Morgan Stanley: ações de armazenamento recuam 15% a 25%, enquanto o mercado muda de elasticidade dos aumentos de preço para a sustentabilidade dos lucros

深潮 TechFlow消息，据潮向研究，摩根士丹利 14 de julho TMT 网络直播指出，no último mês as ações asiáticas de armazenamento recuaram entre 15% e 25%, enquanto o setor de chips ficou lateral. Os fundamentos não inverteram; o que está se movendo é o arcabouço de valuation.

Três variáveis-chave determinam a direção: as expectativas de CAPEX da CSP estão 30% a 37% acima do consenso; a temporada de resultados do fim de julho é a primeira janela de validação; a LTA está reduzindo o medo de queda cíclica, e, depois que mais da metade dos contratos foi travada, o piso de preços é elevado; a Yangtze Memory Fab4 e Fab5 planejam, cada uma, cerca de 100 kwpm de capacidade, e, se mantiverem a disciplina de CAPEX, o aperto de oferta e demanda de NAND pode se estender até 2028; se acelerarem a expansão, isso vira o maior risco de excesso.

A avaliação do Morgan Stanley é que a lógica de precificação das ações de armazenamento está migrando de alta volatilidade cíclica para retornos estruturais acima da média, e as empresas que conseguirem comprovar capacidade de lucro contínuo vão receber um prêmio de valuation.