Resumo dos Mercados: Uma Grande Redução na Taxa do Fed Pode Dar Mais Um Impulso às Ações?

Empresas dos EUA Absorvendo a Alta da Inflação das Tarifas

A inflação esteve em evidência na semana passada, enquanto analistas buscavam sinais dos efeitos das tarifas e uma indicação da política futura de juros nos dados mais recentes. Mas a inflação dos preços ao produtor foi benigna, caindo para 2,6% no último ano, ante 3,1% no mês anterior. Essa queda no PPI geral reflete principalmente uma queda nas margens de comércio, já que atacadistas e varejistas absorvem a inflação decorrente das tarifas reduzindo suas margens de lucro, em vez de repassar esses custos aos consumidores.

Isso contrasta fortemente com o período pós-pandemia, quando essas empresas buscaram aumentar suas margens sob a “cobertura” de pressões inflacionárias mais amplas. Essa postura mais cautelosa pode indicar falta de confiança na força dos negócios dos EUA para resistir a preços mais altos. Embora a inflação ao consumidor ainda esteja acima da meta, ela ficou alinhada às expectativas e, consequentemente, reforçou a expectativa de cortes futuros na taxa de juros. Em resposta, o dólar americano caiu na quinta-feira, encerrando a semana com queda de 0,3%.

Quedas nas Taxas dos Treasuries de Longo Prazo

Nos mercados de Treasuries, o movimento mais notável veio do rendimento de 30 anos, tradicionalmente visto como uma medida de estabilidade financeira, que caiu para o menor nível desde o anúncio das tarifas no início de abril. A demonstração de confiança entre os investidores coincidiu com a notícia de que a Suprema Corte irá acelerar uma decisão sobre a autoridade do presidente Donald Trump para usar poderes de emergência para impor tarifas.

Tarifas Mostram que os Investidores Têm Memória Curta

Embora a decisão da Suprema Corte seja desconhecida, o enfraquecimento do impacto das tarifas na mente dos investidores pode ser visto pelo desempenho da cesta de exposição a tarifas da Morningstar, uma coleção não ponderada de empresas identificadas por nossos analistas como especialmente vulneráveis a tarifas. Tendo caído, em média, 22% desde o início do ano até 8 de abril, quando lançamos a cesta, o preço dessas empresas posteriormente subiu em média 25%, com várias avançando mais de 100%, incluindo Wayfair W, Kohl’s KSS e Western Digital WDC.

Isso é um lembrete de como eventos econômicos e geopolíticos importantes podem desaparecer rapidamente da mente dos investidores, mesmo enquanto o cenário ainda é incerto. Semelhante falta de preocupação diante da incerteza política e econômica também ficou evidente nas ações francesas, que subiram 1,8% em uma semana quando o país deu as boas-vindas ao seu sexto primeiro-ministro em cinco anos. Seria fácil interpretar esses resultados como evidência de que os investidores estão ficando mais confortáveis com a incerteza política. No entanto, essa conclusão precisa ser testada diante da próxima crise significativa, antes que possamos ter qualquer confiança nesse argumento.

Preço da Ação da Oracle Dispara

Investidores de tecnologia tiveram bastante notícia para processar na semana passada, com várias captações de recursos, incluindo o IPO da Klarna, novos produtos da Apple AAPL e resultados impressionantes da Oracle ORCL. O crescimento robusto da Oracle fez a cotação de suas ações subir 42% na quarta-feira, tornando temporariamente o fundador Larry Ellison o homem mais rico do mundo e ajudando o setor de tecnologia da informação a ganhar 2,8% na semana. Também levou a uma mudança na avaliação de valor justo da Oracle do analista da Morningstar Luke Yang. A Apple, em contraste, não conseguiu impressionar os investidores — um desfecho perigoso para uma empresa negociando com uma avaliação cara. Os ganhos em tecnologia também impulsionaram o setor de consumo discricionário, que subiu 1,3%, à medida que a Tesla TSLA avançou 12,8% após o anúncio de que obteve aprovação para testar sua robotaxi em Nevada.

De forma mais ampla, ganhos acentuados em utilidades, energia e serviços financeiros levaram a uma alta geral de 1,5% no Morningstar US Market Index. Mais longe, os mercados desenvolvidos no exterior, em geral, ficaram atrás dos EUA, enquanto os mercados emergentes avançaram, subindo 3,6%, liderados pela China.

Um Corte de Meia Ponto na Taxa Impulsionaria os Mercados

O foco dos analistas nesta semana ficará firmemente voltado para a decisão do Federal Open Market Committee na quarta-feira e para a coletiva de imprensa que a segue. Embora um corte de um quarto de ponto nas taxas de juros seja o resultado mais provável, investidores impacientes vão torcer por mais, na crença de que taxas de juros mais baixas impulsionariam o crescimento econômico e as avaliações das ações. Ainda que os preços das ações provavelmente subam caso essas expectativas se concretizem — ou se o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sinalizar cortes mais profundos em seus comentários —, aumentar a probabilidade de inflação não vai beneficiar a maioria dos investidores no longo prazo. Como sempre, os investidores podem acompanhar os anúncios econômicos neste calendário.