Resumo da Bolsa dos EUA (hoje): CPI desacelera bem acima do esperado, IBM despenca 25%, o quadro técnico do mercado ainda aponta para uma ruptura

Vamos direto ao maior catalisador macro positivo: o CPI desacelerou de forma clara
O dado de inflação de junho deu ao mercado um alívio. A alta no acumulado anual ficou em 3,5%, bem abaixo da expectativa anterior de 3,8%. No acumulado mensal, a queda foi ainda mais forte: -0,4%, que é o maior recuo mensal desde maio de 2020. No CPI “core” (exclui itens mais voláteis), a alta anual foi de 2,6%, praticamente estável no mensal, com aumento de apenas 0,02%.
Ao destrinchar a origem dessa desaceleração, o motor principal está nas categorias de serviços: “aluguel de habitação” subiu só 0,04% no mensal, quase parando. Preços de serviços de saúde também seguem no caminho de queda; gastos ligados a transportes, como seguro de carro e tarifas telefônicas, igualmente recuaram. Já tarifas que tendem a afetar principalmente itens “core” (por exemplo, roupas e artigos de entretenimento) acabam, na prática, se compensando entre altas e baixas, sem formar um efeito de arrasto relevante.
Com a divulgação, a aposta de que o Fed vai manter a taxa inalterada em julho disparou instantaneamente para algo perto de 90%. Em paralelo, a probabilidade de alta de juros foi pressionada para perto de 16,6%. Nasdaq, ouro e ações de crescimento subiram no mesmo dia puxados por esse impulso, e os rendimentos dos Treasuries também caíram bastante.
Só que o novo presidente, Worsh, ao depor no Congresso, soou mais “hawkish”: ele deixou claro tolerância zero para inflação e, inclusive, tentou separar a fala do governo ao enfatizar a independência do Fed. Também alertou o mercado para não acreditar demais em alívio com base em “expectativas de corte” ligadas à AI, já que, na visão dele, o ciclo atual de gastos com capital (capex) em computação voltada para IA pode, no longo prazo, tornar a inflação mais “pegajosa”. O sinal dessa audiência, portanto, é mais negativo no curto prazo e incerto no médio/longo prazo. Ainda assim, o mercado continua considerando uma alta de juros no fim do ano — setembro, outubro ou dezembro — como um cenário em cima da mesa. Minha leitura pessoal segue: manter as taxas, ou seja, “olho de falcão por fora, pomba por dentro”.
Virada positiva na linha de geopolítica
Trump, antes, havia proposto cobrar 20% de pedágio dos petroleiros que atravessam o Estreito de Ormuz (custo por travessia subiria em cerca de US$ 32 milhões), mas ele mesmo cancelou tudo depois. O motivo: protestos fortes de organizações marítimas da ONU, de países do Oriente Médio e de países produtores de petróleo do Golfo, como Arábia Saudita e Emirados Árabes. Eles também sugeriram aumentar comércio e investimentos com os EUA como alternativa. Com isso, Trump aproveitou e derrubou a cobrança, reduzindo bastante o risco de a situação geopolítica sair completamente do controle — e o mercado reagiu com alta imediata. Ainda assim, vale o alerta: as tensões entre EUA e Irã ainda não foram realmente removidas. Trump já comunicou formalmente ao Congresso que os EUA estão em estado de guerra com o Irã e obteve autorização para usar forças militares na região relevante sem precisar de uma segunda aprovação do Congresso em até 60 dias. As forças americanas também iniciaram uma nova rodada de ataques aéreos e retomaram o bloqueio naval; o Irã, por sua vez, atacou ativos militares dos EUA no Kuwait e no Bahrein.
IBM despenca 25%: revela uma lógica importante de transferência de capital
O aviso prévio de resultados do 2T divulgado antes pela IBM veio totalmente abaixo do esperado: receita de US$ 17,2 bilhões, só alcançando a meta original de US$ 17,9 bilhões. No pregão do dia, a ação registrou a maior queda percentual em um único dia desde 1968.
A explicação do CEO foi que empresas clientes estão remanejando, na marra, orçamentos que seriam destinados a softwares tradicionais e consultoria de TI para conseguir, no curto prazo, os servidores, GPUs e equipamentos de armazenamento em meio à escassez de oferta e a uma trajetória de preços em alta. Some-se a isso o fato de um contrato grande não ter sido confirmado e entregue no prazo — e essas duas coisas, somadas, esmagaram a ação.
Por trás disso, na verdade, está uma tendência maior do setor: hardware está comprimindo o espaço de sobrevivência do software. O dinheiro está migrando de empresas de software para a direção de hardware. Dell e Micron, por exemplo, tendem a se beneficiar, enquanto gigantes tradicionais como Microsoft, ServiceNow e Salesforce ficam mais pressionadas no curto prazo. A lógica de impacto da AI nos modelos de negócios do software tradicional provavelmente não vai sumir tão cedo. Para software “genérico”, a recomendação é cautela; em comparação, empresas de análise de dados com foco em segurança cibernética e integração profunda com AI tendem a aguentar melhor.
Grandes bancos reportam, e o setor bancário brilha
JPMorgan, Bank of America e Goldman Sachs — os três maiores bancos — tiveram resultados bem fortes. Cada um com um papel claro: JPMorgan tem a operação mais completa e maior capacidade de resistir a riscos; com o volume enorme de serviços de transação e fluxo de caixa robusto, segue como o “lastro” do mercado acionário dos EUA. O Bank of America se beneficiou de forma grande da volatilidade causada por geopolítica e inflação, elevando tarifas de transações e ganhos de spread, além de ter capturado o “bônus” de banco de investimento puxado por emissão de debêntures e operações de M&A de empresas ligadas à AI. A Goldman lidera o setor financeiro nesta rodada; como uma gestora de elite pura de banco de investimento, aproveita profundamente a onda de gastos com capital físico em AI e o ciclo grande de M&A e reorganizações, recebendo grandes taxas de consultoria. E, adicionalmente, ao retirar anteriormente a operação varejista com prejuízo ligada a uma parceria com a Apple, o ponto fraco foi completamente corrigido — sua elasticidade é a maior entre as três. A Citigroup ficou relativamente atrás porque, na teleconferência, a gestão indicou aumento de despesas, e a ação recuou.
Políticas de resgate na Coreia impulsionam armazenamento e semicondutores
Os quatro principais reguladores da Coreia criaram um mecanismo conjunto de coordenação. Nesta quinta-feira, saíram detalhes de supervisão para ETFs de alavancagem em ações individuais, com o objetivo de evitar que small caps de tecnologia sofram “flash crashes” desordenados. Com essa notícia, o KOSPI virou rápido para alta; SK Hynix disparou e isso também puxou na Bolsa dos EUA o setor de armazenamento e semicondutores, com alta generalizada. Uma boa notícia que já fica no radar: impulsionada pela listagem na Bolsa dos EUA da SK Hynix, a Samsung também avalia emitir DRs (American Depositary Receipts) na Bolsa dos EUA. As ações da Samsung já subiram acumuladamente cerca de 120% este ano, e sua capitalização passou de US$ 1 bilhão (1 trilhão).
Mais um “surto” positivo, quase um “desastre ao contrário”, na linha de semicondutores e equipamentos de teste: o relatório da AEHR veio muito acima do esperado. O lucro por ação chegou a US$ 0,11 (o mercado previa prejuízo), a margem bruta melhorou de forma relevante, e o guidance de resultados foi elevado de uma expectativa anterior de US$ 80 milhões para algo entre US$ 130 milhões e US$ 150 milhões. Isso desmente diretamente a tese de que o ciclo de chips “já morreu”.
Agora, é preciso observar de perto os próximos resultados da ASML. O ponto central é o dado de Bookings (reservas). Se as ordens vierem fortes, isso pode impulsionar de uma vez o setor de armazenamento (Micron, Hynix e Samsung) e todo o complexo de semicondutores. A orientação (guidance) da TSMC também é uma janela importante de validação.
Técnica do mercado: o índice segue acima das médias-chave e estabiliza; estrutura de “Gamma positiva” sustenta nova alta
O S&P 500, nos últimos dias, ficou basicamente em alta moderada (variação diária entre 0,36% e 0,38%). Depois de romper a parte superior da consolidação em “triângulo” anterior, já se mantém firme na região acima em vários pregões seguidos. Tecnicamente, a validade da ruptura está bem alta. No curto prazo, o foco é a máxima anterior em 7.630; depois, os alvos 7.700 e 7.800.
O Nasdaq foi ainda mais forte (chegou a 0,9% a 1,12% em um dos dias). Embora ainda esteja dentro da formação de triângulo, sem um rompimento plenamente claro, ele já ficou acima das médias de 10 e 20 dias. Desde o começo de julho, o mercado vem oscilando perto das médias principais e formando uma estrutura de “baixos mais altos” (higher lows), com a dinâmica de queda virando para cima. O Dow Jones mantém uma tendência de alta bem inclinada e segue com alta probabilidade de continuidade.
Pelos dados de opções, o “Gamma positivo” com vencimento nesta semana está concentrado no intervalo de 7.500 a 7.600. Apesar de fluxos líquidos de posições compradas de venda (bearish) terem pressionado o preço em torno de 7.550, a ruptura tende a ser questão de tempo — desde que a pressão vendedora acima vá sendo gradualmente consumida. A meta da semana é o S&P 500 buscar o avanço em direção a 7.600, sustentando a base. No SPY, falta cerca de 1,12% para a máxima histórica. A resistência fica em 756 (após romper, acompanhar 758 e a máxima histórica perto de 760). No lado de baixo, o suporte é a mínima do dia; se perder, pode ocorrer uma correção mais profunda, testando o suporte de 740. Com a abertura oficial da temporada de resultados, o diferencial entre a volatilidade implícita de ações individuais e a de índices vem aumentando ainda mais, o que sugere que as oscilações por ação devem ser bem maiores do que a volatilidade do mercado em si.
Instituições estão acumulando no pregão de fechamento, silenciosamente
Algumas ações (por exemplo, ativos ligados à SK Hynix e a CrowdStrike) tiveram volumes muito grandes pouco antes do fechamento às 15:50 (Market on Close). Isso indica que instituições estão usando a janela em que varejo sai antes no dia para varrer compras concentradas no fechamento e iniciar posição “de fininho”. A CrowdStrike já mostrou, no pregão de fechamento, ordens institucionais em escala de milhões de ações — sinal de coleta forte de “chips”/cotações por parte das instituições. O setor de segurança cibernética, em geral, também está na borda de uma alta após rompimento. Esses movimentos com volume e preço subindo ao mesmo tempo no fechamento costumam ser um sinal antecipado de se a tendência conseguirá continuar; vale acompanhar de perto.
Alguns candidatos a rompimentos técnicos para observar
A Dell Technologies, após o salto no gap de abertura em maio no dia do seu relatório, chegando a 450, passou cerca de dois meses digerindo consolidação no intervalo de 400 a 450. Recentemente, a ação vem desenhando uma estrutura de “fundo em curva” persistente acima de todas as médias — 10, 20 e 50 dias. Os dados de opções mostram que zonas de exercício em 500 e até 600 já acumulam grande exposição de Gamma positivo; o impulso para cima pode desencadear, a qualquer momento, uma nova rodada de rompimento em forte “main move”.
O ETF coreano (EWY), depois de uma queda severa anterior causada por liquidação por margem, voltou a mostrar sinais de recuperação forte no lado técnico após a falha de um padrão. No gráfico de 4 horas, o MACD apresenta divergência de fundo (de vermelho para verde), sugerindo que a curto prazo o ativo pode estar construindo base.
Small caps (IWM) seguem travadas entre resistência acima de 295 e suporte de exposição negativa de Gamma em 290, ficando essencialmente em oscilação no intervalo de 290 a 300.
Resumo
A lógica central do pregão de hoje é que várias coisas ocorrem ao mesmo tempo: o CPI desacelerando de forma relevante e a retirada da política de cobrança no Estreito de Ormuz, removendo juntos dois “cisnes negros” de curto prazo que vinham pressionando o sentimento do mercado. Os relatórios dos três maiores bancos do país vieram positivos em conjunto, validando a saúde do sistema financeiro. Já o “boom” negativo da IBM deixa claro a principal linha de transferência de capital no ciclo atual de AI: hardware comprimindo software. No curto prazo, software fica pressionado, enquanto hardware, armazenamento e semicondutores seguem beneficiados. No técnico, tanto S&P quanto Nasdaq se estabilizam acima de médias-chave, e a estrutura de Gamma positivo continua sustentando a probabilidade de avançar rumo a 7.600 — e possivelmente ainda mais alto. No geral, é como se o mercado tivesse digerido uma rodada de perturbações emocionais e voltado a achar direção: a volatilidade de curto prazo tende a aumentar com a chegada da temporada de resultados, mas os fundamentos macro e de fluxo de capital que sustentam a alta do índice, por enquanto, não foram rompidos.