SpaceX “queda de US$ 137”: despenca de volta ao preço de emissão, veteranos de Wall Street alertam: onda de squeeze está perdendo força, e a liberação de liquidez ainda não começou

SPCX 股價昨晚 caiu abaixo de US$ 140, se aproximando do preço de emissão de US$ 135. O veterano de Wall Street, George Noble, alertou que este que é o maior IPO de todos os tempos, na essência, é uma operação de liquidez de saída cuidadosamente projetada, e que a verdadeira onda de liberação ainda não começou.
(Histórico: menor preço desde o lançamento da SpaceX, “derrubada para US$ 145”; ao entrar no índice Nasdaq 100, caiu em vez de subir)
(Complemento: o lendário urso de Wall Street Jeremy Grantham apontou 90% de chance de a SpaceX desabar: “revisitar o prospecto 50 anos depois é uma piada”)

As ações da SpaceX de Musk (ticker SPCX) seguem em queda: na segunda-feira, rompem US$ 140 e fecham a US$ 137,74, queda de cerca de 5,4% em relação ao fechamento de US$ 145,30 do pregão anterior. Durante o dia, chegou a despencar ainda mais, para US$ 136,78, se aproximando do preço de emissão de US$ 135 no IPO.

Atualmente, a cotação já recuou cerca de 39% do topo de US$ 220 após a listagem; em outras palavras, os investidores de varejo que compraram apenas depois da abertura ao mercado, hoje, a maioria esmagadora já enfrenta prejuízo.

Noble: “saída de caixa” na maior escala da história

O investidor sênior George Noble, que ajudou a fundar o Fidelity’s Overseas Fund, também disparou críticas em entrevista recente. Ele afirmou que este IPO, na prática, é “uma operação de liquidez de saída na maior escala da história”, e que o desenho do IPO existe justamente para capturar os investidores de varejo.

Noble disse que, com o preço de US$ 135 no momento da precificação, a razão preço sobre vendas (P/S) da SpaceX já ultrapassou 90 vezes. No início da negociação, ela chegou a subir para cerca de 140 vezes; na visão dele, a avaliação e os fundamentos estão gravemente desalinhados. Ele descreveu: “havia poucas ações disponíveis e a demanda tinha força coercitiva; foi um aperto intencional de vendas a descoberto”.

O maior IPO da história também está se encaminhando para se tornar a maior operação de liquidez de saída da história

A SpaceX abriu capital com mais de 90x receita, e os insiders que compraram a uma fração do preço de hoje estão prestes a começar a vender suas ações para você.

Deixe-me te explicar… pic.twitter.com/5AMJJwGY2a

— George Noble (@gnoble79) 11 de julho de 2026

Ele também alertou que essa situação artificialmente empilhada vai se inverter. As ações de insiders serão liberadas em lotes após a divulgação do relatório do segundo trimestre, indo até o fim do ano, e com a última rodada de liberação marcada para junho de 2027. Noble acredita que, nos próximos meses, a força que vai ditar o preço não será o desempenho operacional, e sim a mudança na oferta de ações causada pela liberação. Ele foi direto ao dizer que Starlink é, hoje, o único negócio da SpaceX capaz de gerar lucro de forma consistente, mas ainda assim não é suficiente para sustentar o valor total da empresa. Ele estima que um preço “razoável” seria de apenas cerca de US$ 30 por ação, e descreveu a SpaceX como “uma ação do tamanho mais absurdo e com a valorização mais fora da curva que eu já vi”.

Faixa de preço-alvo, lucro da Starlink e liberação que não é um penhasco de um único dia

Mas o campo de alta também tem argumentos. Analistas de Wall Street colocaram suas faixas de preço-alvo entre US$ 115 e US$ 401. A maioria das instituições ainda reconhece o papel monopolista da SpaceX em infraestrutura aeroespacial; a Starlink também é, de fato, o negócio que está ganhando dinheiro e não é um castelo no ar.

A estrutura da onda de liberação não segue o roteiro de uma única “queda de penhasco”, e sim uma sequência de etapas: após a divulgação do relatório do segundo trimestre (fim de julho a início de agosto), sai primeiro cerca de 20%; de agosto a outubro, mais 7% a cada 2 a 4 semanas; o relatório do terceiro trimestre aciona cerca de 28%; e o restante das ações é liberado totalmente em 8 de dezembro de 2026. As 6,4 bilhões de ações que Musk detém ficam travadas até 12 de junho de 2027.

A venda em etapas significa que a pressão vendedora se espalha ao longo de meses, e não se manifesta como uma avalanche de uma vez.