15 de julho à noite: análise do cenário do BTC — PPI desacelera a inflação, impulsionando a recuperação do sentimento do mercado

Apenas uma retomada/recap do movimento do preço (análise de performance), não constitui qualquer recomendação de operação; a volatilidade do mercado é extremamente alta, então é indispensável controlar rigorosamente o risco e o gerenciamento de posições.

Nesta noite, o Departamento do Trabalho dos EUA divulgou os dados de PPI de junho (produtor), com um esfriamento da inflação bem acima do esperado em geral, o que levou diretamente a uma recuperação do apetite por risco global.

Desta vez, o PPI anual de junho registrou 5,5%, bem abaixo da expectativa do mercado de 6,2%; em relação ao valor anterior de 6,5%, houve uma queda clara. No acumulado mensal, o PPI caiu 0,3%, também mais fraco do que a expectativa de estabilidade. Mesmo o PPI “core”, excluindo alimentos e energia, seguiu a mesma tendência de fraqueza.

Como o PPI é um indicador antecedente da CPI, esses dados desta vez se somaram a uma queda em “dupla confirmação” com a CPI do dia anterior, reforçando ainda mais a tendência de que a inflação nos EUA segue arrefecendo. Isso reescreveu diretamente as expectativas de liquidez de curto prazo; no mercado cripto, o sentimento apresentou uma recuperação bem evidente.

1. Resposta em cadeia de todo o mercado após a divulgação dos dados

No instante da publicação, o índice do dólar caiu forte no curto prazo para 100,94, os rendimentos dos Treasuries recuaram rapidamente, os futuros do Nasdaq também aceleraram, o tombo do ouro foi reduzido e os ativos de risco avançaram em bloco.

O mercado cripto manteve o ritmo de compradores após a CPI: o BTC voltou a ganhar força para testar o patamar de 65.000; a alta em 24 horas se ampliou para mais de 4%. Já o ETH mostrou mais elasticidade, com alta acima de 6%. No mercado inteiro, os vendedores ficaram concentrados na liquidação; o volume de liquidações ultrapassou US$ 220 milhões, e o apetite por risco no curto prazo se recuperou completamente.

2. A lógica macro central por trás desta reação

Nas últimas sessões, as altas e quedas da cotação estiveram completamente ligadas à alternância das expectativas sobre a política monetária do Federal Reserve.

Antes, a alta nos preços da energia reacendeu a preocupação de que a inflação voltasse a subir; as expectativas de aumentos de juros ganharam força e a chance de alta em julho chegou ao pico de 43%.
Com um ambiente de juros altos, os rendimentos “sem risco” dos Treasuries sobem; isso eleva o custo de carregamento de ativos sem rendimento como o BTC, pressionando o mercado por uma visão de longo prazo abaixo da barreira de 60.000.

Mas, à medida que tanto a CPI quanto a PPI vieram abaixo do esperado, o temor com a inflação desapareceu rapidamente:
a chance de novo aumento em julho caiu diretamente para 13%. O mercado começou a precificar antecipadamente a janela de cortes de juros; a pressão de aperto do dólar aliviou-se temporariamente. Esse é o verdadeiro motor por trás de uma recuperação mais ampla e contínua do grande mercado.

3. Avisos importantes: apesar de forte, a continuidade ainda é incerta

Neste momento, o movimento na tela está mais para uma recuperação “por ajuste de expectativa”, não para uma reversão de tendência. Ainda há várias incertezas no caminho:

1) Saída contínua de recursos dos ETFs
A intenção de compra de ETF spot de ponta está fraca; o mercado carece de “água” adicional (entrada de liquidez nova). Assim, uma alta impulsionada apenas por emoções dificilmente sustenta uma tendência unilateral contínua.

2) Riscos geopolíticos e de energia ainda não foram eliminados
A situação no Oriente Médio continua instável; o preço da energia pode oscilar a qualquer momento. Se o preço do petróleo voltar a subir, o ritmo de desaceleração da inflação pode ser interrompido.

3) A postura do Federal Reserve é mais cautelosa
Autoridades do Federal Reserve já ressaltaram por diversas vezes que permanecem vigilantes com a inflação. Mesmo com a desaceleração dos dados, ainda existe possibilidade de “viradas” de tom mais hawkish nas falas futuras.

4) A queda da inflação ainda precisa ser confirmada
Há um tempo de defasagem na transmissão de PPI para CPI. Neste momento, ainda existe uma distância relevante em relação à meta de inflação de 2% do Federal Reserve. O otimismo atual do mercado pode estar antecipando demais.

4. Resumo e perspectivas do movimento no curto prazo

No curto prazo, os fatores negativos mais concentrados já foram absorvidos; a pressão inflacionária ao menos temporariamente “se esgotou”. O BTC, daqui em diante, provavelmente oscilará na faixa de 64.000 a 65.000 para reparar o preço e digerir a condição de sobrecompra.

Neste momento, não é apropriado perseguir alta de forma cega.
Depois, o foco deve estar em três pontos: falas de dirigentes do Federal Reserve, dados de emprego dos EUA e fluxo de recursos em ETFs.
Somente quando a expectativa de afrouxamento for confirmada ainda mais e houver entrada contínua de capital adicional, o preço terá capacidade de romper a resistência acima. Caso contrário, se a expectativa de inflação voltar a oscilar, o mercado rapidamente retorna a uma dinâmica de consolidação em faixa, com “lavagem” (sweep) pelo caminho.

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