A queda acentuada das ações sul-coreanas se repetiria como uma crise financeira asiática? Analistas dizem que os riscos financeiros atuais da Coreia do Sul são estruturalmente semelhantes aos da crise financeira asiática de 1996

Question

ME News, 13 de julho (UTC+8): Diante da recente forte queda da bolsa de valores da Coreia do Sul, a agência independente de pesquisa macroglobal chinesa TanTuo Macro, que já havia publicado um artigo anteriormente, afirmou que os riscos financeiros atuais da Coreia do Sul apresentam semelhanças estruturais com o período anterior à crise asiática de 1996 (AFC): a participação das exportações de semicondutores atingiu 41% (em 1996, era 16%), as ações estrangeiras na bolsa atingiram um novo recorde histórico em termos de participação, com 40%, e a dívida externa/PIB subiu para 39,6%. Mas a diferença fundamental está em: 1) a taxa de suficiência de reservas externas (ARA) é de 92% (apenas 54% antes da AFC), a parcela da dívida externa de curto prazo caiu para 9,4% (antes da AFC, era 11,5%); 2) o câmbio flutuante livre substituiu o “soft peg” (ancoragem suave), reduzindo o risco de corrida; 3) o ritmo de aceleração da alavancagem das empresas desacelerou, e a taxa de inadimplência dos bancos está abaixo do patamar da época da AFC. No momento, o risco está concentrado principalmente no mercado acionário: a relação preço/valor patrimonial (KOSPI P/B) de 2x e a relação preço/lucro (P/E) de 30x estão em patamares recordes, e o saldo de financiamento mais que dobrou em um ano e meio, chegando a 38,6 trilhões de won sul-coreano. O índice de estabilidade financeira mostra que o risco geral está no percentil 62% da história (zona amarela), e o componente de valuation alcança o percentil 91. O cálculo do modelo indica que, no próximo ano, a Coreia do Sul tem 5% de probabilidade de entrar em contração do crescimento, mas o risco de um ciclo vicioso é significativamente menor do que o da AFC. A principal razão é o fortalecimento do colchão de reservas externas e o aumento da elasticidade cambial: nas últimas três décadas, retrações nesse nível só ocorreram três vezes. Aviso central: se o ciclo dos semicondutores reverter ou se o aperto monetário do Fed provocar a saída de capital estrangeiro, a bolsa poderá se tornar o principal canal de transmissão do risco. (Fonte: ODAILY)

A queda acentuada das ações sul-coreanas se repetiria como uma crise financeira asiática? Analistas dizem que os riscos financeiros atuais da Coreia do Sul são estruturalmente semelhantes aos da crise financeira asiática de 1996

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