Se você ainda está com “ações de IA” na mão, nestes dias talvez nem tenha coragem de abrir a conta.

Em 13 de julho, a tendência dos “dois grandes do modelo” se rompeu completamente — Zhipu subiu quase 12%, com valor de mercado acima de 80 bilhões de HK$; a MiniMax caiu mais de 13% no início do pregão, com valor de mercado abaixo de 75 bilhões de HK$. As duas estrelas listadas lado a lado no começo do ano, em meio ano, viram a diferença de valor de mercado se abrir mais de 10 vezes.
Mas o que mais assusta, além da divisão, é a própria queda.
A MiniMax, a “queridinha da IA” que já foi chamada de “primeira ação de grande modelo”, ainda estava em março no topo histórico de 1.330 HK$, com valor de mercado que chegou a ultrapassar 4100 bilhões de HK$. E agora? Fica oscilando em torno de 220 HK$, caindo mais de 80% em relação ao pico. No dia 9 de julho, data de liberação, 153 milhões de ações — representando 48,9% do capital total — despejaram-se na noite em diante; a ação despencou quase 18% no dia, e o valor de mercado evaporou mais de 200 bilhões de HK$ em um único dia. Na sequência, em 10 de julho, anunciou mais uma colocação com desconto, e a ação continuou a cair. O fundador Yan Junjie disse que não retirará salário antes de alcançar a AGI, mas o mercado não comprou essa narrativa.
E o verdadeiro quadro de desespero está na outra “primeira ação”.
Em junho de 2025, a Yunzhisheng entrou na bolsa sob o holofote de “primeira ação de AGI no mercado de Hong Kong”. Com o impulso da narrativa de IA, a cotação foi empurrada até 879 HK$, com valor de mercado acima de 620 bilhões de HK$. Em menos de 10 meses, essa ação que antes era estrela caiu mais de 90%. No fechamento de 9 de julho, a ação estava em 73,85 HK$; o valor de mercado restava apenas 5,5 bilhões de HK$ — de 620 bilhões para 55 bilhões, mais de 500 bilhões de HK$ desapareceram no ar. No dia da liberação, a ação despencou 41%, como