Existe um relatório da IBK Research sobre as cadeias de valor da Boston Dynamics, do mês passado.

Apenas um resumo:
A IBK mapeia essas empresas para a Atlas como fornecedoras:
- Hwashin (010690) / carroceria, braços, pernas
- LG Energy (373220) / bateria
- Hyundai Autoever (307950) / integração
- Hyundai Mobis (012330) / atuadores
Quanto aos ramp-ups de volume de humanoides:
Eles estão modelando 11,29 mil em 2028, 20 mil em 2029, 30 mil em 2030... 40 mil em 2031 e 50 mil em 2032.
Não tenho certeza do porquê a IBK e outras instituições são fãs de modelar ramp-ups de volume linearmente em curvas em S...
Tipo somar +10 mil por ano; não acho que o ramp-up de volume vá funcionar assim... se eu tivesse que chutar, pareceria mais com:
- 15-20 mil em 2028
- 40 mil-70 mil em 2029
- 90 mil-140 mil em 2030
Já que a Boston Dynamics está projetando 30 mil de capacidade em 2028 (tenho certeza de que elas vão tentar colocar mais online em 2029-2030), enquanto a China, coletivamente, já está fazendo 100 mil de EOY em 2026.
Em termos de cenário competitivo, eles citam:
- $TSLA, Figure, Apptronik, $CCXI (Agility), como players dos EUA. Depois Boston Dynamics (controlada pelos coreanos, agora).
- Unitree, Fourier, AGibot, UBtech, $XPEV como líderes chinesas.
- Neura, Pal Robotics, Wandercraft, Oversonic, como líderes da UE.
Eles também fizeram bastante modelagem de valuation em torno de Hyundai Mobis/Hyundai Autoever/Glovis.
Sobre a participação econômica da BD: 27,9% da Hyundai Motor, 11,3% da Mobis e 11,3% da Glovis. Ou seja, pelo menos as instituições estão avaliando segmentos de humanoides dentro das empresas com muito mais peso agora.
Depois, das premissas do relatório:
- 31 atuadores por Atlas
- $1K por atuador em 2028
- $134K ASP da Atlas
O que implica que o custo do atuador como porcentagem do preço final de venda é de aproximadamente 23–28%.
Provavelmente a afirmação mais interessante foi que a IBK disse que a capacidade de atuadores é o maior sinal para o ramp-up de volume. Ex.: cada 310 mil unidades de capacidade de atuadores suporta 10 mil robôs a mais.
Então, acompanhar saídas de atuadores, yields e ASP entrega uma leitura mais limpa do ramp-up de 2028-2030.
Eu não tive muitos aprendizados pessoais, mas espero que outras pessoas considerem interessante — talvez tanto a Hwashin como fornecedora central quanto a capacidade de atuadores como indicador.