Banco Central da Coreia refuta tese de que semicondutores atingiram o topo: a demanda impulsionada por IA segue superando a oferta, e o ciclo de alta se estende até 2026

Enquanto as ações sul-coreanas continuam em queda, o Banco da Coreia nega de forma clara as preocupações do mercado de que o ciclo de alta do setor de semicondutores já teria atingido o topo, e afirmou que o ciclo de expansão do mercado global de semicondutores ainda deve continuar por um período considerável.

Em resposta por escrito enviada em 13 de julho ao deputado da Partido do Poder Popular, Park Sung-hoon, o Banco da Coreia afirmou que “devido ao aumento acentuado da demanda impulsionado por investimentos em infraestrutura de IA, enquanto a velocidade de expansão da oferta está visivelmente defasada, o atual ciclo de alta de semicondutores ainda permanece intacto”. Essa avaliação vai além da previsão anterior da instituição de que o “ciclo de expansão segue até 2026”, sugerindo que a janela de tempo para a continuidade da atividade pode ter se ampliado.

As previsões de bancos de investimento importantes como J.P. Morgan, Goldman Sachs e Morgan Stanley dão sustentação a esse entendimento. O Banco da Coreia cita a visão dessas instituições ao dizer que, embora haja incerteza quanto à velocidade e à abrangência da adoção da tecnologia de IA e ao potencial de lucratividade, os principais bancos, em geral, esperam que o mercado global de semicondutores mantenha uma postura forte pelo menos até antes do próximo ano.

Este ciclo já ultrapassou a média histórica, e o ímpeto é ainda mais forte

O Banco da Coreia destacou que o atual ciclo de expansão do setor de semicondutores iniciou em março de 2023 e, até agora, já dura há 40 meses, superando a média histórica de 29 meses das cinco expansões ocorridas entre 2000 e 2020.

A instituição também enfatizou que a intensidade deste ciclo é claramente superior ao patamar histórico. “O atual cenário de semicondutores, puxado pelos investimentos em infraestrutura de IA, como data centers globais, apresenta um impulso muito mais forte do que o observado em períodos de expansão anteriores”, escreveu o Banco da Coreia na resposta por escrito.

Em comparação com ciclos anteriores, a lógica que impulsiona esta expansão também apresenta uma diferença essencial. O Banco da Coreia acredita que desta vez a expansão é dominada por investimentos competitivos realizados sob a expectativa de que a IA irá remodelar de forma fundamental o ecossistema da indústria, e não apenas por demanda de eletrônicos de consumo ou por demanda tradicional de TI.

A oferta em gargalo gera suporte estrutural

Do lado da oferta, o Banco da Coreia considera a restrição na expansão da oferta como um fator-chave que sustenta a continuidade do ciclo favorável.

A instituição explicou que a tecnologia de produtos de alto desempenho é altamente complexa e que a produção em massa requer um tempo considerável; além disso, como a demanda atual é liderada por produtos personalizados, como memória de banda larga (HBM), a limitação sobre a velocidade de expansão da oferta é ainda mais evidente do que em ciclos anteriores.

Esse traço estrutural implica que, mesmo que haja flutuações na demanda, o lado da oferta tem dificuldade de, no curto prazo, gerar pressão de excesso, oferecendo assim uma certa amortização para preços e para o nível de atividade.

Declaração do banco aquece o discurso em relação ao posicionamento anterior

A resposta por escrito representa um novo avanço na avaliação do Banco da Coreia sobre as perspectivas do setor de semicondutores. Em novembro do ano passado, Lee Ji-ho, então diretor do órgão de investigação e atualmente vice-presidente, afirmou em uma coletiva sobre perspectivas econômicas que “o ciclo de semicondutores pode se estender até 2026”, mas manifestou ressalvas quanto à possibilidade de chegar a 2027.

Em janeiro deste ano, o ex-presidente Rhee Chang-yong, em uma coletiva de imprensa, também adotou um posicionamento cautelosamente otimista, dizendo que “independentemente de quem venha a vencer no setor de IA, semicondutores são itens indispensáveis”, e que previa que o segmento “ao menos no próximo ano apresentará uma perspectiva favorável”.

A resposta por escrito desta vez estende ainda mais essas avaliações e torna a redação mais explícita, demonstrando que a confiança do Banco da Coreia na atividade do setor de semicondutores aumentou em relação ao período anterior.

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