Broadcom: Levemente Mais Otimista à Medida que se Aproxima do Resultado

Principais métricas da Morningstar para a Broadcom

• Estimativa de valor justo

  : US$ 550,00

• Avaliação da Morningstar

  : ★★★★

• Avaliação do fosso econômico da Morningstar

  : Amplo

• Avaliação de incerteza da Morningstar

  : Alta

A Broadcom AVGO divulga resultados do segundo trimestre fiscal após o fechamento do mercado em 3 de junho. As ações subiram 33% no acumulado do ano até 1º de junho, incluindo alta de 57% desde uma recente mínima em 30 de março.

Por que isso importa: Estamos focados no direcionamento da administração para a segunda metade do ano, que esperamos incluir as primeiras remessas dos Google TPUs para a Anthropic. Vemos isso como um catalisador relevante para as ações nos próximos seis meses.

• A Broadcom orientou remessas de 10 gigawatts de capacidade de inteligência artificial no ano fiscal de 2027, o que provavelmente ficaria bem acima de US$ 100 bilhões em receita. Modelamos perto de US$ 120 bilhões de receita de IA no ano fiscal de 2027, liderada por US$ 60 bilhões da Anthropic, crescimento contínuo do Google e o início das remessas para a OpenAI.
• Estamos otimistas com a oportunidade de XPU da Broadcom. Esperamos que as XPUs abram 30% de participação no total de computação de IA conforme os clientes busquem diversificação e maior eficiência para aplicações de inferência em larga escala. Modelamos crescimento anualizado de 75% para as vendas de XPU da Broadcom até 2030.

O resultado final: Aumentamos nossa estimativa de valor justo para a Broadcom com fosso amplo para US$ 550 por ação, de US$ 500, à medida que elevamos incrementalmente nossas estimativas mais otimistas de crescimento no médio prazo. As ações parecem subvalorizadas antes da divulgação de 3 de junho.

• Estamos 10% acima do consenso para as vendas do terceiro trimestre fiscal e continuamos a ver o mercado subprecificando as remessas iminentes para a Anthropic nos próximos 18 meses. Também acreditamos que as remessas iniciais para a OpenAI, potencialmente de até 1 gigawatt no próximo ano, estejam sendo subavaliadas nas ações.
• Estamos acima do consenso na receita de longo prazo, mas mais conservadores com margens. Vemos margem operacional modesta e alavancagem de lucros advinda das XPUs, mas a diluição da margem bruta mantém isso mínimo em nosso cenário. Se a Broadcom conseguir usar precificação para obter mais alavancagem, há potencial de alta no nosso modelo.