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Receita total de taxas do protocolo Hyperliquid no 1T2026 e 2T2026 (DeFiLlama, estatísticas on-chain; receita bruta do protocolo; 99% usado para recomprar HYPE)


I. 1T2026 (jan–mar) dados completos

1. Receita total de taxas do trimestre: US$ 2,0966 milhões (US$ 209,66 milhões)
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2. Volume total de transações do trimestre: US$ 6.330 bilhões
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3. Desmembramento da estrutura:
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- Contratos perpétuos cripto nativos: contribuem com a grande maioria das taxas, com queda em relação ao 4T2025;
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- Contratos tradicionais de finanças RWA HIP-3 (ações dos EUA, petróleo, índices): as transações do trimestre somaram US$ 1,336 bilhão, com alta em relação ao 4T2025 de 889,6%, tornando-se a nova fonte de fluxo de caixa;
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4. Receita mensal enfraquecendo mês a mês: janeiro US$ 54,17 milhões, fevereiro US$ 48,85 milhões, março US$ 46,64 milhões;
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5. Verba correspondente para recompras: no trimestre inteiro, cerca de US$ 1,92 milhões foram usados para compras no mercado secundário com queima de HYPE.


II. 2T2026 (abr–jun) dados completos

1. Receita total de taxas do trimestre: US$ 1,6179 milhões (US$ 161,79 milhões)
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2. Queda em relação ao 1T2026: -22,8%, com retração clara da receita;
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3. Queda sincronizada nos detalhamentos:
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- Taxas de negociação comuns: US$ 148,3 milhões;
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- Taxas de promoção por canais do Builder: US$ 13,49 milhões (no 1T foi US$ 17,98 milhões; queda de -25% em relação ao trimestre anterior);
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4. Contexto principal:
O mercado de cripto mais amplo enfraqueceu, e o volume de negociação dos contratos perpétuos nativos cripto caiu drasticamente; embora o OI das posições em RWA continue registrando novas máximas, a frequência de giro de transações do RWA é baixa, há mais posições estocadas e a contribuição de taxas não acompanha o tamanho das posições, não conseguindo compensar a queda da receita dos contratos nativos.


III. Resumo comparativo central: 1T vs 2T

1. Escala da receita: 1T US$ 209,7 milhões > 2T US$ 161,8 milhões; no 2T, o fluxo de caixa dos fundamentos ficou mais fraco em relação ao trimestre anterior;
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2. Posições e capital de RWA em estoque continuam batendo recordes, mas só acumulam posições e não geram taxas frequentes; no curto prazo, não dá para reparar a receita do trimestre;
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3. Impacto direto no HYPE:
Taxas da plataforma = verba de recompras; no 2T, a verba disponível para compras para queima de HYPE caiu quase 23% em relação ao trimestre anterior, reduzindo claramente a força do ciclo deflacionário—esse é o motivo de fundo pelo qual, no segundo trimestre, o HYPE continua oscilando sob pressão;
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IV. Referência do cenário atual no 3T (julho)

Em julho, as taxas diárias médias ficaram apenas na faixa de US$ 800 mil–US$ 900 mil, bem abaixo do pico do 1T de US$ 5 milhões+ por dia; se de julho a setembro não houver recuperação, a receita do 3T provavelmente continuará abaixo da do 2T, e a pressão sobre a avaliação (valuation) deve persistir.