Ontem, um amigo da comunidade me perguntou: tenho cerca de 300 mil (30万) em dinheiro sobrando e quero investir para longo prazo. Vale mais a pena comprar ações dos EUA ou Bitcoin?

Pelo cenário do mercado neste ano, acho que comprar ações dos EUA é uma escolha melhor.
Porque o Bitcoin está numa posição bem desconfortável: o espaço de valorização não supera a cadeia do setor de IA, e também não se compara à capacidade de proteção contra riscos que o ouro tem.
Com isso, o Bitcoin passou por uma retirada de liquidez intensa.
Agora, no mundo, existem duas grandes narrativas: uma é a grande transformação na indústria trazida pela IA; a outra é a crise geopolítica gerada pelo aumento das diferenças entre ricos e pobres.
E antes, a grande aposta do Bitcoin era: combater o problema da emissão desenfreada de moedas soberanas centralizadas. Só que o ouro também faz isso, e ainda consegue, ao mesmo tempo, proteger contra riscos.
O maior problema agora é que o Bitcoin não tem capacidade de proteção contra riscos.
Na prática, toda vez que surgem riscos por diferentes motivos, o Bitcoin é o primeiro a cair, e a queda ainda é grande.
Quando o Bitcoin está tendo um bom desempenho, normalmente é porque há excesso de emissão de moeda e a economia está relativamente estável — por exemplo, de 2020 a 2021: o Federal Reserve liberou muito dinheiro, e ainda foi direcionado para o setor de moradores, então parecia que a economia estava sendo afetada pelo evento da pandemia; na verdade, o desemprego era temporário, porque essa liberação de dinheiro não levou a uma retração no consumo, e a inflação estava bem aquecida.
Além disso, na época ainda não existia o grande modelo de IA, e os fundos de previdência/seguros (险资) colocaram dinheiro todo em cripto.
Mas e agora?
As pessoas perceberam que, mesmo comprando Nvidia sem parar, ainda assim ela consegue crescer com lucros assustadores e absorver as variações de valuation (P/L).
Se é assim, por que eu ainda iria comprar Bitcoin?
Dessa forma, as duas principais narrativas do Bitcoin também foram questionadas. O ponto-chave é que, no mercado cripto como um todo, ainda é um ambiente sem controle de oferta: novas moedas podem ser listadas infinitamente; no fim, basta a uma pessoa 5 minutos para emitir uma moeda, e isso acaba diluindo a própria liquidez que ela tem.
Até o ponto em que a cripto chegou agora, as maiores conquistas são três: stablecoins, polymorket (mercado de previsão) e exchanges descentralizadas. Essas três coisas têm muito potencial, têm demanda real, mas se você comparar com casos de uso de IA, fica bem distante.
O Bitcoin não é que não tenha potencial. Ouro, ações, títulos — qualquer outro ativo — não consegue substituir o Bitcoin; o Bitcoin tem sua própria posição e papel. Mas não se esqueça: mesmo o mais forte dos grandes commodities, o ouro, já passou por um mercado de baixa que durou até 20 anos na história.