O CPI é negativo e o PPI desabou — ainda assim, o Fed continua falando besteira.

Esse drama de “os dados colocam você no seu lugar” é uma vitória para o BTC
Em 14 de julho, o CPI registrou sua primeira queda mês a mês em seis anos.
Em 15 de julho, o PPI veio a 5,5% ano a ano versus os 6,2% esperados, dando um tapa direto na cara de cada analista. No comparativo mês a mês, caiu 0,3%, a maior queda em um único mês desde abril de 2020.
Em dois dias, dois conjuntos de dados — tapa após tapa.
Então o que o Fed disse em seguida?
Waller: “Alguém pode dizer que o trabalho está feito — não vejo dessa forma.”
Waller foi ainda mais duro: se a inflação não mostrar progresso por muito tempo, altir as altas de juros devem ser consideradas.
Você não aceita a queda do CPI, e ainda não aceita o colapso do PPI.
Primeiro, olhe para os dados.
Em junho, o CPI caiu 0,4% mês a mês, versus a expectativa de apenas -0,1% — a queda real foi quatro vezes maior do que a prevista. O CPI cheio subiu 2,6% ano a ano, versus 2,8% esperado. Os preços de energia despencaram 5,7% mês a mês, prendendo a inflação imediatamente no tapete.
O PPI foi ainda mais dramático — caiu 0,3% mês a mês versus uma leitura estável esperada. O PPI cheio subiu 4,7% ano a ano versus 5,2% esperado.
Um detalhe: todos os quatro grupos de valores anteriores foram revisados para baixo. Isso sugere que os últimos meses de dados foram superestimados, e o arrefecimento agora é ainda mais forte do que você pensava.
O mercado ficou maluco. A probabilidade de alta de juros em julho caiu de 46% para 15%, e depois para 10%. O rendimento do Treasury de 2 anos despencou 14 pontos-base em um único dia. O Bitcoin disparou acima de US$ 65.500 durante o pregão. A capitalização total do mercado cripto superou US$ 2,3 trilhões.
O mercado está votando com os pés, enquanto o Fed ainda usa a boca para pressionar por aumentos.
Então a pergunta é — por que o Fed é tão teimoso?
Porque o arrefecimento no CPI de junho se baseou em uma queda brusca nos preços do petróleo. Em junho, o índice de energia caiu 5,7% mês a mês, com a gasolina despencando 9,7%.
E por que os preços do petróleo caíram? Porque, segundo relatos, EUA e Irã pausaram as hostilidades, e o Estreito de Ormuz reabriu.
Mas esse cessar-fogo já desmoronou. Em 8 de julho, os EUA realizaram ataques aéreos, o Irã impôs um bloqueio e a referência Brent voltou de US$ 70 por barril para US$ 86.
O CPI de junho reflete um mundo que não existe mais.
O Fed sabe disso. Do que eles têm medo? Que, se eles afrouxarem sua postura e disserem “a inflação está resolvida”, os mercados financeiros celebrem instantaneamente — as ações dos EUA disparam, o BTC decola e as condições financeiras afrouxam de forma ampla — apenas para a inflação voltar e dar um tapa na cara deles.
Então o que eles estão fazendo? Administrando expectativas. Usando retórica sobre altas para ganhar tempo.
Mas aqui está a verdade que é mais favorável ao BTC:
Enquanto os dados realmente mostrarem arrefecimento, o capital vai antecipar o movimento. Quando o Fed for forçado a ficar mais dovish, o BTC já estará muito longe de onde começou.
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