O banco central realiza uma operação de recompra reversa com resgate integral no valor de 10 trilhões de yuan, encerrando o processo de redução de volume

O Banco Popular da China (PBOC) divulgou recentemente um comunicado informando que, em 6 de julho, realizará uma operação de recompra reversa (reverse repo) de buyout com valor pré-fixado, por meio de leilão de taxa de juros, e com mecanismo de classificação por múltiplos preços para fins de adjudicação, no montante de 1 trilhão de iuanes, com prazo de 3 meses (91 dias). Dado que o tipo de prazo que vence no mês tem 800 mil bilhões de iuanes em volume de vencimento, essa operação de reverse repo de buyout com prazo de 3 meses deve aumentar o volume e dar continuidade, encerrando o processo de redução consecutiva por 3 meses desse tipo de prazo.

Nos últimos meses, para evitar que as taxas de juros do mercado caiam demais e para orientar a taxa de juros dos recursos overnight (DR001) a ficar perto da taxa de política, o banco central tem, por meio de ferramentas de política como reverse repo de buyout no mercado aberto, facilidade de empréstimo de médio prazo (MLF) e reverse repo no mercado aberto, retirado liquidez de forma moderada. Desde julho, a DR001 e a DR007 voltaram a ficar próximas da taxa de política (1,4%); a taxa de rendimento de vencimentos de certificados de depósito de bancos comerciais (classe AAA) de 1 ano também subiu em alguma medida.

“O cenário de liquidez do mercado que estava mais frouxo antes já foi revertido, e diminui a necessidade de continuar reduzindo o volume na reverse repo de buyout com prazo de 3 meses em 3 de julho.”, afirmou Wang Qing, analista macro-chefe da Orient Securities. “Desde julho, o ritmo de emissão de títulos do governo tem se mantido mais acelerado, e o aumento no volume e a continuidade da reverse repo de buyout também ajudam a apoiar as emissões desses títulos.”

Um relatório de pesquisa da China CITIC Securities aponta que, considerando que alguns indicadores macro recuaram desde o 2º trimestre, a urgência de reforço fiscal aumentou. A oferta de títulos do governo deve aumentar de forma significativa para equilibrar os dois objetivos de manter o crescimento e acelerar a execução. A previsão é que o volume de emissão de títulos do governo em julho seja alto, e o valor líquido de financiamento possa ficar em torno de 1,55 trilhão de iuanes, com pressão de oferta bem maior do que em junho.

No panorama geral, o volume de reverse repo de buyout que vence em julho está em um nível relativamente elevado dentro do ano. Além dos 800 mil bilhões de iuanes em vencimento no começo do mês para reverse repo de buyout de 3 meses, também haverá, em meados do mesmo mês, 900 mil bilhões de iuanes em vencimento de reverse repo de buyout de 6 meses. Sun Binbin, economista-chefe da Cathay Securities, afirmou que o volume de vencimentos de reverse repo de buyout em julho, somado ao aumento na oferta de títulos do governo no mesmo período e ao recolhimento de depósitos fiscais no início do trimestre, fará com que as operações de hedge do banco central — especialmente a força da continuidade da reverse repo de buyout e do MLF — conduzam o rumo do mercado de recursos do meio ao fim de julho. O banco central pode manter uma liquidez “neutra a levemente folgada”, apoiando a emissão suave de títulos do governo e ajudando os bancos a ampliar a concessão de crédito.

No último mês, a reverse repo de buyout de 6 meses passou de uma redução de volume para uma continuidade em volume igual, e o MLF também teve aumento de volume e continuidade. Wang Qing prevê que, em julho, o banco central pode retomar integralmente a injeção líquida de liquidez de médio prazo, o que mostra uma postura de política monetária de apoio. Após a introdução de instrumentos de reverse repo overnight recentemente, o banco central conduzirá de forma flexível as operações de mercado aberto com base nas principais mudanças nas taxas de juros do mercado, como DR001, DR007 e a taxa de rendimento de vencimentos de certificados de depósito interbancários.

【Autor: He Jueyuan】　(Edit.: Wen Jing)

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