O total de emissões de stablecoins caiu quase US$ 13,9 bilhões nos últimos meses, mas o USDT on-chain da Tron, ao contrário, atingiu uma nova máxima de US$ 90,3 bilhões.

Por trás desses dados está uma mudança estrutural na alocação de capital: o USDT e o USDC do ecossistema DeFi da Ethereum estão diminuindo, enquanto a Tron segue crescendo em demanda por cenários reais, como pagamentos transfronteiriços. No primeiro semestre, o volume real de transações econômicas de stablecoins (ATV) chegou a US$ 8,82 trilhões, chegando perto da máxima de US$ 10,8 trilhões do ano passado inteiro, com o USDT contribuindo com mais da metade.
A contração nas emissões não significa queda de demanda. Os US$ 13,9 bilhões a menos vieram principalmente da rede Ethereum; no entanto, o USDT on-chain da Tron teve aumento mensal de cerca de US$ 2 bilhões. Isso sugere que o capital no mercado cripto está migrando da especulação em DeFi para cenários mais práticos de pagamento e liquidação.
Mas o risco também existe: a concentração do USDT on-chain da Tron está cada vez maior e, se surgirem problemas de confiança na rede Tron ou no próprio USDT, todo o ecossistema de stablecoins será testado. O artigo do IMF também aponta que stablecoins atreladas ao dólar podem agravar corridas bancárias de moeda quando a taxa de câmbio sofre pressão.
A mudança estrutural no mercado de stablecoins reflete melhor a lógica real do fluxo de capital do que a variação de preços.
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