Bitcoin está em queda de 50%, mas a Cryptoquant diz que o topo do ciclo ainda não aconteceu

Principais destaques

• O Índice de PnL de 365 dias da Cryptoquant segue em tendência de queda, sugerindo que o topo do ciclo do BTC ainda pode estar à frente.
• O Bitcoin é negociado perto de US$ 62.656, caindo cerca de 50% em relação ao seu recorde de outubro de 2025 de aproximadamente US$ 126.000.
• A métrica bull-bear da Cryptoquant ficou verde em 12 de maio de 2026, seu primeiro sinal de alta desde março de 2023.

O que o sinal diz

A empresa de análises onchain Cryptoquant observou que seu Sinal do Índice de PnL de 365 dias continua em tendência de queda, “sugerindo que o ciclo atual do BTC ainda não atingiu seu pico”. Dentro da estrutura da empresa, uma leitura deprimida e caindo marca a fase de acumulação de um ciclo, e não sua etapa terminal (historicamente, o território em que os mercados de baixa atingem o fundo, e não onde os mercados de alta morrem).

O Sinal do Índice de PnL de 365 dias da CryptoQuant ainda está em baixa, sugerindo que o ciclo não atingiu seu pico. O Índice de PnL combina vários dos indicadores onchain mais acompanhados, incluindo a relação entre valor de mercado e valor realizado (MVRV), lucro e perda não realizados líquidos e a proporção entre detentores de longo e de curto prazo. A Cryptoquant compara o índice com sua média móvel de 365 dias, e a relação entre os dois define se o indicador de ciclo da empresa lê como altista ou baixista.

De fato, o indicador de ciclo bull-bear virou verde em 12 de maio, seu primeiro sinal de alta desde março de 2023. Analistas alertaram na época que o indicador gerou um falso positivo em 2022, e que um “sinal verde” por si só não garante uma alta sustentável.

Um mercado dividido entre duas leituras de ciclo

A interpretação altista enfrenta um argumento contra desconfortável: como o bitcoin registrou sua máxima histórica em torno de US$ 126.000 em outubro de 2025 e, desde então, foi cortado pela metade, uma retração que convenceu alguns analistas de que o topo do ciclo já ocorreu e que o mercado está passando por uma fase convencional de mercado de baixa pós-pico.

O sinal da Cryptoquant sugere o oposto, ou seja, que a máxima de outubro não foi a última palavra deste ciclo e que a estrutura se assemelha a um mercado ainda construindo em direção ao pico. Em outras palavras, se o topo estiver atrás, altas a partir daqui são liquidez de saída; se estiver à frente, a zona atual é de acumulação.

Alguns traders já apostaram na última hipótese: uma baleia comprou US$ 98,9 milhões em bitcoin na mínima de 5 de junho de US$ 59.734 e obteve um lucro líquido de US$ 3,5 milhões em dois dias enquanto o mercado reagia. Desde então, o BTC manteve-se acima de US$ 60.000, passando a ser negociado perto de US$ 62.550 no momento em que este texto foi escrito.

Dito isso, sinais de ciclo onchain são probabilísticos, não proféticos, como evidenciado pelo falso flip verde de 2022. Leituras fracas ou em queda do PnL, por si só, não garantem uma reversão; em vez disso, descrevem a lucratividade dos detentores, e não a demanda futura. Por fim, forças macro — das manchetes sobre tarifas à política do Federal Reserve — têm repetidamente sobrepujado a estrutura onchain este ano, apenas isso.