Em junho, o CPI deve continuar a subir moderadamente na comparação anual; o aumento do PPI na comparação anual pode se ampliar

Em 5 de julho, vários profissionais da área entrevistados pelo repórter do Securities Daily fizeram uma análise prospectiva sobre a trajetória do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de junho e do Índice de Preços ao Produtor (PPI) de fábrica.

Os profissionais entrevistados, em geral, consideraram que, desde junho, os preços dos produtos agrícolas continuam a manter a tendência de queda. Como os preços dos combustíveis para consumo interno foram reduzidos duas vezes, a variação do CPI mês a mês pode ir de positiva a negativa, enquanto, na comparação anual, a alta deverá continuar em ritmo moderado. Com a continuidade da tendência de queda dos preços internacionais do petróleo, os preços dos produtos industriais domésticos devem cair no geral; a expectativa é de que a taxa de variação do PPI mês a mês volte a ficar negativa e que a alta na comparação anual se amplie.

No CPI, a economista-chefe do Minsheng Bank, Wen Bin, disse ao repórter do Securities Daily que a expectativa é de queda de 0,3% no mês a mês em junho e alta de 1,0% na comparação anual. O analista macro-chefe do Western Securities, Bian Quanshui, afirmou ao repórter do Securities Daily que a expectativa é de que a taxa de variação do CPI mês a mês em junho possa ficar negativa, com alta de 1,2% na comparação anual. Um relatório de pesquisa do Huachuang Securities mostra que a expectativa é de queda de cerca de 0,1% no mês a mês do CPI em junho, mantendo-se estável em relação a maio, em torno de 1,2% na comparação anual.

Wen Bin analisou especificamente que, em junho, a média do Índice de Preços Atacadistas de Produtos Agrícolas 200 foi de 112,6 pontos, com queda de 1,4% no mês a mês. Por itens, os preços de frutas caíram 3,3% no mês a mês, devido ao fato de várias frutas sazonais de verão entrarem em temporada ao mesmo tempo, aumentando a oferta; os preços da carne suína caíram 2,0% no mês a mês, já que o aumento da temperatura enfraqueceu o consumo de forma geral de carne suína, e as negociações no mercado final ficaram fracas; em razão da troca sazonal, os preços de hortaliças subiram 1,9% no mês a mês. Os preços dos ovos subiram 11,7% no mês a mês, resultado da combinação de desencontros bilaterais entre oferta apertada e demanda concentrada no momento de liberação. Ao mesmo tempo, o prêmio de risco dos preços internacionais do petróleo continua a ser devolvido, levando a reduções consecutivas por duas vezes nos preços dos combustíveis para consumo interno.

Para o núcleo do CPI, Wen Bin afirmou que, em junho, o índice de atividades do setor de serviços foi de 50,4%, acima 0,1 ponto percentual em relação a maio, com melhora do nível de atividade, oferecendo suporte aos preços dos serviços relacionados. Entretanto, os preços de vestuário normalmente apresentam queda sazonal, principalmente influenciados por queima de estoque na troca de estação e promoções no e-commerce.

No PPI, Wen Bin prevê alta de 0,2% no mês a mês em junho e alta de 4,5% na comparação anual. Bian Quanshui disse que, em junho, a taxa de variação do PPI mês a mês pode voltar a ficar negativa, e a taxa de crescimento na comparação anual subiria ligeiramente em relação a maio, para 4,1%. O relatório de pesquisa do Huachuang Securities também mostrou que a expectativa é de que o PPI mês a mês fique em cerca de -0,2% em junho, e que a comparação anual suba de 3,9% para cerca de 4,1%.

Wen Bin disse que, em junho, o índice de preços na compra de matérias-primas principais e o índice de preços de fábrica ficaram, respectivamente, em 54,2% e 48,2%, recuando 6,3 pontos percentuais e 3,7 pontos percentuais em relação a maio. Com a queda dos preços de fábrica para abaixo da linha de equilíbrio entre estagnação e expansão, o aumento dos preços na compra de matérias-primas diminuiu de ritmo, mantendo-se o padrão de divergência entre montante e jusante. As estatísticas semanais do Ministério do Comércio mostram que a média de variação mês a mês dos preços dos meios de produção foi de 0,66% no mês, abaixo de 1,4% em maio, caindo pelo segundo mês consecutivo. Com base no PMI e em dados de alta frequência, estima-se que o PPI de junho mês a mês possa registrar leve alta; porém, devido a uma base do mesmo período do ano passado mais baixa, a alta na comparação anual poderá ser maior do que em maio.

O relatório de pesquisa do Huachuang Securities considera que a taxa do PPI na comparação anual pode se aproximar do pico do ano. Atualmente, a queda rápida do preço do petróleo anula o efeito favorável de base baixa entre junho e julho. Mesmo que os preços de equipamentos da manufatura no meio da cadeia continuem oferecendo suporte à variação mês a mês do PPI, isso não consegue compensar o efeito de arrasto da cadeia de petróleo e produtos químicos. Atualmente, o preço à vista do petróleo Brent já recuou para um patamar próximo ao nível anterior aos conflitos geopolíticos internacionais. De março a maio, a tração média exercida pela cadeia de petróleo e produtos químicos sobre o PPI mês a mês foi de cerca de 0,8 ponto percentual; a maior parte dessa tração provavelmente voltará a virar arrasto entre junho e agosto. A tração do setor de manufatura de equipamentos no meio da cadeia sobre o PPI mês a mês, nos primeiros 5 meses do ano, foi em média de cerca de 0,15 ponto percentual, insuficiente para compensar a queda de preços da cadeia de petróleo e produtos químicos.

【Autor: Meng Ke】　(Editoria: Wen Jing)

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