O mercado começa a corrigir; o rali desde julho entrou em uma disputa nas últimas semanas, com uma queda clara da IV nos principais prazos. Isso significa que o mercado, no geral, está antecipando uma volatilidade menor.

Pela trajetória da IV nos últimos 3 meses, dá para ver que, no início de junho, houve uma queda rápida que puxou a IV temporariamente. Neste momento, a IV funciona como um índice de pânico: quanto mais rápido o mercado cai, mais a IV sobe. Quando a queda do mercado para, a IV cai rapidamente, o que está altamente correlacionado ao nível de pânico do mercado.
O aumento da participação do volume de Put e a manutenção de uma IV baixa também são características típicas de um mercado de baixa. Esse cenário não será quebrado apenas por uma única candle de alta. Podemos dizer com clareza que agora é uma boa hora para vender Call, até o fim desse tipo de movimento, quando duas grandes candles de alta encerrarem essa fase.