#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion : Um novo rei da IA é coroado

Num momento histórico para a indústria de inteligência artificial, a Anthropic — desenvolvedora do assistente de IA Claude — alcançou uma avaliação implícita de US$ 1,2 trilhão em mercados secundários. Isso representa um aumento de 550% em relação ao ano passado e, oficialmente, coloca a Anthropic à frente da OpenAI, líder de longa data, na avaliação do mercado privado.

Os números por trás do marco

Em plataformas secundárias como Caplight, as ações da Anthropic agora são negociadas a uma avaliação empresarial implícita de US$ 1,2 trilhão, superando significativamente a avaliação da OpenAI de US$ 908 bilhões nas mesmas plataformas. Esse preço no mercado secundário representa um ágio substancial em relação à última rodada de captação primária da Anthropic — sua Série H concluída no fim de maio de 2026 — que avaliou oficialmente a empresa em US$ 965 bilhões post-money.

Para colocar essa trajetória em perspectiva: a Anthropic foi avaliada em US$ 183 bilhões na rodada Série F (setembro de 2025), US$ 380 bilhões na Série G (fevereiro de 2026) e US$ 965 bilhões na Série H (maio de 2026) — ou seja, a empresa praticamente sextuplicou sua avaliação em pouco mais de um ano.

Uma avaliação construída na escassez, não nas vendas

O que torna esse valor de US$ 1,2 trilhão verdadeiramente extraordinário é que ele se apoia numa base incomum: quase ninguém está vendendo. Mercados secundários normalmente funcionam quando funcionários ou investidores iniciais estão dispostos a abrir mão de ações, mas atualmente essa oferta praticamente desapareceu. Corretores descrevem uma ausência quase total de vendedores dispostos, o que empurra os preços para cima independentemente de qualquer nova receita ou desenvolvimento de produto.

Javier Avalos, CEO da plataforma de trading Caplight, afirmou: "A Anthropic é a empresa mais procurada que o mercado secundário de venture já viu". Glen Anderson, da Rainmaker Securities, colocou ainda mais direto — demanda que supera a oferta a ponto de as negociações raramente serem concluídas porque "ninguém está vendendo".

Compradores desesperados, ofertas pouco convencionais

O desequilíbrio entre oferta e demanda gerou um comportamento extraordinário. Alguns compradores, segundo relatos, teriam oferecido trocar suas casas por ações da Anthropic — o sinal mais claro até agora de que a demanda ficou muito além de qualquer coisa disponível no mercado.

A maioria das negociações que de fato ocorre passa por Veículos de Propósito Específico (SPVs) , que reúnem dinheiro de múltiplos compradores em uma única transação. No entanto, a Anthropic rejeitou publicamente essas estruturas. O site da empresa avisa explicitamente: "Se alguém oferecer a você uma forma de participar — mesmo que indiretamente — de um investimento na Anthropic, assuma que é inválido". Esse alerta, porém, fez pouco para esfriar a demanda.

Anthropic vs. OpenAI: o "Flippening"

A diferença de avaliação entre a Anthropic e a OpenAI representa uma mudança histórica de sentimento. Em plataformas secundárias, corretores dizem que há cerca de cinco compradores correndo atrás de ações da Anthropic para cada dois após a OpenAI.

Embora a OpenAI tenha recuperado algum impulso recentemente com o lançamento da série de modelos GPT-5.6 (incluindo o modelo principal "Sol"), o entusiasmo pela Anthropic segue significativamente mais forte. Já a xAI da Elon Musk fechou uma rodada de US$ 20 bilhões antes de ser incorporada à SpaceX como subsidiária.

O que US$ 1,2 trilhão realmente compra

Apesar do número de tirar o fôlego, o preço no secundário representa posições minoritárias e pouco líquidas, sem direitos de conselho e sem saída garantida. Matt Murphy, da Menlo Ventures — um dos primeiros investidores da Anthropic — chama as avaliações secundárias de um "sinal barulhento", embora admita que a receita da empresa está "maluca acima" do próprio plano.

O IPO: quando a escassez acaba

A Anthropic protocolou confidencialmente um IPO junto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (US Securities and Exchange Commission) em junho de 2026, com listagem esperada para acontecer dentro de meses. É quando a escassez artificial vai desaparecer: um mercado aberto inundará o sistema com ações, e o valor de US$ 1,2 trilhão finalmente encontrará compradores que possam simplesmente sair.

Riscos e checagem da realidade

Observadores do mercado levantaram preocupações sobre o clima superaquecido. Transações via SPV muitas vezes trazem altas taxas de administração, não concedem direitos de voto e carregam o risco de fraude ou a possibilidade de que as transações possam ser invalidadas mais tarde. Os próprios estatutos sociais da Anthropic afirmam que qualquer transação de ações não aprovada pelo conselho é inválida.

O resultado final

A avaliação secundária de US$ 1,2 trilhão da Anthropic tem menos a ver com o valor real da empresa e mais com o quanto poucas ações estão disponíveis em qualquer preço. Fundada em 2021 pelos ex-executivos da OpenAI Dario e Daniela Amodei, a empresa conquistou algo que poucos startups sequer sonham alcançar. Mas o verdadeiro teste virá quando a empresa entrar em capital aberto — para ver se US$ 1,2 trilhão se sustenta diante de um mercado aberto, e não diante de um punhado de compradores desesperados.

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