A estrutura do gráfico do Bitcoin ecoa 2018, e esse ciclo se inverteu até o outono

Resumo

• O CPI (índice de preços ao consumidor) dos EUA caiu para 3,5% na comparação anual em junho, abaixo dos 4,2% em maio.
• O Bitcoin ganhou cerca de 2,7% em 24 horas, voltando acima de US$ 63.800.
• O padrão de preços observado há várias semanas agora se assemelha a um padrão de 2018 que depois se inverteu.
• Esse ciclo de 2018 devolveu todo o impulso do verão até setembro.

O Bitcoin subiu acima de US$ 63.800 na terça-feira, depois que o **Bureau of Labor Statistics dos EUA informou que os preços ao consumidor caíram 0,4% em junho **em comparação com maio, levando a inflação anual para 3,5% contra 4,2% no mês anterior. A leitura veio mais fraca do que os mercados haviam precificado, e a capitalização total do mercado cripto subiu nas horas seguintes ao anúncio, atingindo US$ 2,19 trilhões, alta de 2,05% no dia. O rali em si não é incomum. O que chama atenção nas mesas de negociação é uma comparação histórica específica que o analista Benjamin Cowen postou pouco depois do dado, argumentando que a estrutura geral do preço do Bitcoin ao longo das últimas semanas — e não apenas o movimento de hoje — acompanha quase passo a passo o que aconteceu no verão de 2018. Por que a comparação com 2018 é sobre a sequência, não o nível de preço A comparação de Cowen se baseia na ordem dos movimentos ao longo de várias semanas, e não em onde o Bitcoin estava negociando em 2018 versus agora. Na leitura dele, o Bitcoin abriu aquele verão com duas semanas consecutivas no verde, seguidas de uma terceira semana no vermelho às vésperas da divulgação do CPI, e só então iniciou uma recuperação que avançou até o fim de julho e o começo de agosto. Essa recuperação não se sustentou. Em setembro, a moeda havia devolvido toda a extensão desses ganhos.

Em 2018, o Bitcoin começou o fim de junho/início de julho com 2 semanas verdes.

3ª semana foi vermelha antes do CPI.

Então o Bitcoin voltou mais alto até o fim de julho/início de agosto, antes de devolver todos os ganhos até setembro.

Setup semelhante hoje. pic.twitter.com/PAOaiEC2sq

— Benjamin Cowen (@benjamincowen) July 14, 2026

Ele sustenta que o gráfico atual segue a mesma sequência: um avanço semelhante de duas semanas, uma semana vermelha em torno desse CPI e, agora, uma recuperação que, se o análogo continuar válido, atingiria o topo nos próximos três a quatro semanas antes de reverter. Cowen aponta para o padrão semanal mais amplo que antecede e atravessa esse momento. O argumento dele não depende de a divulgação do CPI, por si só, ter causado o movimento de hoje. A comparação é um “match” de padrão, não uma previsão de preço, e Cowen não vinculou um alvo específico ou uma data para o início de uma reversão. Leitura de RSI sobrecomprado complica a recuperação

| Métrica | | --- | Leitura | O que sinaliza | | --- | --- | | Preço BTC/USDT | US$ 63.838 | Acima de uma mínima intradiária de US$ 62.000 nos últimos dois dias | | RSI (14, 30 min) | 76,21 | Território de sobrecompra, acima do patamar de 70 | | Variação em 24h | +2,76% | Movimento forte no curto prazo, não uma alta gradual | | Capitalização total do mercado cripto | US$ 2,19T | Participação ampla, não isolada ao Bitcoin |

Olhando para o gráfico de 30 minutos do BTC/USDT no TradingView, a leitura de RSI 76,21 é o número que vale observar. Um RSI acima de 70 mede a velocidade e a distância em que o preço se moveu em uma janela curta, e uma leitura tão alta geralmente significa que o movimento ocorreu rápido o suficiente para tornar comum uma pausa ou uma correção antes do próximo trecho — seja qual for a direção que ele tomar. Isso não quer dizer que a recuperação seja inválida, mas explica por que alguns traders estão tratando este rali como um evento de curto prazo em vez de confirmação de uma mudança de tendência. Onde o análogo de 2018 poderia falhar A comparação também ignora uma estrutura de mercado que não existia em 2018. ETFs spot de Bitcoin só foram lançados em janeiro de 2024, e este ano eles se comportaram como um verdadeiro motor de preço, e não como um detalhe. Os ETFs spot de Bitcoin dos EUA romperam uma sequência de oito semanas de saídas, com uma entrada líquida de US$ 197 milhões na semana encerrada em 10 de julho, liderada por uma entrada de US$ 209 milhões em um único dia no IBIT da BlackRock em 6 de julho — mas essa recuperação não durou. Em 13 de julho, o complexo virou forte, de acordo com dados da Farside Investors, devolvendo US$ 424,7 milhões em uma única sessão, já que o IBIT e o ETF FBTC da Fidelity registraram as maiores saídas em semanas. Esse tipo de “chicote” não tem equivalente em 2018, quando o Bitcoin negociava apenas com demanda de spot e futuros, sem uma “camada” regulada de fundo capaz de puxar ou soltar tanto capital em poucos dias. Uma repetição do padrão de 2018 exigiria que as entradas e saídas dos ETFs estabilizassem dentro da janela do análogo; o padrão atual — uma sequência curta de entradas que foi apagada quase tão rápido quanto começou — sugere que a estabilidade ainda não chegou. O cenário de fundo de juros também é diferente. O análogo de 2018 de Cowen ocorreu no meio de um ciclo de altas de juros, quando o aperto de política funcionava como um vento contra para ativos de risco em geral. O arranjo atual é moldado por dados de inflação mais fracos e mudanças nas expectativas para a política do Fed, um mecanismo diferente que atua sobre o preço mesmo que o padrão do candle semanal pareça semelhante. Uma comparação apenas pelo gráfico não captura essa diferença, já que a análise de sequência, por definição, ignora o que está conduzindo a sequência.

Uma reversão só aparece se o fluxo dos ETFs continuar negativo Se o análogo de 2018 se desenrolar como Cowen descreve, os próximos três a quatro semanas devem ver o Bitcoin estender a recuperação atual, com a reversão só ficando visível mais perto de setembro. Isso significa que o quadro dos fluxos dos ETFs importa tanto quanto o calendário — e a reversão de 13 de julho já argumenta contra a recuperação se estender de forma limpa, independentemente do que sugira a estrutura de 2018. Traders com janelas curtas provavelmente vão tratar a leitura atual do RSI como um motivo para dimensionar posições com mais conservadorismo, em vez de correr atrás do movimento. Já os detentores de prazos mais longos têm menos motivo para reagir a uma única leitura de CPI, de qualquer forma, já que o análogo está ligado ao posicionamento sazonal dentro de uma estrutura de várias semanas, e não a uma mudança na demanda subjacente do Bitcoin. A próxima divulgação que importa para essa tese é o CPI de julho, esperado para meados de agosto, que vai mostrar se a desaceleração da inflação é uma tendência ou um “susto” de um mês, e se a estrutura semanal de preço continua acompanhando o setup de 2018 ou se se descola dele.