#PreIPOsSeason2OpenAISubscription

A Gate está prestes a lançar a segunda rodada de Pre-IPOs da OpenAI. A página de inscrições já está no ar, a contagem regressiva está correndo e há muita coisa para destrinchar. À primeira vista, trata-se de um evento direto, com alguns benefícios legais. Mas, por baixo, a história da OpenAI está ficando bem mais complicada.
Os detalhes da subscrição são claros. Você pode se inscrever entre 15 de julho e 17 de julho. O preço por certificado de ativo OPENAI está definido em US$ 722, e eles estão oferecendo 27.700 deles. O investimento mínimo é bem acessível em 100 USDT ou 100 GUSD, o que é uma boa forma de reduzir a barreira. E, para assinantes, há incentivos extras como recompensas de airdrop do GT e uma taxa de minting de 3,8% em GUSD, além de airdrops gratuitos adicionais para usuários VIP5+ e super agents. Depois que a subscrição for encerrada, as negociações no pré-mercado estão programadas para começar em 20 de julho.
Agora, essa é a parte simples. A parte mais complexa é o que está acontecendo com a própria OpenAI. O mercado privado está avaliando a empresa em cerca de US$ 852 bilhões a US$ 895 bilhões. É um número enorme, mas na prática está ficando para trás em relação ao seu principal rival, a Anthropic, que está avaliada em aproximadamente US$ 965 bilhões.
A diferença de valuation é uma coisa, mas a história maior é a incerteza em torno do IPO em si. Há muitas informações conflitantes por aí. Alguns relatórios sugerem que a OpenAI está mirando um IPO ainda este ano, com o CEO Sam Altman aparentemente pressionando por uma avaliação de US$ 1 trilhão. Porém, outras fontes indicam que a empresa na verdade inclinou para adiar o IPO para o próximo ano. Essa hesitação se deve em parte à volatilidade mais ampla do mercado e em parte porque Altman aparentemente não quer aceitar uma avaliação abaixo dessa meta de US$ 1 trilhão.
Isso não é a única coisa que lança uma sombra. A Apple entrou recentemente com uma ação contra a OpenAI, acusando-a de roubar segredos comerciais relacionados ao desenvolvimento de hardware. Essa briga judicial pode atrapalhar seriamente os planos da OpenAI de desenvolver seu próprio hardware e, consequentemente, o cronograma de seu IPO. O mercado parece levar isso a sério. Em mercados de previsão, a probabilidade de a OpenAI abrir capital até o fim de 2026 caiu de 22% para 18,5% após a notícia.
E então há a pressão competitiva. A Anthropic não está apenas à frente em valuation. A OpenAI estaria considerando cortar os preços de seus tokens de IA para se manter competitiva, o que pode corroer suas margens. O Google já fez um movimento semelhante, o que mostra que a pressão de preços é real. Ao mesmo tempo, a OpenAI está queimando uma quantidade enorme de caixa com computação e data centers, mesmo com sua receita, segundo relatos, de cerca de US$ 130 bilhões no ano passado, crescendo rapidamente.
Então, onde isso deixa esse evento de Pre-IPO da Gate? É uma oportunidade de ganhar exposição a uma “IA unicórnio” de primeira linha antes de ela ir a público, caso isso aconteça. Os benefícios e o baixo investimento mínimo tornam isso acessível. Mas o ativo subjacente está ligado a uma empresa com cronograma de IPO incerto, uma rivalidade acirrada com a Anthropic e uma batalha legal cara com a Apple. As negociações no pré-mercado em 20 de julho serão o primeiro teste real de como o mercado está precificando todos esses sinais mistos, e isso provavelmente é o mais interessante para observar.