Espera-se que o CPI de junho, na comparação anual, continue com uma alta moderada; a variação do PPI na comparação anual pode ampliar.

5 de julho, vários profissionais do setor entrevistados pelo repórter do Jornal de Valores Mobiliários analisaram, de forma prospectiva, a trajetória do índice de preços ao consumidor (CPI) de junho e do índice de preços ao produtor na fábrica (PPI).

Os entrevistados do setor, de modo geral, consideraram que desde junho os preços dos produtos agrícolas mantiveram a tendência de queda. Além disso, os preços dos combustíveis refinados no país foram reduzidos duas vezes; por isso, o CPI na variação mensal pode passar de positivo para negativo, enquanto no acumulado anual deve seguir com uma alta moderada. Já os preços internacionais do petróleo continuam em queda; no país, os preços dos produtos industriais como um todo caíram. Espera-se que a taxa de variação mensal do PPI passe a ser negativa, enquanto a alta no acumulado anual deve se ampliar.

No que diz respeito ao CPI, o economista-chefe do Banco Minsheng, Wen Bin, disse ao repórter do Jornal de Valores Mobiliários que espera uma queda de 0,3% na variação mensal em junho e alta de 1,0% no acumulado anual. O analista macroeconômico-chefe da Western Securities, Bian Quanshui, disse ao repórter do Jornal de Valores Mobiliários que, em junho, o ritmo de alta do CPI na variação mensal pode ficar negativo, com alta de 1,2% no acumulado anual. Um relatório de pesquisa da Huachuang Securities mostrou que em junho o CPI na variação mensal deve cair cerca de 0,1%, permanecendo estável em relação a maio, em torno de 1,2% no acumulado anual.

Wen Bin detalhou a análise: em junho, a média do índice de preços de atacado de produtos agrícolas foi de 112,6 pontos, com queda de 1,4% na variação mensal. Por categoria, os preços de frutas caíram 3,3% mês a mês, pois várias frutas de temporada de verão começaram a ser disponibilizadas em massa, aumentando a oferta; os preços da carne suína recuaram 2,0% mês a mês, com o aumento da temperatura levando a uma demanda geral mais fraca e transações no mercado final pouco animadas; devido à troca sazonal de safra, os preços de vegetais subiram 1,9% mês a mês; os preços de ovos aumentaram 11,7% mês a mês, resultado da incompatibilidade em duas vias entre uma oferta relativamente apertada e a liberação concentrada da demanda. Ao mesmo tempo, o prêmio de risco dos preços internacionais do petróleo continua sendo devolvido, o que impulsionou duas reduções consecutivas nos preços dos combustíveis refinados domésticos.

Para o CPI “core”, Wen Bin afirmou que em junho o índice de atividades comerciais do setor de serviços foi de 50,4%, acima em 0,1 ponto percentual do mês anterior. O nível de aquecimento melhorou, oferecendo suporte aos preços dos serviços relacionados. Com o ciclo de formaturas em junho, a demanda de locação de curto prazo foi liberada de forma concentrada; nos 50 centros urbanos, o aluguel médio residencial subiu 0,08% na variação mensal. No entanto, os preços de vestuário normalmente apresentam queda sazonal, principalmente por causa de queimas de troca de estação e promoções no e-commerce.

No PPI, Wen Bin prevê que em junho haverá alta de 0,2% na variação mensal e aumento de 4,5% no acumulado anual. Bian Quanshui disse que em junho a taxa de variação mensal do PPI pode voltar a ficar negativa, enquanto a taxa no acumulado anual subiu de forma pequena em relação a maio para 4,1%. O relatório de pesquisa da Huachuang Securities também indicou que em junho espera-se que o PPI na variação mensal fique em torno de -0,2%, e que no acumulado anual suba de 3,9% para cerca de 4,1%.

Wen Bin disse que em junho os índices de preços de compras de matérias-primas principais e de preços de fábrica foram, respectivamente, 54,2% e 48,2%, caindo 6,3 pontos percentuais e 3,7 pontos percentuais em relação a maio, respectivamente. Os preços de fábrica caíram abaixo da linha de equilíbrio entre alta e baixa; o ritmo de alta dos preços de compras de matérias-primas se estreitou, e o padrão de divergência entre montante e jusante continuou. Os dados semanais do Ministério do Comércio mostram que o preço médio mensal dos meios de produção subiu 0,66% na variação mensal, abaixo dos 1,4% de maio e com queda pelo segundo mês consecutivo. Com base na análise do indicador PMI e em dados de alta frequência, espera-se que o PPI de junho na variação mensal possa subir levemente. Porém, devido ao baixo patamar de comparação do mesmo período do ano passado, a alta no acumulado anual deve ser maior do que a de maio.

O relatório de pesquisa da Huachuang Securities entende que a alta do PPI no acumulado anual pode ficar perto da máxima do ano. No momento, a queda rápida do preço do petróleo compensa o efeito favorável de baixa base entre junho e julho. Mesmo que os preços no setor de manufatura de equipamentos na etapa intermediária continuem dando suporte à variação mensal do PPI, isso dificilmente conseguirá compensar o arrasto da cadeia de petróleo e petroquímicos. No momento, o preço à vista do Brent já caiu de volta praticamente ao nível anterior aos conflitos geopolíticos internacionais. De março a maio, a tração média dos elos de petróleo e petroquímica sobre a variação mensal do PPI foi de cerca de 0,8 ponto percentual; a maior parte dessa tração pode voltar a se transformar em arrasto entre junho e agosto. A tração do setor de manufatura de equipamentos sobre a variação mensal do PPI, nos primeiros cinco meses do ano, teve média de cerca de 0,15 ponto percentual, sendo insuficiente para compensar a queda nos preços da cadeia de petróleo e petroquímicos.

【Autor: Meng Ke】 (Editado por: Wen Jing)

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