深夜，两轮下跌, o Fed deu o recado

——Quando o mercado mais precisa de consolo, o Fed lembra a todos: se a inflação não cooperar, o banco central não vai intervir para “salvar o dia”.
Na segunda-feira, os indicadores que acompanhamos romperam todos os níveis:
o preço do petróleo subiu fortemente; o petróleo bruto dos EUA ultrapassou US$ 75 de forma bem distante, fechando a US$ 78;
o preço do ouro caiu forte, tendo chegado a romper US$ 4.000 durante o pregão;
as bolsas dos EUA caíram em bloco; o Dow Jones caiu 0,26%, o S&P 500 caiu 0,79% e o Nasdaq caiu 1,55%;
ao mesmo tempo, o índice do dólar subiu acima de 101 e o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu acima de 4,60%.
Petróleo bruto, dólar e rendimentos da dívida pública subiram todos para níveis perigosos, pressionando os outros mercados. Em comparação com a queda do ouro, as ações dos EUA parecem um pouco mais conservadoras.
Ontem houve muitos eventos negativos, como os ataques dos EUA ao Irã por três dias consecutivos e a queda brusca das ações da Coreia do Sul, mas o que mais nos preocupa é uma frase do Fed:
o governador do Fed Waller (porta-voz da linha “pomba/centrista”) disse: “Se a inflação básica a ser divulgada nesta semana voltar a ficar quente, o FOMC precisará considerar apertar a política monetária nos próximos tempos”.
Primeiro, o pronunciamento de Waller ocorreu por volta de 00:00 (horário de Pequim), quando o mercado ainda estava em queda. O Fed não só não sustentou o mercado, como também provocou uma segunda queda — dá para perceber claramente pelo movimento intradiário do preço do ouro — uma queda foi causada pelo petróleo, e a outra queda foi causada pela fala de Waller.
Segundo, pelo conteúdo do discurso, este é o sinal mais “hawkish” do Fed desde o começo do ano — embora ele tenha condicionado, as palavras “aumentar a taxa nos próximos tempos” são extremamente incômodas, com um senso de urgência. A probabilidade de o Fed elevar a taxa em julho em 25 pontos-base já subiu para 50%.
Nas últimas semanas, o mercado ainda conseguia se consolar com a ideia de que “a alta do preço do petróleo é apenas um choque geopolítico temporário; enquanto a inflação básica (excluindo energia e alimentos) se mantiver, o Fed não vai agir”. Mas desta vez Waller deixou isso explícito: “Não podemos mais atribuir a inflação às tarifas anteriores e à disparada do preço do petróleo.”
Terceiro, Waller escolheu o momento para falar um dia antes da divulgação dos dados de inflação desta semana (interferência forçada nas expectativas de inflação do mercado). Por padrão, antes da publicação do CPI, os oficiais do Fed normalmente mantêm um perfil baixo. A expectativa geral da Wall Street é que a inflação geral desacelere (prevê-se que o aumento ano contra ano caia de 4,8% para 4,2%) e que a inflação básica permaneça inalterada (prevê-se que se mantenha em 2,9%) — e isso deveria ser uma boa notícia, mas o que Waller ressaltou justamente foi a inflação básica.
O que aconteceu ontem de verdade não foi que o mercado de repente ficou com medo de guerra, e sim que o mercado começou a negociar ao mesmo tempo “petróleo caro, inflação alta e um Fed ainda mais hawkish”. A importância do CPI hoje é se ele consegue derrubar o arcabouço de “aumento de juros nos próximos tempos” que Waller acabou de montar.
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