Para Robinhood: nunca construa uma blockchain de memecoins

Autor: Jon Ma, cofundador e CEO da Artemis; Compilação: Shaw, Golden Finance

Para Vlad e Johann:

Em menos de um mês após o lançamento, a Robinhood Chain está ganhando um impulso forte no avanço da inclusão financeira.

• Mais de 300 mil endereços ativos no dia

• Volume médio diário na exchange descentralizada (DEX) spot ultrapassa US$ 1 bilhão (3º lugar entre as chains)

• O volume de circulação de stablecoins atinge US$ 300 milhões

• Taxas médias diárias da Robinhood Chain equivalem a uma receita anualizada de US$ 40 milhões

• Impulsionado por projetos como Morpho, Ethena, Uniswap etc., o valor total bloqueado (TVL) ultrapassa US$ 300 milhões

（Nota: Vlad Tenev, cofundador e CEO da Robinhood; Johann Kerbrat, responsável de negócios de cripto da Robinhood）

Em 2019, enquanto eu trabalhava na Whale Rock (fundo de hedge long/short), participei do investimento na rodada Pre-IPO da Robinhood; em 2020 também acompanhei as roadshows do IPO da Coinbase. Depois disso, fundei a Artemis com a intenção de direcionar o capital do mercado para ativos reais no setor de cripto e ações que tenham valor de longo prazo, e não para ficar apenas “brincando” com toda sorte de memecoins.

Na semana passada, quando abri minha carteira da Robinhood, fiquei ao mesmo tempo surpreso e decepcionado: quase só sobraram memecoins como ativos disponíveis para negociação dentro da plataforma. Fiz compras pequenas de $CASCHAT por apenas três dias e, em seguida, comecei a receber uma grande quantidade de air drops aleatórios, sem qualquer valor — inclusive uma das moedas com um nome que era diretamente “Pointless Coin”.

Sim, a DEX spot atual da Robinhood Chain está em 3º lugar entre todas as chains em volume de negociação.

Mas, no momento, a grande maioria do volume da DEX ainda vem de memecoins (memecoins baseados em animais, memecoins com temas relacionados a Vlad e Robinhood e outros tipos genéricos de memecoin). Por favor, Robinhood, não construam uma chain de memecoins.

Em comparação com a Robinhood, a Base tem um ecossistema muito maior; a Robinhood Crypto tem muitas experiências valiosas para aprender com a Base.

Brian Armstrong, na resposta, reafirmou novamente sua visão, defendendo que se deve orientar os usuários a focarem em cenários de aplicação com valor real e que sejam sustentáveis na prática.

Eu entendo a atração disso: memecoins podem adquirir rapidamente usuários iniciais e atrair parceiros que trazem liquidez e volume de negociações (porque, ao entrar memecoins, há retenção via aplicações reais). Projetos independentes de ponta como Aerodrome ainda conseguem prosperar; eles dominam o volume de negociações da Base e rodaram um modelo de negócios realmente viável.

Mas memecoins só farão investidores amargarem prejuízos e destruirão a confiança do mercado.

Vale olhar os diversos memecoins emitidos na Base no começo de 2024: este ano eles voltaram a cair 90% (a queda acumulada em relação ao pico no começo de 2024 chega a 99%).

Memecoins não têm longevidade; eles prejudicam os interesses dos usuários e ainda afastam mais os investidores comuns, fazendo com que não queiram usar blockchain.

Além disso, se a Robinhood Chain ficar repleta de memecoins, isso reforçará a impressão já existente de Wall Street e fundos de hedge: que a Robinhood é apenas uma plataforma de trade de curto prazo e especulação que surgiu da febre de ações da GameStop (GME) e do boom de memecoins no início de 2021.

Esse tipo de postagem só vai piorar a situação:

A Wall Street hoje já tem dificuldade de entender a Robinhood. Não coloquem mais energia em avançar linhas de negócio que destruíram a imagem da marca em 2021.

A prioridade deve ser direcionar liquidez e foco de tráfego para a carteira da Robinhood, além do Arcus dentro do ecossistema (criado pela equipe original do dYdX, uma DEX antiga e líder de contratos perpétuos) e para a trilha de ações tokenizadas. Tenho bastante confiança nas funções que o Arcus já está entregando agora: qualquer usuário no mundo pode negociar ações tokenizadas spot.

Essas ações só subiram ao longo dos últimos dez anos.

A Robinhood Chain deve realmente acelerar a trilha de ativos do mundo real (RWA), ampliando a cobertura de serviços financeiros para que mais investidores consigam negociar ações e fatias de empresas Pre-IPO. Equipes como RWA.xyz e Artemis também estão dispostas a ajudar a promover esses cenários de aplicação.

A maior lógica de baixa da Robinhood está em: o mercado doméstico dos EUA já está próximo da saturação — atualmente há 27 milhões de contas com depósitos; a Wall Street prevê que, no ano fiscal de 2028, o volume de contas com depósitos só chegará a 31 milhões–32 milhões, ou seja, o crescimento não tem força de explosão.

Minha visão otimista sobre a Robinhood se baseia no núcleo: apoiados pela Robinhood Chain, existe a possibilidade de alcançar mais de 100 milhões de novos investidores no exterior, que poderão investir em ativos do mundo real (RWA), mercados de previsão, stablecoins, empresas listadas e equity de Pre-IPO, além de criar uma entrada de tráfego upstream para o aplicativo público da Robinhood.

O mercado tem demanda real por ações tokenizadas negociadas o tempo todo (7×24). O Trade.xyz na Hyperliquid é um exemplo típico: os usuários negociam principalmente ativos de ações, como SK Hynix. Essa empresa tem receita real de US$ 68 bilhões, com base sólida no negócio físico — é um tipo de ativo de qualidade no qual investidores querem entrar para alocar capital.

Supondo que, apoiados pela Robinhood Chain, a Robinhood alcance 100 milhões de usuários ativos mensais (MAU) até 2030. A receita média por usuário (ARPU) da empresa hoje é de cerca de US$ 171; o ARPU dos usuários no exterior será relativamente menor — porque eles pagam taxas via blockchain, e não negociam dentro do app principal da Robinhood com uma taxa de divisão mais alta; assumimos que o ARPU dos usuários no exterior seja de US$ 100. Somente considerando o negócio no C, até 2030 dá para atingir US$ 10 bilhões em receita, superando a expectativa de US$ 8,78 bilhões para o ano fiscal de 2029 divulgada pela Wall Street.

Vlad, Johann, vocês têm a oportunidade de concretizar a visão final da tecnologia cripto — com base na tokenização de ativos — abrindo o acesso financeiro para todos.

Não transformem a cadeia da Robinhood em uma cadeia de memecoins, destruindo essa oportunidade.

A Wall Street, seus usuários e o mundo inteiro reconhecerão a escolha certa que vocês fizeram.

Atenciosamente,

Jon Ma

Uso o Robinhood desde 2017.