NYDIG: A demanda por Bitcoin é impulsionada por alavancagem, não por demanda à vista; compradores de valor e de momentum ainda estão em espera

TechFlow Deep Tide em 16 de julho: uma pesquisa da NYDIG (autor: Greg Cipolaro, 10 de julho de 2026) mostra que o Bitcoin caiu 13,4% no 2º trimestre de 2026; o tombo acumulado no ano até agora ampliou-se para 32,9%. No mesmo período, o índice Nasdaq 100 subiu 27,7% e as ações de tecnologia avançaram 43,5%, indicando que essa queda não foi causada por uma fuga macro de risco, mas por pressões de oferta específicas do Bitcoin.

A pressão central vem da Strategy (MSTR), que lançou a “estrutura de capital de crédito digital”, autorizando a venda de cerca de US$ 1,25 bilhão em Bitcoin para cobrir obrigações da estrutura de capital. Isso marca a maior “marginal buyer” da história deixando um ciclo de acumulação contínua para partir para uma realização ativa de ganhos; o conjunto do DAT muda de um motor de demanda para um risco de oferta.

No lado dos ETFs, os ETFs americanos de Bitcoin à vista registraram saídas líquidas de US$ 4,9 bilhões no 2º trimestre, mas o Bitcoin Trust da Morgan Stanley atraiu US$ 364,8 milhões em entradas, em movimento contrário, sugerindo que os canais de distribuição ainda são competitivos. No mercado de derivativos, com a demanda à vista fraca e ETFs e stablecoins ainda em fluxo de saídas, a taxa de financiamento positiva somada à recuperação dos contratos em aberto indica que posições compradas com alavancagem estão sendo reconstruídas, elevando o risco de uma nova rodada de queda disparada por liquidações passivas.

O Bitcoin já caiu 54,3% em relação à máxima histórica de US$ 126.000 registrada em 6 de outubro de 2025. Se for considerado o ciclo de 2018 e 2022 (queda gradual de cerca de 70% e duração de cerca de 370 dias), o ponto mais baixo do ciclo poderia ocorrer no início de outubro, na faixa de US$ 38.000 a US$ 39.000. A janela de análise no Senado do CLARITY Act, de 13 de julho a 7 de agosto, é a última oportunidade realista do ano. As principais barreiras para a aprovação do projeto continuam sendo as controvérsias morais geradas pelas receitas de criptomoedas de mais de US$ 1,4 bilhão de Trump e a oposição contínua do setor bancário às cláusulas de rendimento das stablecoins.