O banco central realiza uma operação de recompra reversa com compra à vista (buyout) no valor de 10 trilhões de iuanes e encerra o processo de redução de volume de negociação

O Banco Popular da China (PBoC) divulgou recentemente um comunicado, afirmando que, em 6 de julho, realizará uma operação de recompra reversa com cessão (buyout) no valor de 1 trilhão de iuanes, com licitação por taxa fixa e por múltiplos níveis de preço, mediante adjudicação, com prazo de 3 meses (91 dias). Considerando que, nesse tipo de prazo, haverá 800 bilhões de iuanes em vencimentos no mesmo mês, a operação de recompra reversa com cessão de 3 meses desta vez terá aumento de volume para continuidade, encerrando o processo de redução de volume contínua por 3 meses nesse prazo.

Nos últimos meses, para evitar que as taxas do mercado caiam em excesso e orientar que a taxa de fundos overnight (DR001) permaneça próxima à taxa de política, o banco central tem retirado liquidez de forma moderada por meio de instrumentos de política como recompra reversa com cessão no mercado aberto, facilidade de empréstimo de médio prazo (MLF) e recompra reversa no mercado aberto. Desde julho, a DR001 e a DR007 voltaram a ficar próximas da taxa de política (1,4%), e a rentabilidade dos Certificados de Depósito Bancário de 1 ano (classe AAA) também subiu em certa medida.

“A situação anterior de liquidez do mercado relativamente folgada já foi revertida, e a necessidade de continuar reduzindo o volume da operação de recompra reversa com cessão de 3 meses em 3 de julho diminuiu”, afirmou Wang Qing, analista macro-chefe da Oriental Jincheng. Segundo ele, desde julho, a emissão de títulos do governo tem mantido um ritmo mais acelerado, e o aumento de volume com continuidade da recompra reversa com cessão também contribui para dar suporte à emissão desses títulos.

Um relatório de pesquisa do Citic Securities aponta que, considerando a queda de alguns indicadores macro desde o segundo trimestre, a urgência de reforço fiscal aumentou. Assim, a oferta de títulos do governo deverá ampliar de forma significativa, de modo a conciliar as metas duplas de manter o crescimento estável e avançar no cronograma. A expectativa é que o volume de emissão de títulos do governo em julho seja elevado, e que a captação líquida fique em torno de 1,55 trilhão de iuanes, com pressão de oferta claramente maior do que em junho.

No geral, em julho o volume de vencimentos da recompra reversa com cessão está em um nível relativamente alto dentro do ano. Além dos vencimentos de 800 bilhões de iuanes de recompra reversa com cessão de 3 meses no início do mês, haverá também vencimentos de 900 bilhões de iuanes de recompra reversa com cessão de 6 meses em meados do mês. Sun Binbin, economista-chefe da Caitong Securities, acredita que o volume de vencimentos da recompra reversa com cessão em julho, somado à ampliação da oferta de títulos do governo no mesmo período e ao recolhimento de depósitos fiscais no começo do trimestre, fará com que as operações de hedge do banco central, especialmente a força de renovação (com continuidade) da recompra reversa com cessão e do MLF, dominem a tendência do mercado de recursos entre o fim da primeira quinzena e o final de julho. O banco central provavelmente manterá uma liquidez neutra a ligeiramente mais folgada, apoiando a emissão tranquila de títulos do governo e ajudando os bancos a ampliar a concessão de crédito.

No último mês, a recompra reversa com cessão de 6 meses, que antes vinha com redução de volume, passou a ter renovação de volume equivalente, e o MLF realizou renovação com aumento de volume. Wang Qing prevê que em julho o banco central pode restaurar totalmente a injeção líquida de liquidez de médio prazo, sinalizando uma postura monetária de suporte. Após o lançamento recente do instrumento de recompra reversa overnight, o banco central ajustará, de forma flexível, várias operações de mercado aberto com base nas principais mudanças nas taxas do mercado, como DR001, DR007 e a rentabilidade dos Certificados de Depósito Bancário.

【Autor: He Jueyuan】　(Editado por: Wen Jing)

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