Nesta semana, 10 bancos listados distribuíram lucros aos acionistas, com um total de mais de 90 bilhões de ienes

《Diario de Valores Mobiliários》 repórter Peng Yan

Com a chegada de julho, as instituições bancárias listadas terão um período concentrado para o pagamento efetivo das distribuições anuais de dividendos de 2025. De acordo com dados da Wind, até 8 de julho, data de envio desta matéria, 35 bancos listados já divulgaram anúncios de implementação da distribuição de direitos do exercício de 2025 e fixaram as datas de pagamento de dividendos; nesta semana (de 6 a 10 de julho) houve o pico de distribuição de dividendos, com 10 bancos pagando de forma concentrada dividendos em dinheiro, totalizando montante de dividendos em dinheiro superior a 90 bilhões de yuan.

Especialistas entrevistados afirmaram que esta rodada de dividendos concentrados dos bancos evidencia a principal vantagem do setor de “alto dividend yield”, somada ao fato de a avaliação do setor estar em nível historicamente baixo e de haver melhora marginal nos fundamentos da indústria. Lucros e dividendos dos bancos contam com suporte sólido e sustentável no longo prazo, e o valor de alocação do setor bancário no segundo semestre continua a ser tema de atenção do mercado.

Parte de bancos

Montante de dividendos supera 10 bilhões de yuan

Este ano, os pontos de distribuição de dividendos das instituições bancárias listadas ficaram altamente concentrados. Ao todo, 10 bancos programaram para esta semana a conclusão do “ex-dividend” e o pagamento do caixa. Em 7 de julho, o Chongqing Bank e o Wuxi Bank concluíram primeiro o pagamento dos dividendos anuais. Entre eles, o Chongqing Bank pagará dividendos em dinheiro de 0,2797 iuan por ação (com imposto), com um total de dividendos em dinheiro de 10,14 bilhões de yuan (com imposto); o Wuxi Bank pagará dividendos em dinheiro de 0,13 iuan por ação (com imposto), com um total de dividendos em dinheiro de 2,85 bilhões de yuan; somando-se aos dividendos do meio do ano, os dividendos em dinheiro acumulados em 2025 somam 5,27 bilhões de yuan (com imposto). Em 8 e 9 de julho, o 青农商行 e o 齐鲁银行 implementaram a distribuição sucessivamente. O plano de dividendos do 青农商行 prevê dividendos em dinheiro de 0,12 iuan por ação (com imposto); o 齐鲁银行 pagará dividendos em dinheiro de 0,1282 iuan por ação (com imposto) nesta rodada, com um total de dividendos em dinheiro de 7,89 bilhões de yuan (com imposto). Somando-se aos dividendos do meio do ano, o total de dividendos em dinheiro em 2025 alcança 15,34 bilhões de yuan (com imposto).

O pico de distribuição nesta semana ocorreu em 10 de julho, quando três bancos de grande porte — Bank of China, Bank of Communications e China Merchants Bank — programaram pagamento no mesmo dia. Em cada um, o tamanho da distribuição individual superou 10 bilhões de yuan. No caso do Bank of China, os dividendos em dinheiro serão de 0,1169 iuan por ação (antes de imposto), com um total de dividendos em dinheiro de 37,667 bilhões de yuan (antes de imposto); somando-se aos dividendos do meio do ano, o total de dividendos ordinários em 2025 fica em cerca de 72,917 bilhões de yuan (antes de imposto). No caso do Bank of Communications, os dividendos em dinheiro serão de 0,1684 iuan por ação (com imposto), com um total de dividendos em dinheiro de 14,88 bilhões de yuan (com imposto); no caso do China Merchants Bank, os dividendos em dinheiro serão de 1,003 iuan por ação (com imposto), com um total de dividendos em dinheiro de cerca de 25,295 bilhões de yuan (com imposto), e somando-se aos dividendos do meio do ano, o total de dividendos em dinheiro de 2025 será de cerca de 50,843 bilhões de yuan (com imposto).

Além disso, outros três bancos comerciais urbanos também estão programados para pagar dividendos em 10 de julho. O Beijing Bank pretende pagar dividendos em dinheiro de 5,878 bilhões de yuan (com imposto), o Jiangsu Bank pretende pagar 4,28 bilhões de yuan (com imposto) e o Xi’an Bank pretende pagar 0,444 bilhão de yuan (com imposto).

Segundo semestre do setor bancário

Possível janela de alocação

O pesquisador associado do Su Bank, 薛洪言, disse ao repórter do 《Diario de Valores Mobiliários》 que julho costuma ser o período de distribuição concentrada de dividendos pelos bancos listados. Nos últimos tempos, vários grandes bancos concluíram simultaneamente os dividendos anuais, o que é uma operação financeira rotineira para cumprir compromissos de distribuição de lucros. Embora o sincronismo dos momentos de distribuição de dividendos entre vários bancos pareça casual, na prática trata-se de uma demonstração de coordenação unificada entre processos internos de operação e programação de dividendos do mercado. Nesta semana, os dividendos concentrados dos bancos formaram um “efeito de ressonância de dividendos”, reforçando ainda mais a natureza de ativos de alto dividend yield do setor.

Atualmente, o mercado está em um ambiente de baixa taxa de juros, e o valor de alocação de dividendos altos dos papéis de bancos continua a se destacar. De acordo com dados da Wind, ao considerar o dividend yield (últimos 12 meses), calculado com base nos preços de fechamento de 8 de julho, entre 42 bancos listados, 28 apresentam dividend yield acima de 4%. Desses, o China Merchants Bank, o Industrial Bank, o Everbright Bank, o Shanghai Bank, o Ping An Bank, o Minsheng Bank e outros 12 bancos listados têm dividend yield acima de 5%.

Em resposta à preocupação do mercado sobre “com a compressão contínua da margem líquida de juros do setor bancário, a manutenção de dividendos de alta proporção no longo prazo é sustentável?”, 薛洪言 analisou que a sustentabilidade dos grandes dividendos depende principalmente do equilíbrio entre a transformação da lucratividade e a capacidade de recomposição de capital. Atualmente, os recursos de distribuição de dividendos vêm principalmente de lucros retidos de anos anteriores e de receitas estáveis de operação. A capacidade de distribuição de dividendos não deve depender apenas desse indicador único — a margem líquida de juros —, mas sim se apoiar no aumento das receitas não relacionadas a juros e na gestão mais refinada dos custos. Enquanto a qualidade dos ativos não apresentar risco sistêmico e a taxa de suficiência de capital mantiver um buffer adequado, a estrutura de dividendos dos bancos líderes, que já formou consenso no mercado, terá forte rigidez. O padrão de distribuição de dividendos da indústria deve mostrar diferenciação estrutural: grandes bancos líderes podem manter dividendos estáveis com base em estruturas de receitas diversificadas e canais aperfeiçoados de recomposição de capital; alguns bancos menores e médios podem reduzir a proporção de dividendos devido a limitações de capital.

O fundador da 冠苕咨询, 周毅钦, disse ao repórter do 《Diario de Valores Mobiliários》 que bancos grandes estatais e bancos de capital acionário possuem depósitos de baixo custo e sustentação de receitas não relacionadas a juros diversificadas, o que deve permitir manter de forma contínua uma proporção de dividendos estável. Já bancos comerciais urbanos e cooperativas de crédito rurais têm maior fragilidade em termos de sustentabilidade de dividendos, e algumas instituições já reduziram a proporção de dividendos. A longo prazo, a distribuição de dividendos do setor deve migrar de pagamentos em dinheiro de alta proporção para uma distribuição estável e moderada, e os bancos precisam equilibrar a devolução aos acionistas com o acúmulo de capital interno.

Além disso, 薛洪言 afirmou que a correção das avaliações do setor bancário é sustentada por uma convergência de três lógicas: (1) a avaliação do setor está em nível historicamente baixo, com espaço limitado para queda; (2) o dividend yield é destacado em relação ao rendimento dos títulos do Tesouro, continuando a atrair investidores de longo prazo que buscam retornos estáveis; (3) as expectativas extremamente pessimistas do mercado sobre a qualidade dos ativos já foram amplamente precificadas, e somadas à liberação de “bônus de reforma” como metas de gestão de valor de mercado, isso abrirá em conjunto espaço para a recuperação de avaliação.