A bolha da IA estourou? Especialistas dizem que a correção do mercado de ações é um “colapso rápido”, criando um ponto de compra de longo prazo, e preveem que agentes de IA vão impulsionar uma demanda de tokens 24 vezes maior

A bolha de IA estourou? O analista macro Jordi Visser aponta que a correção nas ações de IA e de semicondutores entre maio e junho de 2026 é apenas um “colapso acelerado (Speed crash) dentro de um bull market estrutural”, para limpar posições de varejo superexpostas e alavancagem via quant. Pontos de compra no longo prazo já estão surgindo. Ele ressalta que, com a popularização de agentes de IA para consumidores, a demanda por Token e a escassez de memória devem explodir de forma exponencial. Além disso, os EUA estão realocando as criptomoedas como ferramenta financeira estratégica do país, e a finance programável deve entrar numa era de ouro.

(Resumo anterior: Experimento de IA — dar US$ 20 mil ao Gemini para abrir uma cafeteria física e receber uma tragédia que humanos não querem encarar)
(Informação de contexto: Spotify faz você “pedir a música abrindo a boca”: assistente de IA conversacional chega ao ar, e a guerra do streaming avança para a caixa de chat)

Sumário

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• Rejeite a tese da bolha! Bull market estrutural após o deleverage
• Escassez de memória até 2030, agentes de IA detonam consumo de tokens
• Política do dólar digital toma forma, criptomoedas viram ferramenta nacional

À medida que, entre maio e junho de 2026, o setor global de IA e de ações de semicondutores passou por uma forte correção no mercado, muitos investidores começaram a se perguntar se isso significa o estouro de uma bolha de IA. No entanto, o analista macro e fundador da AI Macro Nexus, Jordi Visser, deu uma leitura otimista bem diferente no episódio mais recente do programa de Podcast. Ele acredita que a queda recente é um “colapso de velocidade típico de livro-texto (Speed crash)”, principalmente para limpar posições de varejo superlotadas e alavancagem quantitativa, e não o começo de um urso cíclico.

Visser enfatiza que os fundamentos de longo prazo que impulsionam a indústria de IA seguem intactos. O recuo atual cria uma oportunidade de entrada excelente para investidores. Dentro do seu arcabouço de análise, 2026 ainda está na “primeira rodada” da demanda por Token de IA; no futuro, com a quebra na camada de aplicações para consumidores, a oferta de hardware físico ficará difícil de acompanhar o consumo de capacidade de computação que explode em escala exponencial. Ao mesmo tempo, ele volta os olhos para a economia geral e o nível regulatório, antecipando que os EUA, por meio de uma nova política de dólar digital, estão colocando as criptomoedas no núcleo da estratégia nacional.

Rejeite a tese da bolha! Bull market estrutural após o deleverage

Visser apresenta vários dados para provar que se trata de um típico colapso de velocidade. Ele aponta que a volatilidade de 60 dias do fator de momentum de tecnologia da Morgan Stanley chegou a disparar para 87, enquanto as ações da Samsung caíram 21% em apenas 10 dias, registrando a maior queda desde a COVID-19. Além disso, até 87% das ações componentes do S&P Semiconductor exibiram sobrevenda no índice de força relativa de 14 dias (RSI), e os ETFs de alavancagem para varejo devolveram de 52% a 62% do ganho que tinham acumulado neste ano.

Apesar disso, os sinais de bull market estrutural continuam fortes. Dos 100 tipos de carteiras de investimentos em IA que ele acompanha, 86% ainda permanecem acima da média de 200 dias; e o líder de chips de IA, a NVIDIA, já voltou para a média de 20 dias e apresentou sinal de compra no MACD. Ele afirma que a demanda por infraestrutura de IA vem da geração de Token e de agentes de IA — um crescimento “exponencial”, que se diferencia de forma essencial da demanda linear de hardware baseada apenas em humanos no passado (como bolhas de hardware anteriores ou tecnologias de fraturamento hidráulico).

Escassez de memória até 2030, agentes de IA detonam consumo de tokens

Na oferta de hardware, Visser destaca a extrema escassez do mercado de memória. Ele estima que o lucro operacional da Samsung em 2026 atingirá um impressionante montante de US$ 217 bilhões, superando a soma total dos últimos 40 anos, mas o múltiplo preço/lucro ficará em apenas 11 vezes. Ao mesmo tempo, a captação de recursos da SK Hynix teve demanda 7 vezes acima do valor oferecido, e a Micron assinou um contrato de longo prazo de US$ 100 bilhões. A alta administração da Samsung chegou a afirmar que a escassez de memória vai “se estender para além de 2030”; Elon Musk, CEO da Tesla, também está ativamente construindo fábricas para lidar com a escassez de memória que a explosão de robôs humanoides antes de 2030 deve provocar.

O motor final que impulsionará essa nova demanda por hardware será a iminente explosão dos “agentes de IA para consumidores (Consumer AI agents)”. Visser analisa que, hoje, o gargalo para a popularização de IA está no design dos produtos de camada de interface do usuário (UI), e não no modelo em si; assim que os agentes de IA puderem desaparecer no dia a dia de maneira tão natural quanto mapas ou mecanismos de busca, o volume de consumo de Token deve alcançar um crescimento surpreendente de 24 vezes. Ele dá um exemplo: uma empresa nativa de IA com 90 funcionários viu seus gastos com Token dispararem de US$ 100 mil por ano para US$ 11 milhões em apenas meio ano, mostrando que a curva real de adoção de modelos de IA em uso híbrido nas empresas está bem na véspera de uma explosão.

Política do dólar digital toma forma, criptomoedas viram ferramenta nacional

Além de hardware e aplicações de IA, a plataforma de pesquisa de Visser também lista a “finança programável (Programmable finance)” como outro pilar importante. Ele se concentra especialmente no discurso de julho de 2026 do secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, e o vê como a “estrutura de políticas Bessent (Bessent doctrine)” da nova economia americana. A política apoia explicitamente stablecoins e tokenização de ativos, simbolizando que os EUA estão reposicionando as criptomoedas como uma poderosa ferramenta financeira estratégica do país (Statecraft).

Visser aponta que, com a aprovação do “CLARITY Act” dos EUA e o avanço do “GENIUS Act”, o ambiente regulatório está entrando em uma virada histórica. Nesse cenário macro, embora o Bitcoin (BTC) tenha temporariamente caído abaixo da média de 200 dias, diante de más notícias como a venda de BTC por Michael Saylor, fundador da Strategy, o preço demonstra forte resiliência, chegando até a subir contra a tendência. Além disso, ele acredita que é muito provável que o Federal Reserve (Fed) escolha aumentar as taxas em julho para construir credibilidade anti-inflacionária, mas que não deve ocorrer, em seguida, um ciclo de aperto significativo — o que deve favorecer na prática o desenvolvimento de longo prazo do mercado cripto.

No conjunto, Visser conclui que os mercados financeiros atuais estão entrando numa confluência de setores sem precedentes: explosão de demanda exponencial para IA, limitações rígidas de oferta de hardware físico e adoção em nível nacional de cripto via finança programável. Para investidores, essa queda acelerada liderada por IA e semicondutores não é apenas uma oportunidade de longo prazo para reposicionar ações de tecnologia; também sinaliza que os mercados tradicionais de capital não conseguem mais ignorar as criptomoedas com a postura de “sem opinião”.