Os dados de PPI dos EUA ficaram abaixo do esperado — a cripto pode entrar em uma nova rodada de alta?

Noite de 15 de julho (horário de Pequim), os EUA divulgaram os dados de junho do PPI (índice de preços ao produtor).

PPI dos EUA em junho: 5,5% na taxa anual, abaixo da expectativa do mercado de 6,2%; o dado anterior foi revisado de 6,5% para 6,0%.

Após a divulgação, os rendimentos dos Treasuries recuaram por um curto período, o índice do dólar ficou sob pressão e ativos de risco como BTC e ETH registraram alta em diferentes graus.

Muitas pessoas, ao verem o dado, tiveram a primeira reação:

“É hora de cortar juros? O BTC vai decolar?”

Na verdade, não é tão simples.

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Por que o PPI é importante?

Em comparação com o CPI (índice de preços ao consumidor), o PPI é mais como um posto avançado da inflação.

Ele mede os preços de produtos na ponta da produção.

Se os custos das fábricas começarem a cair, então a pressão para alta de preços quando os consumidores comprarem produtos no futuro também tende a diminuir.

Ou seja:

PPI ↓ → custos das empresas caem → o CPI pode ter espaço para cair depois → diminui a pressão para o Fed cortar juros.

Por isso, o PPI costuma afetar antecipadamente as expectativas do mercado sobre a política monetária futura.

É também por isso que, nesta noite, todo o mercado financeiro está de olho nesses dados.

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Que sinais estes dados liberaram?

Há dois pontos principais nesta divulgação.

Primeiro, a pressão inflacionária não é tão séria quanto o mercado imaginava.

O mercado esperava 6,2%.

O resultado ficou em apenas 5,5%.

Isso indica que a taxa de aumento dos preços na ponta da produção continua desacelerando.

Isso significa:

* a inflação dos EUA não voltou a fugir do controle;
* a pressão de custos das empresas alivia;
* cai o risco de o CPI voltar a subir acima do esperado no período seguinte.

Para o Fed, este é um dado relativamente positivo.

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Segundo, a necessidade do Fed de manter juros altos continua diminuindo.

Nos últimos anos, o Fed sempre enfatizou uma frase:

Higher for Longer (juros altos por mais tempo).

A razão é o receio de que a inflação volte a se repetir.

Mas agora:

* o CPI começa a estabilizar;
* o PPI segue perdendo força;
* o mercado de trabalho não está tão aquecido quanto no ano passado.

Isso sugere que a pressão das políticas restritivas já está ficando cada vez mais evidente.

Embora um único dado não seja suficiente para decidir o corte de juros, o mercado vai começar a reajustar para cima as expectativas de políticas mais frouxas no futuro.

E o que os ativos de risco mais gostam de negociar é justamente a expectativa.

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Por que o Crypto sobe primeiro?

O maior diferencial do Crypto é:

ele negocia liquidez.

Não é quanto as empresas ganham hoje.

Não é quanto o PIB cresceu hoje.

É sim:

se o dinheiro do mercado vai ser mais no futuro.

Quando o mercado acredita que:

“o dólar no futuro vai ficar cada vez mais barato”.

então, normalmente, o capital vai antes para:

* BTC
* ETH
* setor de IA
* Meme
* altcoins

porque esses ativos são os mais sensíveis à liquidez.

Por isso, vemos com frequência:

quando os dados econômicos são divulgados,

o BTC já sobe primeiro.

quando de fato houver corte de juros,

o mercado talvez nem continue subindo.

porque a expectativa já foi negociada antes.

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O que observar daqui para o BTC?

Esses dados de PPI são, claro, um sinal positivo.

Mas ainda não é suficiente para mudar todo o mercado.

No momento, o que realmente influencia o BTC ainda são quatro coisas:

① Quando o Fed vai começar de fato a cortar juros

Esse é o núcleo que define a liquidez nos próximos seis meses.

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② O ETF continua mantendo entradas líquidas de capital

Se as instituições continuarem comprando BTC, o preço tende a sustentar mais facilmente a força.

Se os ETFs começarem a sair capital em sequência, mesmo os melhores dados macro terão dificuldade de sustentar a alta por conta própria.

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③ A trajetória do índice do dólar

Quanto mais fraco o dólar, normalmente melhores ficam os ativos de risco globais.

No longo prazo, o BTC ainda mantém uma correlação negativa com o índice do dólar.

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④ Sentimento do mercado

Atualmente, muitos recursos ainda estão em modo de espera.

Quando os dados macro continuarem melhorando, o capital institucional pode aumentar gradualmente a alocação em ativos de risco, gerando um feedback positivo.

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Minha visão

Este dado de PPI é mais como se estivesse dizendo ao mercado que:

a inflação dos EUA segue indo na direção certa.

Isso não significa corte de juros imediatamente.

Também não significa que o BTC vai iniciar diretamente uma nova rodada de bull market.

Mas pelo menos indica:

o ambiente macro está lentamente se tornando mais amigável para o Crypto.

Para o mercado cripto, o que realmente vale atenção não é um único dado, e sim:

* se o CPI continua caindo;
* se o PPI segue desacelerando;
* se a linguagem do Fed muda;
* se o capital dos ETFs continua entrando.

Quando esses fatores entram em sincronia, o mercado não terá apenas um repique de curto prazo, e sim possivelmente uma tendência de alta impulsionada por liquidez.

Resumo em uma frase:

PPI abaixo do esperado é, para a cripto, uma notícia levemente positiva; mas o que realmente impulsiona um bull market nunca é um dado isolado, e sim o ambiente macro em melhora contínua e a liquidez voltando cada vez mais.
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