Declaração institucional: o valor da alocação de ativos de baixa volatilidade com potencial de dividendos destaca-se

上证报中国证券网讯（记者 何昕怡）9 de julho, as quatro principais bolsas de índices da A-share fecharam em alta conjunta. Sem dúvida, as ações de tecnologia se destacaram com uma alta notável. Mas muitos investidores também guardam lembranças bem recentes das oscilações daquelas ações de tecnologia nos últimos tempos, esperando por uma “felicidade bem estável”. Na verdade, a alocação em formato “dumbbell” balanceado tem sido uma estratégia importante de alocação de ativos. Vários gestores de fundos disseram que, atualmente, o valor de alocação de uma estratégia de baixa volatilidade ligada a dividendos (redes de dividendos) está se tornando cada vez mais evidente. Essa tendência também foi corroborada pelos fluxos de fundos. No contexto atual, os ativos com características de distribuição estável de dividendos estão recebendo uma demanda maior de alocação, e os itens relacionados estão gradualmente voltando ao radar dos fluxos de capital.

Segundo os dados, no 1º semestre de 2026, o volume total de dividendos dos ETFs de ampla base do mercado de Xangai atingiu 17 bilhões de iuanes, e o total de dividendos de ETFs da categoria “dividendos” e “fluxo de caixa” ficou em quase 2 bilhões de iuanes, somando uma participação de 93% no total de dividendos de ETFs no mercado doméstico. Desde o início do ano até o fim de junho, os ETFs de dividendos e de fluxo de caixa do mercado de Xangai já atraíram mais de 23 bilhões de iuanes em fluxo líquido de entrada.

O vice-gerente da Huatai-Pine Fund e gestor do ETF de baixa volatilidade de dividendos, Liu Jun, afirmou que a volatilidade segmentada do índice de baixa volatilidade ligada a dividendos ao longo deste ano implica que sua avaliação, taxa de dividendos e estrutura de negociação talvez já tenham retornado a uma faixa de alocação mais atrativa. Até o momento, a taxa de dividendos do índice nos últimos 12 meses chegou a 5,2%, e o valor negociado na última semana correspondeu a apenas 1,23% do total do A-share, situando-se em uma faixa mais baixa abaixo da média do último ano, o que mostra uma vantagem de retorno por dividendos mais destacada e uma estrutura de negociação mais saudável, com o valor para planejamento de médio prazo com potencial de melhora.

Mais importante ainda, o desempenho recente do índice de baixa volatilidade ligada a dividendos, em essência, é uma reprecificação segmentada do estilo do mercado em meio a uma rotação rápida de estilo, e não uma mudança na capacidade de pagamento de dividendos ou na lógica subjacente. Desde o 2º trimestre, com a suavização dos riscos geopolíticos, a queda do preço do petróleo e o aumento da preferência por risco do mercado, o capital fluiu de modo segmentado com mais intensidade para o direcionamento de crescimento em tecnologia, e a diferenciação da estrutura do mercado se tornou bem clara. Ainda assim, os ETFs de dividendos de todo o mercado continuam a receber atenção de capital incremental: em maio e junho, os fluxos líquidos de entrada foram, respectivamente, de 9,8 bilhões e 9,2 bilhões de iuanes, refletindo plenamente o reconhecimento contínuo e o posicionamento proativo de muitos fundos de médio e longo prazo para esse tipo de ativo.

Liu Jun acredita que o tema de ETFs de baixa volatilidade ligada a dividendos talvez esteja em uma fase em que a atratividade dos dividendos está aumentando, a força de alocação do capital está se fortalecendo e a base de reparo vai ficando gradualmente mais sólida. No curto prazo, é possível que se beneficie da correção de valuation trazida pelo rebalanceamento de estilo do mercado. No médio prazo, no contexto de a taxa de juros baixa continuar e a demanda por retornos estáveis e de longo prazo persistir, ainda pode ser uma ferramenta de alta qualidade que combina atributos de rendimento por dividendos, controle de volatilidade e alocação como posição base.

O gestor da E/Fund, Yang Zhengwang, afirmou que o ajuste desses ativos ligados a dividendos nesta rodada se deve principalmente à troca ao extremo do estilo do mercado: a onda de AI impulsionou a retirada de capital de ativos de valor ligados a dividendos, e não porque índices como os de baixa volatilidade ligada a dividendos tiveram problemas em seus fundamentos. Os lucros e os dividendos das ações componentes seguem estáveis. Atualmente, o índice de índice de “baixa volatilidade de dividendos” do CSI tem P/B de 0,8 vezes e a taxa de dividendos é de 5,2%. A combinação de valuation baixo + alto dividendo forma uma “almofada” sólida de segurança. Além disso, o tamanho da retração do índice já se encontra em um patamar historicamente mais elevado em comparação ao cenário típico. Do ponto de vista do desempenho histórico de longo prazo, o índice total de retorno do CSI de baixa volatilidade de dividendos obteve uma taxa de retorno anualizada de cerca de 9,4% nos últimos 10 anos, com volatilidade anualizada de apenas 16,4%. A lógica de selecionar empresas com alto dividendo e baixa volatilidade pode atravessar ciclos do mercado e proporcionar aos investidores bons retornos de longo prazo.

(Editor: Xu Nannan)

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