#美国核心CPI未达预期 A inflação dos EUA esfria mais do que o esperado.

Nesta noite, um relatório do CPI divulgado pelo U.S. Bureau of Labor Statistics mostra que o CPI dos EUA de junho subiu 3,5% na comparação anual e caiu 0,4% na comparação mensal, ambos abaixo das expectativas do mercado. Como resultado, os traders reduziram as apostas sobre novos aumentos de taxa pelo Federal Reserve neste mês. Todos os três principais futuros de índices acionários dos EUA dispararam em bloco, e o mercado de metais preciosos também subiu de forma coletiva. O ouro à vista avançou mais de 2%, enquanto o ganho intradiário da prata chegou a 3% em um determinado momento.
Após a divulgação do CPI, o próximo foco do mercado é a viagem de Kevin Wosh a Capitol Hill. De acordo com a agenda, Wosh fará seu primeiro depoimento sobre a política monetária do FOMC perante o Congresso dos EUA às 22:00 (horário de Pequim) de 14 de julho. O mercado vai acompanhar de perto as opiniões dele sobre inflação, mercado de trabalho e crescimento econômico—quaisquer sinais “hawkish” podem abalar os mercados financeiros globais.
Na noite de 14 de julho (horário de Pequim), o U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS) divulgou seu relatório do Consumer Price Index (CPI) de junho, mostrando que o CPI dos EUA em junho subiu 3,5% na comparação anual, abaixo do esperado de 3,8%; o valor anterior era 4,2%. O CPI dos EUA de junho caiu 0,4% na comparação mensal, contra expectativas de uma queda de 0,1%; o valor anterior havia subido 0,5%.
O relatório mostrou que o CPI central dos EUA em junho (excluindo alimentos e energia) ficou estável na comparação mensal, abaixo da previsão de 0,2%, em comparação com a leitura anterior de 0,2%.
Após a divulgação dos dados de inflação de junho, os futuros de taxas de juros de curto prazo dos EUA dispararam, e os traders reduziram de forma significativa suas apostas sobre aumentos de taxa do Federal Reserve.
Após a divulgação dos dados, os três principais futuros de índices acionários dos EUA subiram em bloco. Às 20:40, os futuros do índice Nasdaq 100 estavam em alta de 1,38%, os futuros do S&P 500 subiam 0,5% e os futuros do Dow viraram de queda para alta.
O mercado de metais preciosos também se fortaleceu em bloco: o ouro à vista subiu mais de 2% e o ganho intradiário da prata se expandiu para 3%.
O principal fator por trás da queda da inflação dos EUA em junho veio de preços de energia mais fracos. Os dados mostraram que, à medida que a fase mais intensa do choque de energia do conflito no Oriente Médio foi passando gradualmente, os preços da gasolina caíram significativamente em junho, puxando diretamente o CPI geral na comparação mensal para território negativo. Esta é a primeira vez desde 2020 que o CPI dos EUA registra uma queda mês a mês, indicando que a pressão inflacionária impulsionada pela energia no período anterior começou a aliviar.
Douglas Porter, economista-chefe do TD Bank, disse que em junho os preços da gasolina despencaram 10% na comparação mensal, a quarta maior queda em um único mês em quase uma década. Somente esse fator poderia derrubar o CPI geral em 0,4 ponto percentual.
O Goldman Sachs disse que espera que o aumento mês a mês do CPI central nos próximos meses fique em torno de 0,2%. Isso reflete o arrefecimento contínuo da inflação na categoria de moradia, além do alívio da pressão altista oriunda da alta dos preços dos combustíveis das companhias aéreas e do impacto da Copa do Mundo na categoria de serviços de viagem.
Vale notar que o memorando de entendimento entre Irã e EUA que levou à forte queda nos preços da gasolina dos EUA em junho já estava perto de colapso na semana passada. Desde então, as tensões entre EUA e Irã têm continuado a escalar, e a navegação pelo Estreito de Hormuz voltou a travar, pressionando fortemente a alta dos preços internacionais do petróleo. Às 20:30 (horário de Pequim), os futuros do petróleo bruto WTI estavam em alta de 2,53% para US$ 80,118 por barril; os futuros do Brent estavam em alta de 3,95% para US$ 86,594 por barril.
Isso sugere que os dados do CPI dos EUA de julho (a serem divulgados em agosto) muito provavelmente serão significativamente diferentes dos números desta noite.
Outro ponto de risco que vale destacar é o preço de produtos eletrônicos. Na segunda metade de junho, a Apple anunciou que aumentaria os preços do MacBook e do iPad, refletindo uma pressão altista sobre preços no setor mais amplo de hardware causada pelo boom da infraestrutura de IA.
Nas atas da reunião de junho do Fed, a instituição já listou o boom de investimentos em IA como um dos principais fatores que impulsionam uma inflação mais alta. No seu relatório mais recente, a economista do Goldman Sachs Megan Peters calculou que o efeito triplo—surtos nos preços de memória impulsionados por IA, aumentos nos preços de software e preços mais altos de eletricidade—já elevou a taxa de inflação anual do PCE central nos EUA em mais de 0,2 ponto percentual, e que essa contribuição deve subir para 0,5 ponto percentual até o fim do ano.
Depois que os dados do CPI de junho foram divulgados, Wosh fará seu primeiro depoimento perante o Congresso dos EUA sobre a política monetária do FOMC às 22:00 (horário de Pequim) de 14 de julho. Esta será a primeira aparição dele em uma audiência no Congresso desde que assumiu o cargo de presidente do Fed.
Wall Street está altamente focada nas opiniões dele sobre inflação, mercado de trabalho e crescimento econômico—além da interação entre esses fatores e as taxas de juros.
Analistas apontam que, atualmente, Wosh não tem a estatura profunda de figuras como Volcker ou Greenspan. Diante de pressão dos democratas, se ele continuar usando respostas evasivas, pode enfrentar forte oposição no Congresso.
Jonathan Pingle, economista-chefe dos EUA do UBS, disse que o objetivo fundamental de os legisladores chamarem Wosh é pedir que ele explique seu plano para levar a inflação para a meta de 2%; será difícil para ele desviar dessas perguntas prospectivas apenas dizendo que os riscos relevantes “não serão discutidos por ora”.
Andrew Sacher, economista-chefe dos EUA da Bloomberg, disse que, para aumentar significativamente a probabilidade de aumentos de taxa, seria necessário tanto um “CPI quente acima do consenso” quanto declarações claramente hawkish de Wosh, e a probabilidade de ambos ocorrerem ao mesmo tempo é baixa.
Na véspera da viagem de Wosh a Capitol Hill, o governador do Federal Reserve Waller disse que a política monetária está atualmente em um “ponto de encruzilhada”. Se os dados subsequentes mostrarem que a inflação continua significativamente acima do nível de meta de 2%, o Fed pode elevar as taxas no curto prazo.
Ele ressaltou que o próximo movimento do Fed dependerá inteiramente dos dados de inflação desta semana.
Boris Schlossberg, estrategista macro da BK Asset Management, disse que o Fed precisaria ver ganhos mês a mês do CPI central menores que 0,2% por 2–3 meses consecutivos antes de potencialmente abandonar seu plano de aumentos de taxa ainda este ano.
Roach, economista-chefe da LPL Financial, disse que, se a inflação continuar melhorando nos próximos dois meses, as reuniões subsequentes do comitê de política monetária poderão manter as taxas de juros inalteradas.