#美国核心CPI未达预期 A inflação dos EUA desacelera mais do que o esperado.

Na noite de hoje, o relatório de CPI divulgado pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA mostra que o CPI dos EUA em junho subiu 3,5% na comparação anual e caiu 0,4% na base mensal, ambos abaixo das expectativas do mercado. Com isso, os traders reduziram as apostas de novos aumentos da taxa de juros pelo Federal Reserve neste mês. Os futuros dos três principais índices de ações dos EUA dispararam em alta. O mercado de metais preciosos também avançou em conjunto: o ouro spot subiu mais de 2%, enquanto a alta da prata spot chegou a ampliar-se para 3% durante o dia.

Após a divulgação dos dados de CPI, o próximo foco do mercado será a ida de Jerome Powell ao Capitólio. De acordo com a programação, Powell fará sua primeira declaração perante o Congresso dos EUA às 22:00 (horário de Pequim) de 14 de julho, sobre a política monetária do FOMC. O mercado vai acompanhar de perto suas opiniões sobre inflação, mercado de trabalho e crescimento econômico, e qualquer sinal “hawkish” deve agitar os mercados financeiros globais.

À noite de 14 de julho (horário de Pequim), o Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA publicou o relatório de CPI do consumidor de junho, indicando que o CPI dos EUA em junho subiu 3,5% na comparação anual, abaixo dos 3,8% esperados, ante 4,2% no dado anterior; o CPI dos EUA em junho caiu 0,4% na base mensal, ante estimativa de queda de 0,1%, após alta de 0,5% no período anterior.
O relatório mostra que o CPI núcleo dos EUA em junho (excluindo alimentos e energia) ficou estável na base mensal, abaixo da expectativa de queda de 0,2%, contra 0,2% no período anterior.

Depois da divulgação dos dados de inflação de junho, os futuros de taxas de curto prazo dos EUA dispararam em alta. Com isso, os traders reduziram de forma expressiva as apostas de novos aumentos pelo Federal Reserve.
Após a divulgação, os futuros dos três principais índices de ações dos EUA avançaram em conjunto. Até 20:40, o futuro do Nasdaq 100 subia 1,38%, o futuro do S&P 500 avançava 0,5% e o futuro do Dow Jones virou de queda para alta.
O mercado de metais preciosos também ganhou força em conjunto: o ouro spot subia mais de 2% e a alta da prata spot ampliou-se para 3% durante o dia.

A força motriz central da queda do CPI de junho nos EUA veio do recuo dos preços de energia. Os dados mostram que, à medida que a fase mais intensa dos choques energéticos da guerra no Oriente Médio foi passando, os preços da gasolina caíram de forma clara em junho, levando diretamente a que o CPI geral em base mensal se tornasse negativo. Esta é a primeira queda mensal do CPI dos EUA desde 2020, sinalizando que a pressão inflacionária alimentada por energia na fase anterior começa a se aliviar.
O economista-chefe Douglas Porter, do banco TD, afirmou que o preço da gasolina em junho caiu 10% na base mensal, registrando a 4ª maior queda mensal em cerca de 10 anos. Somente esse fator já seria capaz de puxar o recuo do CPI geral em 0,4 ponto percentual.
O Goldman Sachs disse que espera que, nos próximos meses, a alta do CPI núcleo em base mensal fique em torno de 0,2%, refletindo a desaceleração contínua da inflação na categoria habitação, além de que as pressões de alta vindas do aumento dos preços do combustível de aviação e da Copa do Mundo sobre a categoria de serviços de viagem já começam a arrefecer.
Vale destacar que o memorando de entendimento entre EUA e Irã, que levou à grande queda nos preços da gasolina dos EUA em junho, estava prestes a se romper na semana passada. Depois disso, o conflito EUA-Irã continuou a escalar, e a navegação no Estreito de Ormuz voltou a ser interrompida, pressionando fortemente os preços do petróleo no mercado internacional. Até 20:30 (horário de Pequim), o WTI subia 2,53%, a US$ 80,118/barril; o Brent subia 3,95%, a US$ 86,594/barril.
Isso significa que os dados do CPI dos EUA de julho (a serem divulgados em agosto) provavelmente ainda ficarão bem diferentes dos números da noite.

Outro ponto de risco que merece atenção são os preços de eletrônicos. No fim de junho, a Apple anunciou aumento nos preços de MacBook e iPad, o que reflete a pressão de alta nos preços que a prosperidade da infraestrutura de IA está gerando para toda a indústria de hardware.
Nas atas da reunião do Federal Reserve em junho, a prosperidade dos investimentos em IA já foi listada como um dos principais fatores que impulsionam a inflação. A economista Megan Peters, do Goldman Sachs, calculou no relatório mais recente que o efeito triplo — aumento acelerado dos preços de memória impulsionados por IA, alta de preços de softwares e aumento na conta de energia — já elevou a inflação anual do PCE núcleo dos EUA em mais de 0,2 ponto percentual. A previsão é que essa contribuição chegue a 0,5 ponto percentual até o fim do ano.

Após a divulgação dos dados de CPI de junho, Powell fará sua primeira declaração perante o Congresso dos EUA sobre a política monetária do FOMC às 22:00 (horário de Pequim) de 14 de julho. Esta será a primeira vez desde que ele assumiu a presidência do Federal Reserve que comparece a uma audiência no Congresso.
Wall Street acompanha de perto suas opiniões sobre inflação, mercado de trabalho e crescimento econômico — e a interação desses fatores com as taxas de juros.
Analistas apontam que, neste momento, Powell ainda não tem o mesmo peso e prestígio profundo de Volcker e Greenspan. Diante da pressão do Partido Democrata, se ele continuar com respostas evasivas, poderá enfrentar forte oposição no Congresso.
Jonathan Pingle, economista-chefe dos EUA da UBS, afirmou que o objetivo fundamental de convocar Powell pelos parlamentares é pedir que ele explique o plano para reduzir a inflação para a meta de 2%. Ele dificilmente conseguirá desviar dessas questões prospectivas com um “riscos relacionados não serão discutidos por enquanto”.
Andrew Sacher, economista-chefe de economia dos EUA da Bloomberg, acredita que, para aumentar significativamente a probabilidade de novos aumentos de juros, é necessário ter tanto “um CPI surpreendente na alta” quanto “uma postura claramente hawkish” de Powell, e a probabilidade de ambas as coisas ocorrerem ao mesmo tempo é baixa.
À véspera da ida de Powell ao Capitólio, o governador do Federal Reserve Waller disse que a política monetária atual está em um “cruzamento”: se os dados subsequentes mostrarem que a inflação continua muito acima da meta de 2%, o Federal Reserve pode voltar a aumentar as taxas no curto prazo.
Ele destacou que a próxima ação do Federal Reserve dependerá totalmente dos dados de inflação desta semana.
Boris Schlossberg, estrategista macro do BK Asset Management, disse que é necessário que o CPI núcleo fique com alta na base mensal abaixo de 0,2% por 2—3 meses consecutivos, para que seja possível fazer com que o Federal Reserve abandone a ideia de novos aumentos de juros ainda neste ano.
Roach, economista-chefe do LPL Financial, afirmou que, se a inflação continuar melhorando nos próximos dois meses, várias reuniões futuras de decisão de juros poderão manter as taxas inalteradas.