O Bitcoin ainda pode atingir novas máximas?

Há muitos leitores que se preocupam com a trajetória do Bitcoin depois disso. Hoje, vamos falar sobre esse tema.

Em outubro de 2025, o Bitcoin chegou a subir até cerca de US$ 126 mil. Em julho de 2026, o preço recuou para cerca de US$ 64 mil, com uma queda de cerca de 49% em pouco mais de meio ano. Então, será que o Bitcoin ainda pode registrar novas máximas?

Pelas oscilações históricas do Bitcoin, isso não é algo totalmente impensável, mas é preciso prestar atenção em um ponto: de onde virá o dinheiro que vai impulsionar o aumento do preço.

Alguns acreditam que, como o total de Bitcoin é de apenas 21 milhões de moedas, enquanto a oferta de moeda fiduciária continua a crescer, a alta de preços no longo prazo seria quase inevitável. Mas esse raciocínio considera apenas a oferta — ele ignora a outra ponta, mais importante na precificação de um ativo: quem quer comprar, com que dinheiro, e por que comprar Bitcoin em vez de comprar Treasuries dos EUA, ações dos EUA ou ouro?

A narrativa mais atraente do Bitcoin é se tornar uma moeda que não depende de qualquer Estado soberano.

As regras de emissão estão codificadas no protocolo, com um teto fixo de oferta, sem aumentar temporariamente por causa da expansão do déficit fiscal; ele pode ser transferido entre países e permite que detentores se desvinculem do sistema bancário tradicional e guardem seus ativos por conta própria. O white paper do Bitcoin, originalmente, propôs um sistema de caixa eletrônico eletrônico ponto a ponto.

Ainda assim, embora essas características deem ao Bitcoin potencial como moeda, elas não significam que ele já seja uma moeda substituta madura.

Na vida real, salários, impostos, aluguel, empréstimos e a esmagadora maioria dos bens ainda são precificados em moeda fiduciária. A maioria das pessoas compra Bitcoin não para usá-lo para pagar as contas do dia a dia, mas para esperar que, no futuro, possa trocá-lo por mais dólares.

Uma moeda madura precisa conseguir cumprir, de forma relativamente estável, as funções de unidade de conta, meio de pagamento e reserva de valor. Uma queda de metade do Bitcoin em meio ano torna muito difícil que ele funcione como uma unidade de conta estável; embora a função de pagamento exista, ainda é insuficiente para sustentar um ciclo independente de moeda.

Um estudo sobre fluxos transfronteiriços de criptoativos do Bank for International Settlements (BIS) descobriu que os fluxos de criptoativos nativos são principalmente impulsionados por motivos especulativos e pelas condições globais de financiamento, e que as finalidades de negociação estão mais concentradas em stablecoins e em transferências pequenas de Bitcoin.

Portanto, na fase atual, a definição mais apropriada seria: o Bitcoin é um ativo de risco volátil, com uma imaginação de moeda não soberana e com uma oferta altamente limitada, mas que é precificado principalmente pela liquidez em dólares e pela preferência por risco.

Isso não nega que, no futuro, ele possa adquirir atributos monetários mais fortes, mas, para o mercado atual, o preço do Bitcoin segue primeiro as regras de movimentação do dinheiro que caracterizam ativos de risco.