1.696 produtos de seguro e gestão de ativos tiveram, no primeiro semestre, uma taxa média de retorno de 9,89%

本 repórter Yang Xiaohan

Os resultados de investimento das instituições de gestão de ativos de seguros no 1º semestre foram divulgados. De acordo com os dados da Wind, até 3 de julho, 1.696 produtos de gestão de ativos de seguros do tipo carteira (“combinados”, doravante “rentabilidade”) já haviam divulgado a rentabilidade anualizada do 1º semestre. Os dados mostram que, entre os 1.696 produtos combinados de gestão de ativos de seguros, 1.413 registraram rentabilidade positiva, representando 83,3%, 3 produtos tiveram rentabilidade de 0 e 280 produtos registraram rentabilidade negativa.

Especialistas ouvidos disseram que, no futuro, a previsão é que o setor de seguros continue adotando a estratégia de dividendos como principal direção de alocação, e que a proporção de alocação em ativos de renda variável tem potencial de seguir aumentando.

Desempenho geral de lucro em destaque

Produtos de gestão de ativos de seguros geralmente incluem planos de investimento em crédito, planos de investimento em participações societárias, produtos combinados e outros produtos previstos nas regras regulatórias. Entre os diversos tipos de gestão de ativos de seguros, no momento apenas os produtos combinados de gestão de ativos de seguros divulgam dados de valor patrimonial líquido, tornando-se uma referência importante para observar a capacidade de investimento das empresas do mercado.

No panorama geral, a rentabilidade média dos 1.696 produtos no 1º semestre foi de 9,89%, alta de 4,18 pontos percentuais ano a ano; a mediana foi de 2,91%, queda de 0,09 ponto percentual ano a ano.

Conforme a forma de combinação, os produtos combinados de gestão de ativos de seguros também se dividem em categorias como renda fixa, renda variável, mista, commodities e derivativos financeiros. Dentre elas, o número de produtos de commodities e derivativos financeiros é menor; por isso, o mercado se concentra principalmente na rentabilidade dos produtos de renda fixa, renda variável e mistos.

Por grandes categorias, entre 1.187 produtos de renda fixa, 1.083 tiveram rentabilidade positiva, representando 91,2%. A rentabilidade média dos 1.187 produtos foi de 3,37%, queda de 0,04 ponto percentual ano a ano; a mediana da rentabilidade foi de 2,83%, alta de 0,19 ponto percentual ano a ano.

Entre 285 produtos de renda variável, 190 tiveram rentabilidade positiva, representando 66,7%. A rentabilidade média dos 285 produtos foi de 31,78%, alta de 19,73 pontos percentuais ano a ano; a mediana foi de 18,14%, alta de 8,34 pontos percentuais ano a ano.

Entre 224 produtos mistos, 140 tiveram rentabilidade positiva, representando 62,5%. O produto com maior rentabilidade foi “国寿资产—睿进新质创新科技1号”, com rentabilidade de 200,51%; o produto com menor rentabilidade foi “光大永明聚优稳健22号”, com rentabilidade de -33,51%. A rentabilidade média dos 224 produtos foi de 16,57%, alta de 7,04 pontos percentuais ano a ano; a mediana foi de 5,79%, queda de 1,18 ponto percentual ano a ano.

A esse respeito, Zhou Jin, sócio da consultoria de finanças da Tianzhi International, disse ao repórter do “证券日报” que, no 1º semestre deste ano, o desempenho geral de lucros dos produtos de gestão de ativos de seguros foi notável. Nesse cenário, os produtos de renda fixa, como base dos investimentos das seguradoras, apresentaram rentabilidade estável; já os produtos de renda variável, como reforço, beneficiaram-se principalmente do desempenho do mercado de capitais, contribuindo com a maior parte do incremento.

Zhang Lingjia, presidente da Guangdong Kaili Capital Management Co., Ltd., disse ao repórter do “证券日报” que vale notar que a diferença entre a média e a mediana dos produtos combinados de gestão de ativos de seguros no 1º semestre foi grande; especialmente nos produtos de renda variável, a diferença entre média e mediana ultrapassou 10 pontos percentuais. Isso indica que a rentabilidade ficou concentrada na faixa estreita do topo (head), ou seja, trata-se de uma rentabilidade impulsionada por um cenário estrutural do mercado acionário, e não de uma melhora generalizada do mercado.

Aumento da proporção de alocação em ativos de renda variável

Nos últimos anos, as seguradoras têm intensificado continuamente o esforço de alocação em ativos de renda variável.

Dados da Administração Nacional de Supervisão Financeira (National Financial Regulatory Administration) mostram que, até o fim do 1º trimestre deste ano, o saldo do uso de fundos das seguradoras em ativos de renda variável (ações, fundos de investimento em valores mobiliários e investimentos de longo prazo em participações societárias) somou 8,88 trilhões de yuan, aumento de 343,5 bilhões de yuan em relação ao fim de 2025; as proporções de investimento em ações, fundos de investimento em valores mobiliários e investimentos de longo prazo em participações societárias aumentaram.

A esse respeito, Zhou Jin afirmou que a regulação lançou medidas de apoio às exigências de “entrada a longo prazo” de recursos das seguradoras no mercado, incluindo padrões de avaliação de longo ciclo e ajustes nas regras de solvência, o que aumentou claramente a motivação para ampliar investimentos em renda variável de mercado secundário. Além disso, considerando a rentabilidade sob a ótica das seguradoras, com a tendência de queda do patamar central das taxas de juros, as expectativas de rentabilidade dos ativos de renda fixa vêm diminuindo continuamente, ao mesmo tempo em que o risco de reinvestimento aumenta; além disso, os ativos alternativos têm risco maior e oferta menor, de modo que aumentar os investimentos em renda variável tornou-se uma escolha inevitável para as seguradoras.

Zhang Lingjia lembrou que, no momento, o mercado tem uma estrutura de altas expectativas concentrada em ativos de semicondutores ligados a IA (inteligência artificial). Embora, em termos de características, sejam ativos de crescimento tecnológico, as seguradoras utilizam recursos de passivos de longo prazo; se houver uma retirada rápida do mercado, a ação de reduzir posições em si amplificará a volatilidade. Além disso, no lado dos passivos das apólices com bônus (seguro com participação nos lucros), a expectativa de rentabilidade já foi elevada, e as seguradoras precisam adotar medidas relacionadas para prevenir o risco de perda de spread (利差损) causado por uma revisão para baixo da rentabilidade.

Com base na pesquisa, as instituições financeiras têm expectativa de uma correção no mercado acionário. Um relatório divulgado pela China Banking and Insurance Asset Management Association sobre o índice de confiança de investimentos do setor de gestão de ativos de bancos e seguros no 2º trimestre de 2026 mostra que, no 2º trimestre deste ano, o índice de confiança em investimentos de renda fixa foi de 50,72 para instituições de seguros, e o índice de confiança em investimentos em renda variável foi de 53,55, ambos com queda geral em relação ao 1º trimestre no comparativo trimestre a trimestre.

Ao prospectar a estratégia de investimentos das seguradoras no 2º semestre, um responsável relacionado da “国寿投资保险资产管理有限公司” afirmou que, no contexto da implementação integral das novas normas contábeis para instrumentos financeiros, a estratégia de dividendos continua sendo uma direção importante de alocação para as seguradoras. A proporção de alocação em renda variável tem potencial de seguir aumentando. Por meio de formas como fundos S (S基金) e fundos setoriais (产业基金), será possível vincular de maneira profunda a nova economia produtiva (new quality productive forces) ao setor “new productive forces”, alcançando valorização estável ao atravessar ciclos.

(Editor: Qian Xiaorui)

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