O diretor do Fed Christopher Waller: “a febre da IA” virou um novo motor da inflação! Não descarta aumento de juros no curto prazo

官員 do Fed volta a emitir sinais de cautela! Segundo a CNBC, o diretor do Fed Christopher Waller alertou, em um discurso recente, que os formuladores de políticas não deveriam “entrar em uma guerra” por causa de erros do passado, reagindo em excesso à inflação; ao mesmo tempo, ele apontou que o efeito de transbordamento da demanda impulsionada por IA já se tornou uma nova raiz para elevar a inflação. Ele enfatizou que, se a inflação continuar alta, ainda há possibilidade de, no curto prazo, implementar uma política ainda mais restritiva (alta de juros).
(Antecedente: Relatório semestral do Fed: conflito no Oriente Médio e disparada da IA elevam a inflação para 4,1%, com juros congelados em 3,5%-3,75%)
(Complemento de contexto: o diretor do Fed Kashkari voltou atrás e soou mais “hawkish”: espera 2026 “neste ano” com uma alta de juros)

Sumário

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• Evita “entrar em uma guerra”, mas alerta para risco de alta de juros
• Nova variável da inflação: efeito de transbordamento da demanda por IA
• Foco no CPI de junho; expectativas do mercado para alta de juros em julho chegam a quase 4 em 10

Com a situação macroeconômica global cada vez mais complexa e diversificada, a direção da política monetária futura do Federal Reserve (Fed) voltou a ser um foco de atenção do mercado. No dia 13 de julho de 2026, no horário de Taipei, o diretor do Fed Christopher Waller, em discurso na cidade de Nova York, demonstrou uma postura extremamente cautelosa diante da pressão inflacionária atual e persistente. Ele afirmou que o Fed está equilibrando dois grandes riscos: não repetir o erro de 2021 de agir devagar demais, nem provocar um aperto econômico desnecessário por ansiedade excessiva.

Evita “entrar em uma guerra”, mas alerta para risco de alta de juros

No discurso, Waller admitiu que, em 2021, o Fed respondeu de forma realmente lenta à alta inflação e que, internamente, a instituição decidiu não repetir esse tipo de equívoco. Ainda assim, ele fez um alerta firme: “O desejo de evitar erros passados, frequentemente, acaba criando novos erros.” Ele pediu que os formuladores de políticas não “entrem em uma guerra (fight the last war)” e elevem juros de forma imediata e automática.

Apesar disso, Waller manteve espaço para uma política de aperto. Ele disse que, embora existam “razões críveis” para acreditar que a inflação vai ceder, somando-se ao fato de que o mercado de trabalho segue forte e de que a inflação não é originada principalmente desse fator, e de que as expectativas de inflação do mercado também estão bastante sólidas; existe, porém, outro cenário igualmente plausível: a inflação pode permanecer em patamares altos ou até subir mais. Se o segundo cenário ocorrer, isso forçará o Fed a retomar, no curto prazo, uma política monetária ainda mais restritiva.

Nova variável da inflação: efeito de transbordamento da demanda por IA

Ao analisar as causas da inflação atual, Waller destacou uma variável diferente das anteriores. Além de fatores tradicionais, como a alta dos preços de energia causada por políticas tarifárias de 2025 e por conflitos geopolíticos no Oriente Médio, ele ressaltou especialmente o “efeito de transbordamento da demanda trazida pela inteligência artificial (IA)”.

Ele entende que o crescimento explosivo da indústria de IA e a demanda por infraestrutura estão se tornando a principal nova raiz para uma inflação persistente e acima da meta de 2%. Isso mostra que a onda de gastos de capital das gigantes de tecnologia na área de IA já começou a se espalhar de forma efetiva pela economia real, gerando uma pressão inflacionária que não pode ser ignorada.

Foco no CPI de junho; mercado espera quase 4 em 10 de chance de alta de juros em julho

Nas decisões seguintes, Waller enfatizou que o Fed não pode se dar por satisfeito e foi direto ao afirmar que “ficar olhando apenas a inflação até ela derreter sozinha” não é uma opção viável. À medida que o Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA prepara a divulgação do CPI de junho (índice de preços ao consumidor), economistas em geral estimam que o CPI geral será reduzido em 0,2% no mês com a queda do preço do petróleo, e recuará para 3,8% na taxa anual; já o CPI core na taxa anual deve cair levemente para 2,8%.

Waller disse que ficaria feliz se conseguisse ver a inflação subjacente caindo, mas como a inflação já subiu no primeiro semestre, ele precisa ver “vários meses seguidos” de bons dados para ter convicção de que a inflação está se movendo na direção correta; antes disso, sua tendência é manter o intervalo atual de metas de taxa de juros inalterado. Ainda assim, o mercado permanece atento a um eventual aperto: até 13 de julho, no horário de Taipei, segundo dados do CME Group com a ferramenta FedWatch, a estimativa do mercado para uma alta de juros na reunião do fim de julho está em cerca de 39%, e os investidores devem acompanhar de perto os impactos posteriores dos dados de inflação na precificação de ativos de risco.