三星 corrige rumores de ir à bolsa nos EUA, mas é acusada de “ter perguntado secretamente à SK hynix sobre caminhos para ADR”

O maior conglomerado de semicondutores da Coreia do Sul, a Samsung Electronics, estaria sendo alvo de rumores de que, internamente, a empresa pesquisa alternativas viáveis para emitir ADRs (American Depositary Receipts, recibos de depósito nos EUA) e fazer listagem nos EUA. A reportagem da Bloomberg de 14 de julho afirma que a Samsung já teve discussões iniciais com múltiplos bancos de investimento sobre a possibilidade de se listar no país; em seguida, a Samsung negou imediatamente que “não considerou emitir ADR”, mas, segundo informações de fontes da mídia sul-coreana e do setor de semicondutores, a alta administração já teria ordenado avaliar custo-benefício e, inclusive, enviado pessoas para buscar caminhos junto ao seu rival SK hynix, que acabou de subir ao Nasdaq com US$ 26,5 bilhões.
（Antecedentes: ADR da SK hynix dispara 13% no primeiro dia, e as ações da Coreia do Sul despencam 15%！A volatilidade vai aumentar cada vez mais？）
（Complemento de contexto: o maior caso de listagem de ADR da história！A SK hynix planeja ir aos EUA para levantar US$ 29,4 bilhões, visando captar recursos e ampliar a produção de chips de IA da NVIDIA）

Resumo dos destaques

• Relato da Bloomberg em 7/14: a Samsung Electronics explora emitir ADR nos EUA, já tendo iniciado discussões preliminares com vários bancos de investimento
• A Samsung negou rapidamente que “não considerou emitir ADR”, mas a mídia coreana Bloter diz que a gestão teria ordenado uma avaliação interna de custo-benefício
• O gatilho foi o ADR da SK hynix precificado a US$ 149 por ação, com captação de cerca de US$ 26,5 bilhões, criando o maior caso de IPO de empresa estrangeira nos EUA

Em uma reportagem exclusiva de 14 de julho, a Bloomberg afirma que a Samsung Electronics, líder sul-coreana em semicondutores, está na fase inicial de explorar a emissão de ADR (American Depositary Receipts, recibos de depósito nos EUA), já tendo conversas preliminares com múltiplos bancos de investimento para avaliar a possibilidade de se listar nos EUA. Assim que a notícia surgiu, a Samsung se apressou para se afastar do assunto e esclarecer ao público:

A Samsung Electronics não está estudando a possibilidade de emitir recibos de depósito nos EUA.

A frase foi cortada de forma limpa, mas o mercado não levou essa negação a sério — e há um motivo. De acordo com o Bloter, a mídia sul-coreana, citando fontes, a Samsung já estaria pesquisando internamente várias alternativas para emitir ADR há algum tempo, além de ter dado início à avaliação de todo o processo operacional. Outra fonte do setor de semicondutores em 15 de julho revelou ainda que a administração, recentemente, ordenou que os setores relacionados estudassem se seria possível desenhar uma estrutura viável e adequada para a emissão de ADR pela Samsung, revisando de ponta a ponta os custos, a eficácia e todos os procedimentos necessários.

O mais intrigante é o próximo passo. As fontes afirmam que pessoas ligadas à Samsung teriam, de forma proativa, procurado o arquirrival SK hynix, que acabou de concluir uma emissão de ADR e foi listada no Nasdaq. Enquanto nega ao público, a empresa envia pessoas para perguntar ao concorrente como ele fez; essa discrepância — “boca não”, “corpo sim” — é exatamente o tipo de contraste que faz o mercado acreditar mais na versão do setor do que nos comunicados oficiais.

O histórico do SK hynix é bom demais para ignorar

Quem acendeu a faísca foi justamente o SK hynix. A empresa de memória para IA colocou seu ADR com preço de US$ 149 por ação em julho, levantando de uma só vez cerca de US$ 26,5 bilhões, reescrevendo o recorde de maior IPO nos EUA de uma empresa estrangeira. No primeiro dia de negociação, o ADR chegou a disparar 13%, em um momento de demanda acima do esperado sem precedentes. Samsung, que meses antes chegou a avaliar e, no fim, decidiu não avançar com ADR, ao ver o concorrente entregar essa “nota”, voltou a pensar na ideia.

Samsung e SK hynix, na prática, não são iguais

Mas especialistas do mercado também lembram que a situação de Samsung e SK hynix não é a mesma. A ida do SK hynix aos EUA tem um objetivo bem claro: levantar uma grande “arma” em dinheiro para ampliar a produção de memória para IA e, ao mesmo tempo, ampliar a base de investidores globais. A Samsung, por sua vez, tem um volume robusto de caixa e, no curto prazo, não enfrenta pressão urgente de captação. O mais complicado, porém, está na estrutura do negócio: a Samsung vai de semicondutores a smartphones, TVs, eletrodomésticos e monitores. Assim, a listagem nos EUA conseguiria gerar um efeito claro de “reavaliação de valuation” como o de uma empresa só de memória? O mercado realmente tem dúvidas.

Por isso, essa negação da Samsung pode não ser apenas encenação. Mas desta vez, a versão das fontes do setor parece mais crível do que o comunicado oficial. Se vai dar certo, e quando, ainda não há respostas. Ainda assim, a postura de a Samsung negar em público e avaliar por trás das cortinas já indica uma coisa: o histórico do SK hynix de US$ 26,5 bilhões está pressionando toda a indústria de tecnologia sul-coreana a reavaliar se a rota de Wall Street vale a pena. O Movimentar (dong) continuará acompanhando o assunto.

Perguntas frequentes

A Samsung Electronics realmente vai emitir ADR nos EUA?

A Samsung negou oficialmente estar estudando emitir ADR, mas a Bloomberg e a mídia Bloter afirmam que a gestão teria ordenado uma avaliação interna sobre custo-benefício e estruturas viáveis para se listar nos EUA, além de buscar orientação com o SK hynix, que acabou de fazer a listagem no Nasdaq. Até aqui, ainda é uma fase inicial de exploração, sem garantia de que será concretizado.

Quanto o SK hynix arrecadou ao emitir ADR nos EUA?

O SK hynix definiu o ADR a US$ 149 por ação em julho e captou cerca de US$ 26,5 bilhões. Com isso, virou o maior IPO de empresa estrangeira na história dos EUA. No primeiro dia de listagem, o ADR chegou a disparar 13%, e esse foi um dos fatores-chave para acender a reavaliação da Samsung sobre se listar nos EUA.