total da pressão sobre a operação das empresas. Preços de insumos, custos de energia, velocidade de expansão e força da demanda vão gerar resultados completamente diferentes em cada setor.

Por enquanto, os sinais não são pessimistas. A United Airlines ainda mantém uma perspectiva de lucros mais forte, e a margem bruta da TSMC e as orientações para o terceiro trimestre também estão acima do que se esperava antes.

Só que, daqui para frente, não dá para olhar apenas se a receita está crescendo. O setor de aviação precisa verificar se o custo do combustível consegue ser repassado; já o setor de semicondutores precisa ver se, após uma expansão em grande escala, a taxa de utilização da capacidade e a margem bruta conseguem ser sustentadas.

Agora, outras 5 notícias desde esta manhã

1｜Os três principais índices dos EUA fecharam em alta

O S&P 500 subiu cerca de 0,4%, o Dow avançou 0,3% e a Nasdaq ganhou 0,6%. A desaceleração do PPI deu suporte ao mercado, mas as oscilações de um dia para o outro normalmente dependem de vários fatores, então não dá para atribuir apenas a um dado.

2｜A economia dos EUA segue crescendo, mas o consumo começa a ser pressionado

A Fed disse que, dos 12 distritos, 11 registraram crescimento leve a moderado, e o outro ficou praticamente estável. Em algumas regiões, já se observa que o aumento dos gastos com combustíveis está deslocando outros gastos do consumidor.

3｜A United Airlines mantém a perspectiva de lucros, mas o custo de combustível aumenta bastante

No segundo trimestre, a United Airlines teve lucro antes de impostos de cerca de US$ 1 bilhão. Para o ano inteiro, a previsão de EPS ajustado ainda fica mais inclinada para a faixa superior de US$ 9 a US$ 11. Porém, a empresa estima que as despesas com combustível fiquem quase US$ 6 bilhões acima do que era esperado no começo do ano.

4｜BlackRock eleva ativos sob gestão para US$ 15,34 trilhões

A BlackRock teve fluxo líquido de cerca de US$ 192 bilhões no segundo trimestre, e o lucro por ação ajustado foi de US$ 13,91, acima da expectativa do mercado. O dinheiro segue entrando em ETFs e produtos de longo prazo.

5｜A TSMC atinge máxima de lucros e ajusta a projeção para o ano

No segundo trimestre, a TSMC teve lucro líquido de cerca de 706,6 bilhões de TWD, alta de aproximadamente 77% na comparação anual. A receita em dólares foi de US$ 40,2 bilhões, com margem bruta de 67,7%. A empresa prevê receita em dólares de US$ 44,6 bilhões a US$ 45,8 bilhões no terceiro trimestre e elevou a despesa de capital do ano para US$ 60 bilhões a US$ 64 bilhões. O balanço mostra que a demanda por IA continua forte, mas a partir daqui também é preciso acompanhar os custos da expansão e as mudanças na margem bruta.

Dados até: 2026-07-16 17:15 (horário de Singapura)

Fontes: U.S. Bureau of Labor Statistics, Fed, United Airlines, AP, Reuters, Relações com Investidores da TSMC