Divergência épica! Os preços das criptomoedas caem 36%, mas as ações ligadas ao setor disparam 23%. Estas cinco imagens revelam no que os grandes estão apostando de verdade!

Você está encarando o gráfico de candles e pensa: no primeiro semestre $BTC caiu 36%; $ETH piorou ainda mais; a carteira diminuiu, e a ansiedade bateu. Mas espere—eu tenho um pacote de dados que o chefe de pesquisa da Bitwise organizou; depois de riscar mais de 50 gráficos para eliminar todo o ruído, cinco gráficos mostram a realidade: a indústria cripto não está “doente” de jeito nenhum, e a Wall Street está trocando a estratégia em segredo.

Primeiro gráfico: as ações ligadas a cripto subiram acumuladamente 23% no primeiro semestre, superando todas as classes de ativos, exceto as dos mercados emergentes. O retorno do índice Bitwise Crypto Innovation 30 foi mais de 2 vezes o do S&P 500. Aqui vai uma lógica contraintuitiva: as mineradoras fecham pedidos por causa da demanda de computação em IA; emissores de stablecoins ajudam a Wall Street na liquidação; e plataformas de tokenização de ativos pegam negócios de instituições tradicionais. Essas empresas não vivem da cotação das moedas—elas vivem do volume de negócios. Quando o preço cai, o negócio cresce; é como em 2000, na bolha da internet, em que a ação da Cisco despencou, mas o volume de entrega dos roteadores cresceu ano após ano.

Segundo gráfico: as 10 maiores aplicações cripto do mundo tiveram receita total de US$ 5,9 bilhões nos últimos 12 meses. PancakeSwap, Hyperliquid e Aave, cada uma, chegam bem perto de US$ 1,0 bilhão. Taxas, juros de empréstimos, rendimentos de staking—isso tudo é fluxo de caixa real. Se você acha que cripto é só especulação, olhe esses dados: é como quando a Amazon teve prejuízo, mas as vendas no varejo explodiram—os fundamentos estão sendo fortalecidos em silêncio.

Terceiro gráfico: o tamanho total de ativos tokenizados em RWA atingiu uma máxima histórica de US$ 33 bilhões, subiu 12% trimestre a trimestre e 45% desde o começo do ano. O secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, disse publicamente que “ativos digitais, stablecoins e tokenização vão moldar o futuro do sistema monetário” — e isso não é previsão, já está acontecendo. Títulos do Tesouro dos EUA, crédito corporativo e fatias de venture capital estão sendo levados em grande escala para a blockchain. Esse movimento é diferente da época de 2013, quando o Bitcoin foi reconhecido pela Wall Street pela primeira vez: agora é uma fusão em nível de infraestrutura.

Quarto gráfico: a previsão de posições em aberto do mercado disparando até US$ 1,8 bilhão, máxima histórica, e volume de negociação trimestral de US$ 43 bilhões. Plataformas como a Polymarket, na superfície, parecem apostas em esportes e eleições; mas por trás estão milhões de varejistas usando ferramentas cripto na camada base. Eles nem sabem que estão usando blockchain—é como quando você usa o app de pagamentos e não se importa com a “rede de formigas” por trás. A proximidade da eleição de meio de mandato nos EUA faz esse número continuar a crescer. A eleição de 2024 colocou os mercados de previsão em evidência, e o volume chegou a triplicar; a inércia histórica não vai parar.

Quinto gráfico: a correlação rolante de 90 dias entre ações ligadas a cripto e S&P 500, títulos do Tesouro dos EUA e ouro ficou abaixo de 0,3—e com commodities, até negativa. Isso significa que o ativo tem retorno acima do esperado e ainda serve para diversificar uma carteira. Fundos de hedge adoram esse tipo de ativo: você compra ações de mineradoras e ganha com dinheiro de IA e crescimento de negócios; quando $BTC cai, ele pode até estar subindo. O primeiro semestre já confirmou isso.

Alguém pergunta “onde fica o fundo?” Eu não consigo responder. Mas os cinco gráficos apontam para uma conclusão: o tamanho da base de usuários do setor, a receita dos negócios e a penetração institucional estão em alta—apenas o sentimento do mercado secundário está, temporariamente, pressionando os preços. É como em 1932, antes do New Deal de Roosevelt, em que os dados econômicos dos EUA já começavam a melhorar, mas a bolsa só viu o fundo em 1933. A resiliência dos fundamentos já está aí; a extensão da queda está sendo administrada pelo sentimento no curto prazo, mas no longo prazo os “bilhetes” do fundo, os players inteligentes já estão comprando.

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