KIS reduz a previsão de lucro operacional de dois anos da Hailosa e mantém preço-alvo inalterado

Notícia da BlockBeats, 13 de julho: segundo informações do mercado, a Korea Investment Securities (KIS) reduziu as previsões de lucro operacional da SK Hynix para 2026 e 2027, com cortes de 9% e 11%, respectivamente. A instituição ainda mantém a meta de preço de 3,8 milhões de won sul-coreano, sugerindo que o ajuste não decorre de enfraquecimento da demanda, e sim de uma nova reavaliação do preço dos contratos de fornecimento de longo prazo.

A demanda por HBM continua forte, especialmente no contexto de expansão contínua da cadeia de suprimentos de servidores de IA e GPUs. A KIS estima que a receita da SK Hynix no 2º trimestre fique em torno de 80,9 trilhões de won sul-coreano, e o lucro operacional em cerca de 60,4 trilhões de won sul-coreano. Com base nesse conjunto de números, a margem de lucro operacional fica perto de 75%, ainda em patamar histórico elevado.

A análise da KIS indica que o problema não é a SK Hynix não conseguir ganhar dinheiro, e sim que ela talvez não ganhe tanto quanto o mercado imaginava anteriormente.

A KIS projeta que, nos próximos 3 a 5 anos, a estrutura de negociação na indústria de armazenamento se concentrará mais em contratos de fornecimento de longo prazo. Os contratos de longo prazo permitem travar clientes, capacidade e fluxo de caixa, mas normalmente também reduzem a capacidade das fabricantes de capturar aumentos de preço no mercado à vista. Quando os preços spot de DRAM ou HBM disparam temporariamente, os preços dos contratos de longo prazo suavizam a margem de lucro e limitam o espaço para novas revisões positivas das previsões de resultados.

Para os investidores, a narrativa da SK Hynix está saindo de “escassez de memória para IA” para “como essa escassez é precificada”. O envio em grande escala após o HBM4 ainda pode elevar o preço médio dos produtos, mas contratos de longo prazo significam que esse ciclo de alta não será totalmente refletido na demonstração de resultados na forma de preço à vista.

A KIS mantém a meta de preço, o que indica que não alterou sua avaliação sobre as tendências de médio e longo prazo da SK Hynix. O ajuste é mais uma “queda na temperatura” das premissas de valuation do que uma negação dos fundamentos. No curto prazo, o preço das ações pode sofrer um impacto com manchetes de “revisão de lucros”, mas o ponto mais relevante é: após os contratos de longo prazo virarem o principal modelo do setor, quanto o investidor está disposto a pagar de prêmio pela previsibilidade da SK Hynix.