Aumente a barreira! Corretoras da Coreia do Sul discutem elevar o requisito mínimo de depósito para ETFs de alavancagem de ações de chips

A indústria financeira da Coreia do Sul está buscando apertar os critérios de acesso para ETFs alavancados de chip com foco em ações individuais, para lidar com os riscos de volatilidade do mercado e com perdas dos investidores provocadas por esse tipo de produto.

Conforme informou a Bloomberg na quarta-feira, a Associação de Investimento Financeiro da Coreia declarou que os CEOs de 10 grandes gestoras do país discutiram medidas de proteção ao investidor voltadas ao lançamento de ETFs alavancados para ações individuais; os temas centrais incluem aumentar o requisito mínimo de depósito e dividir o horário das operações diárias de rebalanceamento. Os participantes concordaram que é necessário elevar o requisito mínimo de depósito para investir nesses produtos alavancados, de cerca de 10 milhões de wons sul-coreanos (aprox. US$ 67,14) para um patamar mais alto.

O pano de fundo dessas discussões é que mais de uma dezena de ETFs alavancados que seguem Samsung Electronics e SK Hynix vêm sendo negociados desde o fim de maio e seus preços já caíram quase pela metade, com perdas severas para os investidores. Com isso, aumentou o clamor por regulamentação desse tipo de produto de alto risco.

Queda acentuada expõe o risco

O desempenho desses ETFs alavancados desde o lançamento fez com que os investidores acumulassem perdas significativas. Dados mostram que os preços de mais de uma dezena de ETFs desse tipo, que seguem Samsung Electronics e SK Hynix, já recuaram quase 50% desde o fim de maio.

Entre eles, o maior produto em termos de volume, o SAMSUNG KODEX SK Hynix Single Stock Leverage, tem ativos sob gestão de cerca de US$ 3,4 bilhões; desde sua estreia, já caiu cerca de 45%, o que representa uma queda de mais de 60% em relação ao pico de junho.

Essa retração acentuada revela de forma concentrada os riscos inerentes de investir com alavancagem nos dois principais gigantes de chips da Coreia do Sul. Como os emissores normalmente precisam comprar em períodos de alta e vender em períodos de baixa para manter a proporção de alavancagem prometida ao fundo, esses produtos podem não apenas ampliar as perdas dos investidores como também intensificar ainda mais as oscilações de preço em momentos de volatilidade do mercado.

Rebalanceamento diário em grande escala abala a estabilidade do mercado

Além da proteção ao investidor, o impacto das operações diárias de rebalanceamento no mercado também tem chamado a atenção do setor. A Associação de Investimento Financeiro da Coreia citou dados do Korea Capital Market Institute (KCMA) que estimam que, desde a introdução dos ETFs alavancados, o volume de negociações de ações necessárias para o rebalanceamento diário varia de cerca de 700 bilhões a 2,1 trilhões de wons sul-coreanos.

Atualmente, o rebalanceamento tende a se concentrar no período imediatamente antes do fechamento, gerando um choque concentrado nos preços do mercado. Diante disso, as gestoras disseram que é necessário fazer esforços para distribuir as atividades de rebalanceamento ao longo dos diferentes horários do dia de negociação, a fim de suavizar seu impacto no mercado. Os participantes também apontaram que é preciso reforçar ainda mais o papel de estabilizador dos provedores de liquidez para aliviar a pressão de liquidez em cenários extremos.

Com base no resultado desta rodada de discussões, a indústria de gestão de ativos da Coreia do Sul pretende fortalecer o controle de riscos dos ETFs alavancados de ações individuais em múltiplas frentes. Na ponta de acesso, ao elevar o requisito mínimo de depósito para filtrar investidores com maior capacidade de suportar riscos; na ponta das negociações, ao diversificar as janelas de rebalanceamento para reduzir o impacto concentrado no mercado secundário; e, na ponta dos mecanismos de mercado, ao priorizar a melhoria da função de amortecimento dos provedores de liquidez em cenários extremos. Atualmente, as medidas acima ainda estão em fase de discussão, e propostas específicas ainda precisam ser esclarecidas.

Aviso de risco e cláusulas de isenção de responsabilidade

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