A janela de decisões do Fed dos EUA em julho está se aproximando; a inflação acima do esperado eleva a probabilidade de novos aumentos de juros

Em 14 de julho, segundo informações do mercado, o Federal Reserve está em uma fase decisiva de disputa de política antes da decisão de juros de 28 a 29 de julho, e os dados de inflação que seguem acima do esperado estão revertendo as expectativas anteriores de flexibilização.

O diretor do Fed, Christopher J. Waller, fez declarações públicas na segunda-feira para alertar que, se os dados de inflação divulgados nesta semana superarem as expectativas do mercado, o Fed poderá elevar a taxa de juros de referência.

Devido ao conflito entre EUA e Irã, o nível de inflação nos EUA atingiu a maior alta em três anos. Os indicadores de inflação subjacente, excluindo alimentos e energia com maior volatilidade, continuam elevados, e o mercado teme que o risco de pressão persistente de alta de preços fique cristalizado no sistema econômico dos EUA por um longo período.

Diante do cenário econômico atual, os formuladores de política enfrentam uma escolha difícil: por um lado, manter as taxas inalteradas, o que pode acarretar o risco de a inflação se tornar ainda mais duradoura; por outro, optar por aumentar os juros, o que por sua vez pode suprimir o crescimento econômico de forma desnecessária.

No momento, vários dirigentes internos do Fed estão impulsionando para que a opção de alta de juros seja formalmente incluída na pauta de discussões da reunião de julho; além disso, a rentabilidade dos Treasuries de 2 anos já subiu para o maior nível em 16 meses, sinalizando que o mercado está precificando antecipadamente a possibilidade de um endurecimento adicional.

Além disso, políticas de tarifas e o aumento dos custos de energia causado pelo conflito geopolítico no Oriente Médio, somados ao investimento em infraestrutura de IA em escala de mil milhões de dólares que continua impulsionando a demanda, geram uma inflação teimosa por múltiplos fatores, fazendo com que os modelos de análise de inflação que o Fed tinha originalmente já não consigam se adaptar completamente ao ambiente complexo atual.

Por causa disso, participantes do mercado consideram amplamente que os dados de CPI que serão divulgados em junho se tornarão o ponto crítico central para definir a decisão do Fed. Se a inflação subjacente voltar a surpreender positivamente, o Fed provavelmente encerrará o estado anterior de manutenção das taxas e retomará oficialmente o ciclo de alta dos juros.

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