De madrugada, duas rodadas de queda e o Federal Reserve (Fed) deu o recado

——Quando o mercado mais precisa de conforto, o Fed lembra a todos: se a inflação não colaborar, o banco central não vai entrar em cena para salvar.

Na segunda-feira, os indicadores que acompanhamos romperam todos os suportes:

O preço do petróleo subiu fortemente; o petróleo bruto dos EUA rompeu 75 US$ de vez, fechando a US$ 78;

O preço do ouro caiu forte; chegou a romper 4.000 US$ durante o pregão;

As bolsas dos EUA caíram em bloco: o Dow Jones caiu 0,26%, o S&P 500 recuou 0,79% e o Nasdaq caiu 1,55%;

Ao mesmo tempo, o índice do dólar subiu acima de 101, e o rendimento dos Treasuries de 10 anos ultrapassou 4,60%.

Petróleo, dólar e rendimento dos Treasuries subiram até níveis perigosos, pressionando os demais mercados. Em comparação com a queda do ouro, a queda nas ações dos EUA pareceu um pouco mais contida.

Ontem houve muitos eventos negativos, como os EUA atacando o Irã por três dias consecutivos e a bolsa da Coreia despencando, mas o que mais nos preocupa é uma frase do Fed:

O diretor do Fed Waller (tradicional porta-bandeira dos mais “pombistas/neutros”) disse: “Se a inflação subjacente a ser divulgada nesta semana voltar a aquecer, o FOMC precisará considerar apertar a política monetária no futuro próximo”.

Primeiro, o discurso de Waller ocorreu por volta de 00:00, horário de Pequim. Naquele momento, o mercado ainda estava em queda. O Fed não só não sustentou o mercado como, ao contrário, provocou uma segunda rodada de queda — dá para sentir claramente pelo movimento intradiário do preço do ouro: uma rodada de queda foi puxada pelo petróleo; a outra, pelo discurso de Waller.

Segundo, pelo conteúdo do discurso, é o sinal mais “hawkish” do Fed neste ano — embora tenha sido condicionado, as palavras “aumentos de juros no futuro próximo” ficam bem afiadas, com um senso de urgência. A probabilidade de o Fed elevar juros em 25 pontos-base em julho já subiu para 50%.

Nas últimas semanas, o mercado ainda conseguia se consolar com a narrativa de que “a alta do petróleo é um choque geopolítico temporário; desde que a inflação subjacente (excluindo energia e alimentos) se mantenha, o Fed não vai mexer”. Mas desta vez Waller deixou isso claro diretamente: “Não podemos mais atribuir a inflação aos aumentos tarifários anteriores e à disparada do preço do petróleo”.

Terceiro, o momento escolhido por Waller foi no dia anterior à divulgação dos dados de inflação desta semana (interferindo à força nas expectativas de inflação). Por padrão, antes da divulgação do CPI, autoridades do Fed normalmente mantêm um perfil baixo. A expectativa geral de Wall Street é que a inflação geral arrefeça (prevê-se que a variação anual caia de 4,8% para 4,2%), enquanto a inflação subjacente permanece inalterada (prevê-se que se mantenha em 2,9%) — o que originalmente seria uma boa notícia, mas a ênfase de Waller é justamente na inflação subjacente.

O que realmente aconteceu ontem não foi que o mercado, de repente, teve medo de uma guerra; foi que o mercado começou a negociar ao mesmo tempo “petróleo mais caro, alta inflação e um Fed mais hawkish”. A importância do CPI hoje está em saber se ele consegue desmontar o arcabouço de “aumentos de juros no futuro próximo” que Waller acabou de montar.

Aviso de risco: este artigo é apenas uma análise com base em informações públicas e dados de mercado, é apenas para troca de informações e não constitui qualquer recomendação de investimento ou promessa de retorno. Os mercados financeiros têm riscos; decisões de investimento devem ser tomadas de forma independente, considerando as próprias circunstâncias.