Regras para sobreviver ao bear market: olhe apenas para o fluxo de caixa

Recentemente, os projetos antigos do ecossistema cripto desencadearam uma onda de migrações — eles estão se movendo, em massa, das suas blockchains originais, ou simplesmente desistindo das redes que construíram, para redes mais maduras e mais populares.

Por exemplo:

Projetos do ecossistema zkSync @Sophon从zkSync迁移到了BASE;

As principais parachains do ecossistema Polkadot @MoonbeamNetwork迁移到了BASE;

A lendária cadeia de privacidade @SecretNetwork从Cosmos迁移到了Arbitrum, que um dia depositaram grandes expectativas.

Se considerarmos também os projetos que migraram antes, esse número é ainda maior.

Resumindo os projetos que migraram ao longo desses anos, eles basicamente têm algumas características em comum:

- Escolher soluções de camada 2 com taxas mais baixas

Essa categoria, em geral, reúne projetos que originalmente operavam na mainnet do Ethereum.

Como, antes das atualizações do Ethereum ao longo do ano passado, as taxas de transação estavam altas demais, alguns projetos acabaram migrando para soluções de camada 2 para evitar os custos de operação.

A maioria desses projetos é não financeira, com aplicações de uso mais frequente — como o conhecido projeto social Farcaster, no passado. Já os projetos do setor financeiro raramente fazem esse tipo de migração.

- As blockchains-alvo das migrações são principalmente Base e Arbitrum

De acordo com defillama (

Essa liderança, sob a ótica dos dados, significa acúmulo de liquidez (TVL), mas, do ponto de vista do ecossistema, é um sinal de colaboração de projetos e prosperidade do ecossistema. Isso quer dizer que, dentro de um ecossistema assim, desde que o projeto consiga compartilhar um pouco do fluxo de capital e da popularidade, ele tem mais chances de sobreviver.

Assim, para aqueles projetos que não têm força para construir seu próprio ecossistema e nem conseguem atrair popularidade de usuários, BASE e Arbitrum viram o último fio de salvação.

Na verdade, migrações de projetos já aconteceram em outros bear markets, mas por que, neste bear market, elas estão ocorrendo com mais frequência e com projetos de nível ainda maior?

Porque, para o ecossistema cripto, este bear market traz desafios maiores e mais cruéis do que os anteriores.

Nos bear markets passados, o ecossistema cripto enfrentava, na prática, poucos desafios e pouca concorrência externa; o principal problema era a própria conjuntura: capital não ousava entrar e era difícil juntar popularidade.

Mas neste bear market, o ecossistema cripto não só lida com as dificuldades da conjuntura como também enfrenta uma concorrência gigantesca vinda de fora — especialmente do ecossistema de inteligência artificial.

Nos bear markets anteriores, alguns projetos sem diferencial talvez ainda pudessem apostar que, quando o próximo bull market viesse, o mercado voltaria a aquecer e eles conseguiriam “re-esquentar” temas antigos. No entanto, essa possibilidade no futuro quase não existe.

Então, se um projeto não consegue sobreviver a este bear market, na prática ele recebe uma sentença de morte, sem nem mesmo chance de se reposicionar futuramente.

Acredito que muitos projetos perceberam isso, então este bear market é a única oportunidade deles de disputar uma última linha de sobrevivência.

Na verdade, os projetos que ainda conseguem migrar já são os mais “sortudos”; e alguns dos outrora top de linha já pararam nesta rodada. Um exemplo é o Zapper, o outrora top em gestão DeFi, que foi anunciado recentemente como encerrado.

Então, para esses projetos que migraram para ecossistemas com alta popularidade, será que eles conseguem sobreviver a esta rodada de bear market?

Acho que, para a maioria, isso provavelmente é só um “último retorno”, uma última luta desesperada.

Esses projetos chegaram a essa situação principalmente porque não conseguiram se adaptar ao desenvolvimento do ecossistema e não encontraram um modelo que gerasse receita estável.

Se eles não conseguiram achar isso ao longo desses anos, conseguiriam no futuro?

As chances são muito pequenas.

Dito isso, após o “filtro” desta rodada de bear market, já dá para adivinhar aproximadamente quais projetos conseguem sobreviver.

Além de alguns projetos que conseguem sobreviver, todo o resto — aqueles que existem há vários anos, mas que agora ainda não decolaram os negócios e não geram receitas — independentemente de quão boa tenha sido a reputação e quão alta tenha sido a popularidade no passado, agora não importa mais.

Agora, só precisamos direcionar o olhar para os projetos que possam criar novos modelos, novos cenários e novas aplicações — e que consigam gerar receita em caixa de forma sólida.