#沃什听证会撞上CPI O presidente do Federal Reserve (Fed), Kevin Warsh, já está no cargo há mais de um mês. Depois de concluir uma reunião do FOMC e fazer duas aparições públicas, os investidores ainda especulam se a postura de Warsh será mais “pomba” ou mais “falcão”. Na próxima semana, ele participará separadamente, às terças e quartas-feiras, das audiências semestrais na Câmara dos Deputados e no Senado. Isso oferecerá ao mercado mais uma oportunidade de observar a linha de raciocínio da política dele. Vale destacar que, 90 minutos antes do início da audiência de terça-feira, os mais recentes dados de CPI (inflação) serão divulgados oficialmente. Warsh quase não conseguirá evitar perguntas relacionadas à trajetória da inflação nos EUA, o que aumentou bastante o interesse nesta audiência.

Para o dólar, o maior cenário de risco é um CPI acima do esperado, “quente” demais, mas Warsh continua repetindo no Congresso a recente declaração de que “os riscos de inflação já recuaram”. Pelo contrário, se for questionado sobre o tema e Warsh não descartar a possibilidade de um aumento de juros em julho, o dólar deve manter o movimento de alta observado após a reunião do FOMC.

No momento, com a condução da mudança de política por Warsh e a contínua revisão lógica de precificação das taxas pelo mercado, a direção da política monetária dos EUA se tornou o maior fator de baixa para o mercado de ouro.

Desde que assumiu o Fed, Warsh sempre colocou a estabilidade de preços como prioridade máxima da política. Atualmente, o mercado já precificou ao menos um aumento de juros ainda este ano, com a data mais cedo para setembro. Porém, analistas também apontam que o preço internacional do petróleo já recuou de forma significativa em relação às máximas durante o conflito entre EUA e Irã (na crise Irã-EUA), o que alivia marginalmente a pressão inflacionária. Assim, pode haver espaço para uma suavização das declarações mais “falcões” de Warsh na audiência.

O diretor de estratégias de investimento da Aberdeen Standard Investments, Robert Minter, disse em entrevista ao Kitco News que o mercado está ampliando demais as falas “falcões” de Warsh, mas ignorando a lógica estrutural que sustenta o ouro no longo prazo. Muitos dos clientes institucionais que ele atende não acreditam que o Fed vá efetivar medidas de aperto.

Minter afirmou: “Os consultores de investimentos institucionais não concordam com a precificação atual do mercado. Eles não acreditam que Warsh vai continuar duro e também não veem como provável um aumento de juros ainda este ano. Deixando a inflação de lado, antes da eleição, o Fed basicamente não deve adotar medidas de aperto — uma tendência de política fixa que não é afetada pela troca de liderança”. Ele considera que, no estágio atual, Warsh está mais focado em estabelecer credibilidade de política ao liberar sinais mais “falcões”, e não em preparar um grande ciclo de altas de juros. Mesmo que a volatilidade do preço do ouro aumente no curto prazo, os clientes institucionais ainda reconhecem o valor de alocação do ouro no médio e longo prazo.

Outros bancos centrais: quase certo em cima da hora!
Banco Central do Canadá deve manter as taxas inalteradas

Na quarta-feira, 21:45, o Banco Central do Canadá divulga a decisão de juros e o relatório de política monetária; às 22:30, o presidente do Banco Central, Macklem, e o vice-presidente sênior, Rogers, realizam uma coletiva de imprensa sobre política monetária. O Banco Central do Canadá anunciará a decisão de juros na quarta-feira. O mercado espera que ele mantenha as taxas inalteradas, enquanto Macklem continua preocupado com a fraqueza da economia. Embora o mercado de trabalho tenha melhorado um pouco e a inflação geral tenha voltado a subir, o crescimento econômico segue fraco. O CPI subjacente permanece estável e, somado à devolução dos ganhos após o recuo do petróleo após o conflito, a pressão de alta sobre a inflação se alivia; portanto, a autoridade monetária não vê necessidade de apertar rapidamente.

Macklem já minimizou o risco de inflação em diversas ocasiões, e o mercado só precifica uma probabilidade de 50% de um aumento de 25 pontos-base até o fim do ano.

Em um relatório, o analista Francesco Pesole, do Grupo Internacional ING, afirma que é improvável que o Banco Central do Canadá traga qualquer surpresa e que a barreira para a mudança para uma postura mais “falcão” é alta. A menos que o preço do petróleo retorne aos níveis de abril a maio, as perspectivas de inflação seguem moderadas, especialmente considerando os riscos de baixa para emprego e atividade econômica decorrentes da incerteza trazida pelo (acordo EUA-México-Canadá). O ciclo de política entre o Fed e o Banco Central do Canadá está significativamente diferente, o que já pressionou a taxa de câmbio do dólar canadense (CAD) versus o dólar americano para a mínima em 15 meses.