Após 30 minutos de abertura, aconteceu o inesperado

— Na segunda-feira, o que não se avalia é se o mercado foi assustado, e sim se o preço do petróleo consegue transformar esse susto em precificação de inflação.

A abertura global na segunda-feira foi intensa:

O petróleo abriu com salto de alta, mas o WTI dos EUA ainda não está acima de US$ 75;

O ouro abriu em queda, despencando e rompendo US$ 4.100;

O índice do dólar abriu em alta e ultrapassou a marca de 101, que é o primeiro alerta do mercado global;

O rendimento dos Treasuries dos EUA de 10 anos subiu para o patamar de 4,59%.

Primeiro, isso não parece com aquele tipo de “variação de 1 minuto”, e sim com o mercado começando a recalibrar o preço. Nas últimas semanas, o mercado frequentemente encenava “negocia guerra primeiro, depois não dá em nada”. Mas hoje, depois de 30 minutos de abertura, os ativos em alta não apresentaram recuo como antes, e os ativos em queda também não recuperaram a perda como antes.

Segundo, o que ainda não foi confirmado de verdade agora é apenas o petróleo. O dólar e os rendimentos dos Treasuries já praticamente atingiram os níveis-chave que citamos no artigo de ontem. O foco no restante do dia é observar o petróleo. Se o WTI dos EUA não conseguir ficar acima de US$ 75 de forma contínua, isso indica que o risco de abastecimento de energia ainda não entrou de fato na precificação do mercado. Em contrapartida, se passar a ficar estável acima de US$ 75 e começar a avançar na faixa de US$ 77 a US$ 80, então o que o mercado estará negociando deixa de ser apenas geopolítica e passa a ser a inflação de demanda voltando à tona.

A situação no Estreito de Ormuz se tornou ainda mais confusa, elevando a incerteza: o Irã diz que já fechou o canal, enquanto a parte americana afirma que a navegação ainda pode continuar por suas rotas ao sul.

Terceiro, o foco da semana é o CPI dos EUA de junho, que será divulgado na terça-feira. A importância é maior do que o normal (na véspera do CPI, o mercado costuma fazer “retirada preventiva”). Economistas esperam que a inflação geral em junho e a inflação subjacente (core) recuem um pouco, mas ainda devem permanecer bem acima da meta de 2% do Federal Reserve.

O que vale observar de verdade hoje não é quanto subiu ou caiu na abertura, e sim se, após o período europeu e a sessão pré-mercado dos EUA, esses ativos conseguem manter a posição atual. Se o dólar continuar firme acima de 101, e os rendimentos dos Treasuries de 10 anos se mantiverem perto de 4,60%, enquanto o WTI dos EUA romper e conseguir sustentar acima de US$ 75, então o mercado pode estar sinalizando que já entrou em uma nova fase de recalibragem do risco. Caso contrário, se o petróleo voltar a cair, e o dólar e os rendimentos dos Treasuries voltarem a subir e depois recuarem, esta semana ainda pode se resumir a uma oscilação curta, motivada por sentimento.

Aviso de risco: Este artigo baseia-se apenas em informações públicas e dados de mercado, sendo destinado apenas para troca de informações, não constituindo qualquer recomendação de investimento ou promessa de ganhos. Os mercados financeiros envolvem riscos, e a decisão de investimento deve considerar a sua situação individual e ser tomada de forma independente.