🔥 A Circle está imprimindo USDC em massa na Solana, mas o cenário da guerra dos stablecoins mudou

A Circle voltou a aumentar a emissão de 750 milhões de USDC na Solana nesta manhã; neste ano, a emissão acumulada já passou de 68 bilhões de USDC. Mas, ao mesmo tempo, o valor de mercado total em circulação do USDC já encolheu cerca de 7 bilhões de dólares desde março, para algo em torno de 74 bilhões. A emissão e a queda do valor de mercado aconteceram ao mesmo tempo, sugerindo que o capital está circulando rapidamente dentro do ecossistema da Solana, e não entrando em fluxos líquidos no mercado cripto.
O mais importante, porém, é o cenário competitivo. Um relatório mais recente do Mizuho afirma de forma direta que, mesmo com a obtenção da licença de banco fiduciário pela OCC, isso dificilmente mudará a base do negócio da Circle — a dinâmica de crescimento do USDC está perdendo força, enquanto o stablecoin regulado OUSD, lançado em conjunto por mais de 140 instituições, incluindo Mastercard, Stripe e Coinbase, está avançando e “roubando espaço”. O setor de stablecoins está saindo de um modelo “monopolar” para um formato “aliançado”, e a barreira de proteção da Circle está ficando mais estreita.
Para traders, a emissão contínua de USDC na Solana indica que a liquidez on-chain continua folgada, mas o capital tende mais a alternar entre DeFi, Meme e ativos tokenizados, em vez de impulsionar o preço do BTC/ETH. Embora o total de stablecoins esteja retomando o crescimento (na última semana +121 milhões), o volume de negociação em contratos perpétuos segue desacelerando, com a demanda por alavancagem esfriando.
Risco do lado negativo: se o CPI dos EUA na terça vier acima do esperado e as falas do Waller sobre alta de juros se concretizarem, o mercado de stablecoins pode enfrentar pressão de resgates, e a tendência de queda do USDC deve se acelerar. A licença bancária da Circle é um benefício de longo prazo, mas no curto prazo não consegue neutralizar o vento contrário macro.
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